⚠️ Departemen Keuangan AS sudah memasuki zona sandera suku bunga—

Pengeluaran bunga sekarang sudah sekitar 14% dari total belanja federal, padahal imbal hasil obligasi pemerintah baru 3,7%.

Bagaimana jika kembali ke level 6% seperti di tahun 90-an? Kemungkinan fiskal akan langsung jebol.

Inilah yang disebut Fiscal Dominance (Dominasi Fiskal): kebijakan moneter tidak lagi bebas, tapi harus berputar demi keberlanjutan fiskal.

Ketua baru berikutnya, Hassett, menganjurkan penurunan suku bunga secara cepat, dan para pemain Wall Street di pasar obligasi sudah hampir putus asa.

Karena dalam logika pasar obligasi, penurunan suku bunga yang cepat hanya punya satu makna—fiskal sudah tidak mampu lagi, dan The Fed siap menyerah.

Begitu ekspektasi ini terbentuk, suku bunga jangka panjang akan naik, semua orang akan menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk mengompensasi kemungkinan inflasi, pelonggaran likuiditas, dan ketidakpastian kebijakan di masa depan.

Kita mungkin akan melihat pemandangan yang benar-benar ajaib:

Suku bunga jangka pendek turun,
Suku bunga jangka panjang ditarik naik oleh pasar,
Tekanan fiskal bukannya berkurang, malah makin berat.

Sangat mungkin kita menghadapi pasar yang kacau selama bertahun-tahun!