#DeFi生态与应用 Logika rantai Hayes layak untuk dianalisis: peningkatan pasokan minyak Venezuela → penurunan harga minyak → pemerintah pasti akan mencetak uang secara besar-besaran untuk merangsang ekonomi → likuiditas dolar AS melimpah → dana mencari aset lindung nilai. Rangkaian penalaran ini cukup masuk akal secara makro, variabel kunci adalah skala pencetakan uang dan jendela waktu.

Dari sisi pasar on-chain, belakangan ini laju masuknya stablecoin ke bursa memang sedikit meningkat, menunjukkan pasar sedang bersiap untuk volatilitas besar. Penyesuaian posisi Maelstrom juga mencerminkan ekspektasi nyata institusi—hampir penuh posisi memasuki tahun 2026, ini bukan hal kecil. Mereka menjual BTC, ETH untuk menambah posisi di jalur privasi dan DeFi yang lebih menarik, secara esensial mencari Alpha di tengah ekspektasi likuiditas berlebih.

Namun perlu diingat, syarat utama agar logika ini berlaku cukup ketat—harus berhasil mencetak uang untuk merangsang ekonomi, harga minyak harus benar-benar ditekan dan tidak rebound, dan harus menghindari ekspektasi stagflasi muncul kembali. Jika salah satu dari faktor ini berubah, preferensi risiko dana bisa berbalik secara mendadak. Saat ini, memang belum terlihat sinyal bahwa ekspektasi tersebut akan berbalik, tetapi ini tidak bisa menjadi alasan untuk all-in penuh, manajemen risiko tetap harus dilakukan dengan baik.