#预测市场 Pasar prediksi memang sedang naik daun dalam dua tahun terakhir, volume perdagangan terlihat mengesankan, tetapi setelah saya telusuri lebih dalam, saya menyadari—platform-platform ini sebenarnya terjebak dalam jebakan solusi lokal optimal yang sangat berbahaya.

Masalah likuiditas adalah inti dari permasalahan ini. Di balik data yang tampak ramai, sebagian besar volume perdagangan terkonsentrasi di pasar-pasar panas seperti pemilihan umum AS dan Federal Reserve, sementara pasar lain memiliki spread beli-jual yang lebar sekali, sehingga tidak ada yang mau bertransaksi. Market maker mengalami kerugian, insentif subsidi membakar uang, perdagangan palsu memenuhi pasar—semua ini adalah sinyal bahaya dari pertumbuhan yang tidak alami.

Masalah yang lebih dalam terletak pada desain produk itu sendiri. Struktur biner murni tidak bisa bersaing dengan kontrak perpetual, efisiensi modalnya rendah sekali, pengalaman pengguna ritel buruk, market maker pun tidak bisa mendapatkan keuntungan. Risiko lonjakan harga, kurangnya mekanisme lindung nilai, tanpa leverage—semua ini bukan bug kecil, melainkan cacat struktural yang mendasar.

Kalshi dan Polymarket seperti BlackBerry di masa lalu—mengoptimalkan di jalur yang salah secara ekstrem. Mereka menggunakan insentif likuiditas dan cashback transaksi, tampaknya sedang "memperbaiki" masalah, padahal sebenarnya hanya membakar uang untuk mempertahankan ilusi. Solusi sejati membutuhkan desain ulang protokol secara besar-besaran, memperkenalkan mekanisme serupa kontrak perpetual.

Ironisnya, pengguna yang paling seharusnya tertarik—para trader kontrak perpetual—justru yang paling cepat menyadari masalah ini. Tapi suara mereka sering terbenam oleh angka volume perdagangan.

Akhir dari pasar prediksi seharusnya tidak berhenti di sini. Untuk mewujudkan visi "segala sesuatu bisa diperdagangkan," model saat ini harus dihancurkan dan dibangun kembali dari nol. Kalau tidak, kita hanya akan semakin terperangkap dalam lubang yang lebih dalam.