Obligasi AS dan emas melonjak bersama! Pasar menghadapi tiga badai besar: tarif Trump, kepanikan AI, situasi Iran

Berita Caixin 24 Februari (Editor: Xiaoxiang) Seiring Presiden AS Trump berjanji untuk mendorong perang dagang yang menimbulkan ketidakpastian baru di pasar global, para investor pada hari Senin berbondong-bondong beralih ke aset safe haven, mendorong harga obligasi AS dan emas naik secara signifikan.

Gelombang pencarian aset safe haven ini menyebabkan hasil obligasi AS 10 tahun acuan turun sekitar 5 basis poin menjadi 4,03% — hasil obligasi dan harga berbanding terbalik, sementara harga emas spot menembus level 5200 dolar AS, menyentuh tertinggi sejak 30 Januari. Selain masalah tarif, kekhawatiran terhadap penurunan saham AS akibat kepanikan AI yang mengganggu serta kekhawatiran terhadap kemungkinan serangan militer AS ke Iran juga memperkuat tren kenaikan aset safe haven tersebut.

Manajer portofolio JPMorgan Priya Misra mengatakan, “Kenaikan ketidakpastian perdagangan dalam beberapa hari terakhir mendorong perilaku penghindaran risiko di pasar saham dan pembelian safe haven di obligasi AS. Menghadapi ketidakpastian, investor harus mengurangi risiko exposure.”

Saat ini, setelah Mahkamah Agung AS memutuskan untuk membatalkan kebijakan tarif luas yang diperkenalkan Trump pada April tahun lalu, para trader sedang menimbang dampak dari ancaman terbaru berupa tarif 15% secara menyeluruh.

Jumat lalu, Mahkamah Agung AS memutuskan dengan suara 6 berbanding 3 bahwa tarif yang diterapkan Trump berdasarkan “Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional” melebihi kewenangan presiden. Keputusan ini dikutuk keras Trump, yang kemudian mengancam akan memberlakukan tarif sementara 15% pada semua barang impor — meskipun AS telah mencapai kesepakatan dengan banyak mitra dagang.

Perlu dicatat, sentimen safe haven yang dipicu tarif baru ini setidaknya sementara menutupi kekhawatiran besar di pasar obligasi AS akhir pekan lalu — yaitu kemungkinan pemerintah harus menerbitkan utang lebih banyak untuk menutupi kerugian pendapatan fiskal atau mengembalikan sebagian dari tarif sebesar 170 miliar dolar AS yang telah dikumpulkan.

Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities, menunjukkan bahwa salah satu alasan utama kekhawatiran pasar sebelumnya adalah kerugian dari pendapatan tarif dan masalah pengembalian pajak. Tetapi karena pengembalian pajak mungkin memakan waktu cukup lama dan saat ini pendapatan tarif justru meningkat, kedua faktor ini bersama-sama meredakan sebagian kekhawatiran pasar obligasi tetap.

Sebaliknya, dampak langsung yang dihadapi pasar saham AS saat ini tentu lebih nyata — suasana jual besar-besaran menyebabkan ketiga indeks utama AS berakhir turun lebih dari 1% pada hari Senin, dan preferensi risiko pasar terganggu oleh beberapa faktor: kekhawatiran berkelanjutan bahwa teknologi AI yang mengganggu dapat memicu perubahan besar, serta pernyataan berulang Trump tentang kebijakan perdagangan — faktor-faktor ini menyebabkan volatilitas pasar yang cukup besar di tahun pertama masa jabatan keduanya.

Pada hari Senin, sebuah laporan dari lembaga riset Citrini Research yang berjudul “Laporan Penelitian Juni 2028” dan contoh penggunaan produk AI Anthropic AI memperburuk kekhawatiran pasar terhadap dampak AI terhadap model bisnis tradisional. Terutama, asumsi bahwa pada tahun 2028 AI akan menyebabkan pengangguran massal di kalangan pekerja kantoran, gagal bayar pinjaman terkait perangkat lunak, dan perlambatan ekonomi, langsung memperburuk penurunan saham di bidang pengiriman, pembayaran, dan perangkat lunak.

“Ada dua pertanyaan utama terkait AI: berapa biaya yang akan timbul? bidang apa yang akan terkena dampaknya?” kata Tom Hainlin, strategi investasi di U.S. Bank Wealth Management. “Orang-orang sudah melihat reaksi pasar terhadap judul berita — ‘Jual dulu, baru evaluasi’.”

Ia menambahkan, “Ini adalah prediksi terhadap kemungkinan yang akan terjadi, bukan pengakuan terhadap kejadian yang sudah terjadi.”

Selain itu, banyak analis menunjukkan bahwa di tengah meningkatnya ketegangan AS-Iran, obligasi AS dan emas juga sedang diminati.

AS menempatkan salah satu kekuatan militer terbesar dalam beberapa tahun terakhir di Timur Tengah, dan Trump memperingatkan Kamis lalu bahwa jika tidak ada kesepakatan terkait sengketa program nuklir Iran yang sudah berlangsung lama, “akan terjadi hal yang sangat buruk.” Iran pun mengancam akan menyerang pangkalan militer AS di kawasan jika diserang.

Dalam situasi ketegangan geopolitik yang meningkat, para investor akan memantau dengan ketat pidato pidato kenegaraan Trump pada hari Selasa — momen sensitif ini juga meningkatkan permintaan safe haven terhadap obligasi AS.

Subadra Rajappa, kepala riset AS di Société Générale, mengatakan, “Menurut saya, kuncinya adalah faktor geopolitik, ketidakpastian situasi Iran, dan ketidakpastian menjelang pidato kenegaraan. Meskipun data ekonomi cukup kuat, ketidakpastian dari berbagai sisi sedang meningkat.”

Dari tren pergerakan, hasil obligasi AS 10 tahun yang dikenal sebagai “tolok ukur penetapan harga aset global” telah turun ke level terendah sejak Thanksgiving tahun lalu, mendekati angka bulat 4,00%…

Dalam hal penetapan harga ekspektasi suku bunga, meskipun trader umumnya menolak kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve bulan depan, kontrak berjangka suku bunga AS pada hari Senin mencerminkan hampir 60 basis poin pelonggaran kebijakan tahun ini, setara dengan dua kali pemotongan 25 basis poin, lebih tinggi dari perkiraan Jumat lalu sekitar 55 basis poin.

Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management, mengatakan bahwa setelah keputusan Mahkamah Agung dan pengumuman Trump tentang tarif baru, prediksinya mengalami fluktuasi ekstrem selama akhir pekan. Ia menyimpulkan, “Meskipun ekonomi mungkin tetap kokoh, tarif akan terus memberikan tekanan terhadap inflasi AS.”

Ia menambahkan, “Saat ini memang ada lebih banyak ketidakpastian. Ini seperti pertandingan tarik tambang: di satu sisi, peningkatan penerbitan obligasi bisa mendorong suku bunga naik; di sisi lain, ketidakpastian akibat tarif yang tinggi menciptakan gaya tarik balik — yaitu perlambatan ekonomi yang melemahkan permintaan.”

Dalam hal logam mulia, Jeffrey Christian, mitra pengelola CPM Group, mengatakan, “Dengan banyaknya masalah ekonomi dan politik global saat ini, ditambah pasar yang sepi selama Tahun Baru Imlek, kami perkirakan setelah aktivitas perdagangan kembali normal minggu ini, harga emas bisa melonjak secara signifikan.”