#稳定币 Baru-baru ini saya mendalami penyesuaian strategi Circle, dan kasus ini memicu beberapa hal yang layak dipikirkan secara serius bagi saya.

Secara kasat mata, Circle tampaknya unggul dalam penerbitan USDC—pendapatan meningkat dari 4,35 miliar menjadi 7,4 miliar, terlihat sangat mengesankan. Tapi lubang sebenarnya terletak pada detailnya: biaya distribusi dan penyebaran yang meningkat hampir menyamai pertumbuhan pendapatan, margin keuntungan tertekan di kisaran 39-42%, tanpa ruang untuk berkembang. Fenomena ini sangat familiar karena saya sering melihat logika serupa saat mengikuti trading—strategi yang tampaknya menguntungkan tinggi, namun secara diam-diam diambil alih oleh biaya tersembunyi, slippage yang menggerogoti keuntungan secara perlahan.

Cara Circle menanggapi layak untuk dianalisis: mereka menyadari bahwa jalan untuk menerbitkan stablecoin secara murni sudah terkunci. Platform distribusi seperti Coinbase menguasai ujung pengguna, dan sebaliknya mereka menekan Circle untuk mendapatkan nilai lebih. Jadi, Circle mulai bergerak ke hulu—CPN bertanggung jawab mengoordinasikan routing pembayaran dan kepatuhan, Arc menyediakan lingkungan penyelesaian yang terkendali. Ini bukan upaya mengejar keuntungan jangka pendek secara cepat, melainkan membangun kembali kekuatan tawar-menawar.

Dari sudut pandang mengikuti trading, ini memberi saya inspirasi tentang satu logika penting: ketika sumber keuntunganmu dikendalikan oleh satu saluran tunggal, sebenarnya kamu sudah berada dalam posisi pasif. Pilihan Circle—mengarah ke posisi yang mengendalikan penggunaan dan penyelesaian—pada dasarnya adalah upaya mendiversifikasi risiko dan mendapatkan kembali kekuatan aktif. Dalam strategi mengikuti trading, ini juga mengingatkan saya agar tidak terlalu bergantung pada satu tipe trader tertentu, melainkan mengombinasikan berbagai tipe trader sesuai preferensi risiko sendiri, untuk memastikan sumber keuntungan yang beragam.

Poin paling menarik dari Arc adalah, ia tidak perlu menangani volume transaksi besar untuk memiliki nilai. Sekadar keberadaannya sudah mengubah dinamika negosiasi dengan mitra kerja sama. Ini mirip dengan menjaga beberapa opsi cadangan dalam mengikuti trading—kamu tidak harus menggunakannya, tapi hak memilih itu sendiri sudah bernilai.

Dalam jangka panjang, apakah rangkaian strategi Circle ini mampu membalikkan tren di mana penerbit menjadi terpinggirkan masih harus diamati, tapi ide utamanya sangat jelas: melindungi leverage jangka panjang jauh lebih penting daripada sekadar mencari keuntungan cepat.