Fluktuasi emosi di pasar keuangan mirip dengan pikiran para pejabat The Fed selama "periode diam"—di permukaan tampak tenang, namun di dalamnya arus bawah bergolak.

Struktur internal The Fed juga penuh ketegangan dramatis.

Anggota FOMC yang secara terbuka mendukung penundaan penurunan suku bunga meliputi Collins, Goolsbee, Musalem, Schmid, serta Gubernur Barr. Mereka seperti garis pertahanan kaum konservatif, menolak melonggarkan kebijakan sebelum ekonomi benar-benar "di tepi jurang".

Sementara yang mendukung penurunan suku bunga ada Bowman, Waller, Miran, dan Williams, yang terakhir bahkan tetap ngotot ingin "turunkan suku bunga 50bps", seolah-olah sedang mengetuk meja dengan palu.

Jika kamu adalah Powell, saat ini kamu memang harus berpikir ulang apakah akan jadi penjaga keamanan atau pemadam kebakaran.

Pendapat saya sederhana: dalam lingkungan ekonomi dan politik yang kompleks, keinginan pasar terhadap penurunan suku bunga sebenarnya adalah semacam "penghiburan diri"—karena tak ada yang mau berenang telanjang di tengah krisis likuiditas, tapi jika menurunkan suku bunga terlalu agresif juga takut tenggelam dalam banjir inflasi.

Ini bukan soal siapa yang benar atau salah, melainkan keniscayaan dari risiko dan permainan.

Pilihan The Fed bukan sekadar "baik atau buruk", melainkan "memilih yang paling tidak buruk di antara yang buruk".