Sejak November, ETF mencatatkan arus keluar bersih kumulatif lebih dari 2 miliar USD, dengan arus keluar terbesar dalam sehari hampir mencapai 870 juta USD, memecahkan rekor terburuk sejak diluncurkan. Dampak di tingkat naratif jauh lebih besar daripada dana itu sendiri: Sebelumnya, logika "alokasi jangka panjang institusional" adalah titik dukungan terpenting di pasar, namun kini dukungan ini beralih ke kurangi posisi, membuat investor ritel merasakan ketidakamanan "tanpa dukungan dari orang dewasa". Perilaku Whale juga menunjukkan perbedaan yang jelas. Whale berukuran menengah yang memiliki 10–1000 BTC secara konsisten menjadi penjual bersih dalam beberapa minggu terakhir, menjual puluhan ribu koin Bitcoin, jelas merupakan pemain lama yang berinvestasi lebih awal dan memperoleh keuntungan besar yang memilih untuk mencairkan. Sementara itu, super Whale yang memiliki lebih dari 10 ribu BTC justru meningkatkan kepemilikan, data on-chain menunjukkan bahwa beberapa entitas strategis jangka panjang membeli di tengah penurunan, dengan skala mencapai ribuan BTC.

Sementara itu, aliran bersih dari investor ritel berukuran kecil (≤10 BTC) juga perlahan-lahan meningkat, yang menunjukkan bahwa meskipun pengguna pemula yang paling emosional mungkin panik dan mengurangi posisi, bagian lain dari investor ritel jangka panjang yang lebih berpengalaman sedang mengambil kesempatan untuk menambah posisi. Indikator kerugian yang telah direalisasikan di on-chain bahkan mencatatkan kerugian harian terbesar dalam enam bulan terakhir, di mana banyak koin terpaksa dijual dalam keadaan rugi, sinyal "penjualan menyerah" yang khas muncul dengan jelas. $BTC