Penulis: Nancy, PANews
Narasi tentang keuangan di blockchain sedang dengan cepat menuju pasar global.
Dalam waktu kurang dari seminggu, banyak media utama telah mengalihkan perhatian mereka ke Hyperliquid. Perusahaan ini, yang sebelumnya mengandalkan produk derivatif kripto sebagai andalannya, sedang memasuki momen “keluar dari lingkaran”, di mana hak penetapan harga terdesentralisasi menjadi pusat diskusi di Wall Street. Namun, seiring volume transaksi di blockchain terus meningkat, keseimbangan antara inovasi terdesentralisasi dan regulasi kepatuhan menjadi tantangan yang tak terhindarkan.
HIP-3 Menginvasi Keuangan Arus Utama, Hyperliquid adalah Surga Paus Besar
Sebagai pemimpin di pasar Perp DEX, Hyperliquid terus memperlebar jaraknya dengan pesaing dan secara bertahap menjadi kekuatan infrastruktur baru di pasar keuangan arus utama.
Menurut data dari DeFiLlama, hingga 16 Maret, volume transaksi bulanan Hyperliquid mencapai 173,42 miliar dolar AS, jauh melampaui platform sejenis.
Perdagangan aset dunia nyata (RWA) menjadi pendorong pertumbuhan penting bagi Hyperliquid baru-baru ini. Data platform menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, volume perdagangan kontrak perpetual mencapai 5,4 miliar dolar AS, dengan sekitar 21,3% (sekitar 1,15 miliar dolar AS) berasal dari bagian HIP-3.
HIP-3 menyediakan pasar futures perpetual untuk berbagai aset seperti komoditas, indeks saham, dan lainnya. Di antara aset tradisional ini di HIP-3, permintaan dan aktivitas tertinggi saat ini terdapat pada minyak WTI, perak, minyak Brent, dan XYZ100, dengan volume perdagangan harian minyak WTI bahkan melebihi 35% dari total.
Di balik pertumbuhan volume transaksi yang pesat ini, sejumlah besar pemain paus besar sedang mengalir ke Hyperliquid, dengan jumlah pengguna globalnya telah melebihi 1,729 juta. Berdasarkan analisis data ekosistem Hyperliquid melalui layanan Hyperliquid Hub, total volume transaksi Hyperliquid telah mencapai angka mencengangkan 4,11 triliun dolar AS, dengan 100 alamat terbesar menyumbang lebih dari 3,34 triliun dolar AS, yaitu 81,3% dari seluruh volume transaksi. 200 alamat terbesar hampir menyumbang 98,81%, sementara sisa alamat hanya sekitar 1,19%.
Ini menunjukkan bahwa Hyperliquid bukanlah tempat bermain bagi investor ritel, melainkan dipimpin oleh sejumlah kecil trader yang memiliki modal besar dan sangat aktif, seperti institusi, paus besar, trader frekuensi tinggi, dan market maker profesional.
Lebih jauh lagi, jumlah trader independen di HIP-3 telah melebihi 1,85 juta (catatan: jika satu dompet dihubungkan di hari berbeda, akan dihitung sebagai dua dompet berbeda), dan dalam sebulan terakhir, lebih dari 810.000 trader baru telah bergabung, yang semakin menguatkan permintaan perdagangan aset tokenisasi ini.
Di balik pertumbuhan pesat bisnis HIP-3 baru-baru ini, ada kaitannya langsung dengan konflik antara AS dan Iran, yang menjadikan Hyperliquid sebagai pusat baru perdagangan makro global. Media utama seperti Bloomberg, Wall Street Journal, dan Fortune dalam laporan terbaru mereka secara langsung merujuk kontrak minyak mentah Hyperliquid sebagai acuan harga terkait, dan menunjukkan bahwa sebelum pembukaan pasar CME (Chicago Mercantile Exchange) hari Senin, Hyperliquid telah menyelesaikan proses penemuan harga selama akhir pekan, menjadi jendela waktu nyata untuk aset makro global.
Dengan merebut hak penetapan harga TradFi, kekosongan likuiditas, dan kebutuhan lindung nilai makro, Hyperliquid mulai benar-benar “menginvasi” pasar keuangan arus utama.
Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, juga menyatakan bahwa peristiwa AS-Iran membuat pasar kripto yang tidak pernah tutup menjadi pusat perhatian. Dulu, jika terjadi guncangan geopolitik besar pada Minggu pagi, investor biasanya menunggu hingga pasar futures AS dibuka pada pukul 6 sore waktu Timur AS hari Minggu untuk memahami dampaknya. Sekarang, mereka bisa langsung bertransaksi di platform perdagangan blockchain 24/7 secara real-time. Perpindahan industri ke blockchain adalah tren yang tak terelakkan, seperti bola yang menggelinding menuruni lereng gunung, tak terbendung dan kecepatannya jauh melampaui perkiraan. Namun, untuk berpartisipasi di pasar blockchain, masih ada hambatan, termasuk keharusan memahami dompet, stablecoin, serta operasi platform seperti Hyperliquid dan Uniswap. (Baca juga: Di luar waktu Wall Street, hak penetapan harga aset tradisional beralih ke blockchain)
Menghadapi tren keuangan blockchain yang berkembang pesat ini, pemain keuangan tradisional seperti Nasdaq dan CME juga mulai merambah bisnis perdagangan tokenisasi untuk merebut peluang pasar di masa depan.
