Imperium Keuangan yang Menolak Anarkisme: Evolusi Paradoksal Coinbase selama 14 Tahun

Pada awal tahun 2026, Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: COIN) sudah bukan lagi sekadar platform perdagangan aset kripto, melainkan menjadi infrastruktur keuangan yang terintegrasi dalam sistem regulasi Amerika Serikat. Namun, jika menelusuri sejarah perusahaan ini, muncul kontradiksi terbesar. Dalam era penciptaan Bitcoin yang penuh idealisme anarkisme dan semangat libertarian dari budaya crypto punk, Coinbase memilih jalur menjadi bankir berjas. Pilihan ini menciptakan DNA yang sama sekali berbeda dari perusahaan sejenis, dan setelah 13 tahun penuh gejolak, perusahaan ini berhasil menetapkan posisinya saat ini.

Pengorbanan dalam pemberontakan: Coinbase yang berpisah dari idealisme anarkis di masa awal pendiriannya

Tahun 2012, di tengah gelombang budaya teknologi anti-otoritarian Silicon Valley, Brian Armstrong memilih jalan yang justru bertentangan dengan arus utama. Proyek yang lahir di Y Combinator ini, “Bitbank”, bukan sekadar pengembangan dompet digital, melainkan bertujuan menjadi lembaga keuangan dengan fungsi bank resmi.

Armstrong bukanlah seorang anarkis, melainkan seorang pengusaha. Dari pengalaman mengoptimalkan sistem pembayaran di Airbnb, ia menyadari satu kebenaran: “Kepercayaan adalah layanan.” Saat itu, meskipun Bitcoin secara teknologi inovatif, pengalaman pengguna sangat buruk. Alamat hash sepanjang 34 karakter, klien sumber terbuka yang rumit, risiko kehilangan seluruh aset karena kesalahan kecil—itulah kenyataannya.

Pengajuan pertama ke Y Combinator ditolak, tetapi pada pengajuan kedua, Armstrong menunjukkan prototipe dompet Android dan rekam jejak keamanan pembayaran. Kehadiran rekannya, Fred Elsam, menjadi penentu. Elsam, mantan trader valuta asing di Goldman Sachs, membawa DNA Wall Street dan mewakili strategi adaptasi terhadap regulasi yang tidak sejalan dengan idealisme anarkis crypto punk.

Antara 2013 dan 2014, di tengah era perang saudara bursa kripto, mayoritas perusahaan menghindari regulasi dengan mendaftar di luar negeri. Coinbase memilih jalan berbeda: mencapai kepatuhan penuh di dalam negeri. Mereka berusaha keras meyakinkan bank-bank seperti Silicon Valley Bank untuk membuka rekening, dan memulai “perjalanan panjang” dengan mengajukan lisensi pengiriman uang (Money Transmitter Licenses) di semua 50 negara bagian.

Keputusan ini secara kasat mata memperlambat kecepatan bersaing. Namun, saat Mt. Gox runtuh pada Juni 2014 setelah kehilangan 850.000 Bitcoin, sistem cadangan transparan dan struktur kepatuhan Coinbase menunjukkan nilainya. Di tengah kekhawatiran pasar yang memuncak, investor institusi dan individu yang mencari keamanan berbondong-bondong ke Coinbase. Akibatnya, Coinbase memperoleh posisi sebagai “tempat perlindungan aset kripto” dan membangun fondasi yang kokoh untuk bertahan dari badai regulasi berikutnya.

Integrasi kekuasaan: modal dan koneksi yang memberi legitimasi politik

Pendanaan awal Coinbase bukan sekadar suntikan modal, melainkan juga pengakuan legitimasi politik. Investor besar seperti Fred Wilson dari Union Square Ventures dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz tidak hanya membawa dana, tetapi juga koneksi ke Washington dan Wall Street.

Lebih jauh lagi, kehadiran investor strategis seperti New York Stock Exchange, USAA, dan BBVA mengirim pesan tegas ke luar: Coinbase adalah perusahaan kripto yang berada dalam sistem—sebuah deklarasi resmi.

Kecerdikan struktur modal ini kemudian memainkan peran penting dalam menghadapi regulasi di masa depan. Dukungan dari elit keuangan bukan sekadar prestise, melainkan akses langsung ke pengambil keputusan di Washington.

Perpecahan internal: era di mana rasionalitas bisnis mengalahkan idealisme budaya

Tahun 2020, gerakan Black Lives Matter meletus di seluruh Amerika setelah pembunuhan George Floyd. Banyak perusahaan teknologi Silicon Valley menyatakan dukungan publik dan memperkuat aktivisme sosial karyawannya.

