Pasar belakangan ini dipenuhi dengan ketakutan yang besar, menjelang Tahun Baru, banyak orang sudah merasa rendah diri, ditambah lagi dengan fluktuasi pasar yang berulang-ulang dan trader yang terus-menerus mengalami margin call, kepercayaan diri pun terguncang. Saya sendiri beberapa hari ini juga kurang sehat, malah punya waktu untuk tenang melihat pasar. Sejujurnya, secara emosional sulit untuk optimis, tetapi dalam penilaian saya tetap condong ke arah crypto, hanya saja “condong” ini tidak di dalam tren altcoin tradisional, melainkan di Meme. Banyak orang merasa bahwa dunia crypto sudah tidak lagi mengikuti pasar saham AS, padahal ini adalah salah paham: BTC tetap memiliki korelasi kuat dengan pasar saham AS (terutama NASDAQ), ini masih merupakan cerminan dari preferensi risiko dan likuiditas, hanya saja korelasi ini sudah terbagi lapisan, BTC berkaitan dengan makro, ETH berkaitan dengan risiko sekunder, sementara Meme hampir tidak berkorelasi sama sekali, lebih banyak diperdagangkan berdasarkan sentimen dan perhatian di blockchain. Baru-baru ini banyak trader yang mengalami margin call secara berurutan di altcoin dan token naratif dengan leverage tinggi, esensinya bukan salah arah, melainkan salah menilai struktur pasar: altcoin saat ini tampaknya bukan sedang jatuh, melainkan mengalami kekeringan likuiditas. Token VC dan token naratif yang lama-lama terkunci, tidak ada dana baru yang bersedia membeli “cerita fundamental”, leverage hanya bisa saling membunuh dalam kondisi likuiditas rendah. Preferensi risiko pasar terpaksa menyebar keluar, hanya bisa mengalir ke aset yang paling tidak membutuhkan penetapan nilai dasar dan paling mudah membangun konsensus, yaitu Meme. Selama pasar saham AS tidak mengalami risiko sistemik, tidak ada penurunan tajam secara berkelanjutan, atau likuiditas yang tiba-tiba berhenti, dunia crypto akan terus mencari jalan keluar untuk spekulasi, dan jalur keluar yang paling jelas sekaligus paling efisien saat ini adalah Meme. BTC yang berfluktuasi di posisi tinggi dan tidak jatuh terlalu dalam adalah sinyal yang condong ke arah bullish, menunjukkan bahwa posisi sedang dikunci, dan sentimen sedang menyebar keluar. Sejarah telah berulang kali membuktikan bahwa titik pertama dari penyebaran sentimen bukanlah proyek yang diklaim bagus, melainkan permainan likuiditas yang paling murni.