#稳定币发展与应用 melihat FASB memasukkan stablecoin ke dalam prioritas kerja tahun 2026, yang terlintas di pikiran saya adalah bayangan dari pola siklus selama lebih dari satu dekade terakhir.

Sekitar tahun 2015, orang-orang masih memperdebatkan apakah Bitcoin bisa dikategorikan sebagai aset; dalam bull run 2017, bursa-bursa sama sekali tidak peduli apa kata standar akuntansi; hingga tahun 2020, saat MicroStrategy dan Tesla mulai memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, pasar baru menyadari—regulasi bukan hanya masalah teknis, tetapi juga redistribusi kekuasaan.

Penetapan "setara kas" untuk stablecoin kali ini, pada dasarnya adalah pengulangan sejarah. Sebuah kategori aset baru yang berkembang secara liar menuju integrasi sistematis, pasti melalui proses ini: pertama inovasi teknologi, kemudian ledakan aplikasi, dan akhirnya standar akuntansi mengikuti. Masalahnya adalah, saat FASB membahas "apa yang bisa dihitung sebagai kas", sebenarnya mereka menjawab pertanyaan yang lebih dalam—siapa yang memiliki kekuasaan untuk mendefinisikan uang.

Saya memperhatikan satu detail yang disebutkan dalam berita: tim kerja Trump mendorong hal ini di belakang layar, tetapi ketua FASB, Jones, bersikeras mengatakan tidak ada tekanan. Kata-kata ini sendiri sangat menarik. Saat standar akuntansi Bitcoin diterbitkan pada 2023, kontroversinya jauh tidak sebesar ini; sekarang stablecoin menjadi alat politik, semuanya berubah. Sejarah mengajarkan bahwa yang paling berbahaya saat ini adalah terjebak dalam siklus politik—karena kebijakan bisa berubah, tetapi sifat aset tidak.

Yang benar-benar patut diperhatikan adalah kalimat ini: tanpa pengungkapan risiko yang cukup, investor kemungkinan besar tidak akan menerima stablecoin sebagai setara kas. Inilah titik balik siklus. Dalam bull run sebelumnya, berapa banyak "stablecoin" yang runtuh dalam semalam? Luna, FTT, UST… semuanya pernah "stabil". Sekarang, untuk benar-benar menarik masuk dana institusi, transparansi dan pengendalian risiko harus diperkuat.

Ketika 《Genius Act》 berlaku pada 2027, jika standar FASB benar-benar tepat, stablecoin mungkin akan bertransformasi dari alat judi menjadi alat produksi. Tetapi jika hanya memakai nama kas untuk menjalankan produk keuangan, itu adalah pengulangan kesalahan paling mahal dalam sejarah.