Di Coinbase, tekanan serupa muncul dari dalam. Karyawan mengajukan pertanyaan di AMA (Ask Me Anything) perusahaan agar Armstrong menyatakan dukungan terbuka terhadap BLM. Namun, jawaban Armstrong dingin: “Perusahaan peduli pada kebebasan ekonomi”—cukup itu.

Pada 27 September 2020, Armstrong merilis artikel blog berjudul “Coinbase adalah perusahaan berorientasi misi.” Isinya tegas: diskusi politik dan aktivisme sosial bukan bagian dari “misi inti” perusahaan dan dilarang di dalam. Fokuslah bekerja.

Ia juga mengirimkan ultimatum “pilihan ganda”: mereka yang tidak setuju dengan kebijakan ini bisa mengundurkan diri, dan perusahaan akan menyediakan pesangon selama 4-6 bulan. Akibatnya, sekitar 60 karyawan (sekitar 5%) memilih keluar.

Secara eksternal, keputusan ini dikritik sebagai “otoriter,” tetapi investor veteran seperti Paul Graham mendukungnya. Secara retrospektif, “pembersihan besar” ini menyelamatkan Coinbase dari perang budaya internal seperti di Google dan Facebook, serta meningkatkan efisiensi organisasi menjelang IPO.

Pada waktu yang sama, muncul krisis etika yang lebih serius. Investigasi New York Times mengungkap diskriminasi sistematis terhadap karyawan kulit hitam di Coinbase: gaji 7% lebih rendah, stereotipisasi, intimidasi—pengakuan yang mengejutkan.

Tanggapan Coinbase melanggar norma komunikasi perusahaan. Beberapa hari sebelum laporan, mereka mengirim surat terbuka kepada seluruh karyawan dan memuatnya di blog resmi. Isi surat tersebut memprediksi berita negatif dan menyebutkan nama mantan karyawan yang dikutip, serta menyatakan tidak ditemukan bukti perilaku tidak pantas dalam penyelidikan internal. Strategi “pembacaan dini” ini menuai kritik dari media sebagai “pengintimidasi saksi,” tetapi memberi sinyal keras kepada investor dan karyawan: Coinbase tidak akan tunduk pada media.

Dari pengadilan ke politik: bentrokan penuh kekuasaan dengan regulator

Tahun 2022, krisis lain melanda inti bisnis Coinbase. Manajer produk Ishan Wahi terbukti menggunakan informasi internal tentang pencantuman token untuk melakukan perdagangan ilegal bersama saudara laki-lakinya, Nikhil Wahi, dan teman, Sameer Ramani, meraup keuntungan lebih dari 1,5 juta dolar dari minimal 25 jenis token. Wahi dihukum dua tahun penjara.

Namun ancaman sesungguhnya muncul dari sini. SEC mengajukan gugatan perdata dengan mendefinisikan 9 token yang terlibat sebagai “sekuritas,” menuduh Coinbase menjalankan bursa sekuritas tanpa izin secara fundamental.

Sementara bursa lain seperti Kraken mencari jalan damai dengan regulator, Coinbase memilih jalan berbeda: awal 2025, mereka mengajukan “Writ of Mandamus” ke pengadilan banding federal agar SEC Chairman Gary Gensler dipaksa menjalankan tugasnya. Sikap ini sangat agresif.

Lalu, perubahan arah politik terjadi. Februari 2025, SEC mengumumkan pencabutan sebagian besar tuduhan terhadap Coinbase—sebuah kemenangan di pengadilan.

Namun, perubahan yang lebih mendasar adalah peta kekuasaan di Washington. Dalam pemilihan presiden 2024, industri kripto menggelontorkan lebih dari 119 juta dolar, sebagian besar untuk mendukung skeptis regulasi. Terutama, Coinbase dan Ripple secara bersama-sama membiayai super PAC “Fairshake” yang menghabiskan lebih dari 40 juta dolar untuk mendukung Senator Ohio Sherrod Brown, musuh politik terbesar mereka.

Selain itu, Coinbase meluncurkan gerakan akar rumput “Stand With Crypto,” mengorganisasi lebih dari 2,6 juta pemilik kripto sebagai blok suara. Mereka memberi penilaian kepada politisi (dari A sampai F) dan mengorganisasi pemungutan suara di negara bagian yang bergolak. Kombinasi “uang + suara” ini secara fundamental mengubah kalkulasi kekuasaan di Washington. Kekalahan Brown menjadi peringatan keras bagi semua politisi: melawan industri kripto berarti mengakhiri karier politik.