Perpetual Futures Kripto Mungkin Akan Masuk AS Bulan Depan, Hyperliquid Hadapi Tantangan Regulasi
Sejak tahun lalu, pasar Perp DEX mengalami lonjakan likuiditas yang signifikan.
Laporan terbaru CoinGecko menunjukkan bahwa pada 2025, volume kontrak perpetual DEX melonjak menjadi 67 triliun dolar AS, meningkat sekitar 346% dibanding tahun sebelumnya, sementara volume posisi di CEX menurun 20,8%. Tren ini didorong oleh munculnya Hyperliquid dan Lighter serta DEX perpetual lainnya, yang juga mencerminkan aliran besar dana dari CEX ke DEX.
Lingkungan regulasi yang semakin jelas juga memperbesar potensi pasar kontrak perpetual, membuat lebih banyak dana arus utama tertarik masuk ke bidang ini. Baru-baru ini, Ketua CFTC (Commodity Futures Trading Commission) AS, Mike Selig, dalam pidatonya membahas perkembangan regulasi untuk kontrak perpetual dan pasar prediksi kripto. Ia menyatakan bahwa CFTC sedang berusaha meluncurkan kontrak perpetual yang benar-benar diatur di AS dan memperkirakan akan mengumumkan kebijakan terkait dalam sekitar satu bulan ke depan, untuk menarik likuiditas kembali ke AS dan memberikan perlindungan yang lebih baik bagi investor. Selig juga menambahkan bahwa selama ini, ketidakpastian regulasi menyebabkan banyak likuiditas mengalir ke luar negeri, dan CFTC bekerja sama dengan Ketua SEC (Securities and Exchange Commission) AS, Paul Atkins, dalam proyek Project Crypto untuk mengoordinasikan reformasi regulasi aset digital.
Namun, kejelasan regulasi juga bisa membawa konsekuensi lain. Jika, demi memenuhi syarat kepatuhan, jalur transaksi di blockchain yang sebelumnya tanpa izin dan tanpa perantara harus diubah, maka daya tarik utama Perp DEX bisa berkurang secara signifikan, dan mereka akan langsung menghadapi kompetisi dari platform kripto yang patuh regulasi dan lembaga keuangan tradisional.
Bagi banyak pengguna, selain insentif, kebutuhan self-custody, efisiensi modal, dan lindung nilai, tidak adanya KYC juga menjadi faktor penting yang menarik dana ke transaksi blockchain.
Sebagai contoh, analis blockchain Eye pernah menulis bahwa beberapa trader institusional yang aktif di Hyperliquid menunjukkan ketidaknyamanan yang jelas setelah dompet transaksi mereka terdeteksi, bahkan secara aktif menghubungi analis untuk menekan agar tidak mempublikasikan informasi tersebut, karena khawatir kerugian mereka diketahui publik.
Jika Hyperliquid ingin diakui sebagai peserta yang sah dalam sistem keuangan baru ini, mereka mungkin harus menerima dan mematuhi aturan regulasi yang berlaku. Terutama mengingat pernah muncul kasus manipulasi token dan perdagangan orang dalam di platform ini, tekanan regulasi terhadap Hyperliquid kemungkinan akan semakin meningkat.
Untuk mengatasi tantangan regulasi ini, Hyperliquid pada Februari lalu secara resmi mendirikan Hyperliquid Policy Center di Washington, D.C., dengan Jake Chervinsky, pengacara kripto berpengalaman, sebagai CEO pertamanya. Pusat ini bertujuan menciptakan jalur hukum untuk adopsi DeFi secara luas di AS, membantu parlemen dan lembaga federal memahami teknologi dasar DeFi, serta memberikan dukungan profesional dalam pembuatan regulasi.
Chervinsky menyatakan bahwa kerangka regulasi saat ini terbentuk di era “simulasi”, yang sulit mencakup bentuk transaksi baru seperti protokol terdesentralisasi. Salah satu tugas utama pusat ini adalah merumuskan kerangka hukum untuk kontrak perpetual. Untuk mendukung operasinya, yayasan terkait Hyperliquid telah menyumbangkan 1 juta token HYPE (nilai sekitar 28 juta dolar AS saat ini) untuk mendukung pusat tersebut.
Co-founder Hyperliquid, Jeff Yan, dalam wawancara terbaru menegaskan bahwa ia ingin platform ini “selalu digunakan”, bukan cepat menghilang mengikuti tren pasar. Ia juga membedakan antara Hyperliquid Labs dan platform serta ekosistem Hyperliquid, dan berkomitmen menjadikan Hyperliquid sebagai platform yang netral secara finansial, menyediakan infrastruktur berkelanjutan untuk pengembangan kontrak perpetual di blockchain dan keuangan terdesentralisasi.
Ketika DeFi berusaha menantang keuangan tradisional, kepatuhan regulasi menjadi prasyarat untuk membuka pasar yang lebih besar. Ini bukan hanya ujian bagi Hyperliquid, tetapi juga kenyataan yang harus dihadapi oleh platform DEX lain dan seluruh ekosistem DeFi.
