#稳定币发展与应用 Stablecoin langkah baru ini patut diwaspadai, tetapi jangan terburu-buru ikut arus.

Ethena dengan JupUSD yang diluncurkan di Solana, dan Zama yang menerapkan enkripsi homomorfik penuh untuk mewujudkan stablecoin privasi terlihat sangat menarik. Tapi saya harus jujur—logika di balik inovasi teknologi ini perlu dianalisis secara tenang.

Model stablecoin white-label pada dasarnya adalah mendesentralisasi hak penerbitan, Jupiter berencana menggantikan posisi USDC sebesar 5 miliar dolar secara bertahap dengan JupUSD, terdengar bagus. Tapi masalahnya—siapa yang akan menjaga fondasi kepercayaan stablecoin ini? Jika Jupiter sendiri mengalami masalah, seluruh sistem bisa terbongkar. Saya sudah melihat terlalu banyak proyek gagal karena terlalu percaya diri dengan "solusi inovatif" mereka.

Melihat ke Zama, teknologi FHE memang merupakan penerapan ideal dari kriptografi, dengan biaya per transaksi sekitar 0.13 dolar juga cukup masuk akal. Tapi ada jebakan di sini—stablecoin privasi terdengar sempurna, tetapi sebenarnya akan meningkatkan risiko pengawasan regulasi secara signifikan. Apakah lembaga utama benar-benar akan menerima ini? Masih harus dilihat.

Singkatnya, ekspansi jalur stablecoin tidak selalu berarti semua layak diikuti. Ada tiga pertanyaan utama: apakah mekanisme jaminan di baliknya stabil? Apakah tim atau platform memiliki catatan buruk di masa lalu? Apakah likuiditas keluar cukup?

Saat ini banyak proyek yang mengusung "stablecoin inovatif", tetapi akhirnya gagal karena bertentangan antara aplikasi dan kepercayaan dasar. Jangan terbuai oleh konsep baru, karena hanya yang bertahan lama yang bisa menunjukkan siapa yang benar-benar maju jauh.