Pada 2025, pengeluaran lobi Coinbase mencapai sekitar 1 juta dolar per kuartal, dengan top lobbyist seperti mantan manajer kampanye Obama, David Proof, bergabung dalam dewan penasihat. Saat itu, perusahaan teknologi startup telah bertransformasi menjadi kekuatan politik di Washington.

Perubahan mendasar dalam bisnis: dari biaya transaksi ke infrastruktur keuangan

Laporan keuangan Coinbase menunjukkan bahwa model bisnisnya mengalami transformasi struktural serius. Mereka beralih dari ketergantungan pada volume perdagangan individu ke pendapatan stabil dari langganan, staking, dan penyimpanan aset.

Pada 2020, pendapatan dari transaksi menyumbang lebih dari 96% dari total pendapatan bersih. Tapi pada 2025, angka ini turun menjadi 59%, sementara pendapatan dari langganan dan layanan hampir setengahnya. Ini bukan sekadar angka, melainkan perubahan esensial perusahaan.

Dalam kondisi pasar yang sangat lesu tahun 2023, pendapatan bersih sekitar 2,9 miliar dolar. Dari jumlah itu, sekitar 1,5 miliar berasal dari transaksi, dan sekitar 1,4 miliar dari langganan dan layanan—hampir seimbang. Artinya, bahkan jika perdagangan berhenti, pendapatan layanan tetap menopang perusahaan.

Inti dari perubahan ini adalah USDC, stablecoin yang diterbitkan bersama Coinbase dan Circle. Di tengah kebijakan Federal Reserve yang mempertahankan suku bunga, aset cadangan USDC menghasilkan bunga yang sangat stabil. Coinbase secara efektif memperoleh pendapatan dari margin bunga bank yang stabil.

Pada 2024, pengesahan ETF Bitcoin fisik menyempurnakan transformasi ini. Hingga 2025, Coinbase menyimpan sekitar 85% dari aset ETF Bitcoin yang mereka kelola. Produk seperti BlackRock IBIT, Grayscale GBTC, dan dana Fidelity semuanya secara substansial disimpan di cold wallet Coinbase.

Posisi monopolistik ini memiliki makna mendalam: biaya penyimpanan yang stabil (Custody Fees) terus mengalir, dan Coinbase telah terintegrasi sebagai infrastruktur dasar sistem keuangan global. Mereka yang membeli ETF Bitcoin melalui Fidelity atau institusi lain pada akhirnya bergantung pada infrastruktur Coinbase.

Kebangkitan era Web3: super app dan kembalinya idealisme anarkis

Jika selama 13 tahun terakhir Coinbase adalah bursa di era Web 2.0, maka ke depan Coinbase berusaha menjadi sistem operasi di era Web 3.0.

Pada 2023, Coinbase meluncurkan “Base,” jaringan Layer 2 di atas OP Stack. Ini menandai perubahan besar dalam strategi mereka: bukan lagi sekadar perantara jual beli token, tetapi menjadi fondasi keuangan terdesentralisasi.

Menariknya, melalui pengembangan Base ini, Coinbase mungkin secara parsial kembali ke semangat anarkis. Sebagai infrastruktur L2 netral tanpa token penerbitan, Base beresonansi dengan idealisme awal crypto punk: menghindari sentralisasi dan membangun sistem keuangan terbuka dan transparan.

Namun, yang mereka bangun bukan sekadar utopia anarkis, melainkan ekosistem “super app” yang mengokohkan dominasi mereka. Dengan mengintegrasikan fungsi keuangan seperti taruhan, penyimpanan, dan pembayaran di atas Base, Coinbase berusaha mengikat pengguna secara penuh ke platform mereka.

Kesimpulan: dari libertarian ke realisme, lalu kembali ke anarkisme

Sejarah 14 tahun Coinbase dapat dirangkum sebagai kisah paradoks. Dimulai dari pilihan yang bertentangan dengan idealisme anarkis crypto punk, mereka justru menjadi pemimpin industri melalui pilihan tersebut, lalu melalui perjuangan sengit melawan regulator, akhirnya kembali ke cita-cita Web3.

Inti perusahaan sebenarnya tidak berubah. DNA " konservatif dan patuh regulasi" yang dipilih Armstrong dan Elsam pada 2012 masih ada. Tapi, bersamaan dengan itu, kembalinya ke komunitas Base, ekosistem seputar Base, dan filosofi aset kripto yang menekankan kedaulatan pribadi juga terus berlangsung.

Pada 2026, Coinbase berusaha membangun masa depan Web3 yang terdesentralisasi sambil berkoeksistensi dengan regulasi Washington. Melepaskan anarkisme untuk mencapainya—di sinilah terdapat paradoks dan kontradiksi sejati dari kisah Coinbase.