Veteran analis Wall Street Ed Yardeni telah meningkatkan perkiraan probabilitasnya terhadap crash pasar saham AS di tahun 2026 menjadi 35 persen, naik dari 20 persen, dengan mengutip meningkatnya ketegangan perang Iran dan melonjaknya harga minyak di atas $100 per barel.
Pendiri Yardeni Research secara bersamaan memangkas peluang rally melt-up spekulatif menjadi hanya 5 persen dari 20 persen, memperingatkan bahwa mandat ganda Federal Reserve menghadapi situasi “lengket” antara risiko inflasi yang meningkat dan perlambatan pertumbuhan ekonomi saat konflik Timur Tengah berkembang.
Revisi Probabilitas Yardeni dan Konteks Pasar
Peningkatan Probabilitas Crash
Ed Yardeni, yang dikenal karena prediksi tren pasar yang akurat termasuk prediksinya pada Desember 2025 untuk mengurangi bobot saham teknologi “Magnificent Seven” relatif terhadap S&P 500, telah secara signifikan merevisi outlooknya untuk 2026. Probabilitas terjadinya crash pasar saham—yang didefinisikan sebagai penurunan besar—sekarang berada di angka 35 persen untuk sisa tahun ini.
Revisi ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat bahwa konflik AS-Iran yang sedang berlangsung dapat berlanjut, memperkuat guncangan inflasi melalui kenaikan biaya energi, membatasi pengeluaran konsumen, mengikis margin keuntungan perusahaan, dan semakin mempersulit keputusan kebijakan Federal Reserve.
Peluang Melt-Up Menurun
Sebaliknya, Yardeni mengurangi peluang rally melt-up spekulatif menjadi hanya 5 persen. Skenario ini, yang ditandai oleh kenaikan harga yang tidak terkait dengan fundamental ekonomi yang mendasarinya, kini tampak sangat tidak mungkin di tengah ketidakpastian geopolitik dan pengencangan kondisi keuangan.
Meskipun demikian, Yardeni mempertahankan skenario dasar “Roaring 2020-an”—di mana pertumbuhan produktivitas AS yang kuat mendorong ekspansi berkelanjutan—dengan probabilitas 60 persen hingga akhir 2026. Dalam jangka panjang, dia menilai peluang 85 persen untuk pertumbuhan yang didorong oleh produktivitas yang berkelanjutan, dengan risiko 15 persen terjadinya stagflasi gaya tahun 1970-an.
Guncangan Harga Minyak sebagai Variabel Kunci
Melonjak di atas $100
Konflik Iran telah memicu lonjakan dramatis harga minyak global. Minyak Brent melonjak di atas $100 per barel, mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2022, karena pertempuran mengganggu stabilitas pasar dan mengancam jalur pasokan. West Texas Intermediate menghadapi tekanan kenaikan serupa, dengan analis memperingatkan bahwa jika Iran memblokir Selat Hormuz—yang melalui sekitar 20 persen pasokan minyak global setiap hari—harga bisa melonjak lebih tinggi.
Dampak ke Pasar Lebih Luas
Kenaikan biaya energi beresonansi melalui pasar keuangan global. Pasar saham Asia yang sangat bergantung pada impor minyak anjlok pada hari Senin, dengan KOSPI Korea Selatan turun tajam dan Nikkei Jepang mengalami kerugian besar. Kontrak berjangka saham AS turun lebih dari 2 persen, sementara Indeks Volatilitas CBOE melonjak ke level tertinggi sejak April 2025.
Guncangan minyak ini memperkenalkan dinamika stagflasi: harga energi yang lebih tinggi berisiko mempercepat inflasi sekaligus menjadi semacam pajak bagi konsumen dan bisnis, yang berpotensi menahan pertumbuhan. Kombinasi ini menciptakan lingkungan yang semakin sulit bagi aset berisiko, termasuk saham terkait kripto.
Dilema Kebijakan Federal Reserve
Konflik Mandat Ganda
Yardeni menyoroti posisi yang dihadapi Federal Reserve: “Ekonomi dan pasar saham AS saat ini terjebak di antara Iran dan tempat yang sulit. Begitu juga dengan Fed. Jika guncangan minyak berlanjut, mandat ganda Fed akan terjebak antara risiko inflasi yang meningkat dan pengangguran yang naik.”
Inflasi yang didorong energi biasanya membatasi kemampuan Fed untuk memotong suku bunga, meskipun pertumbuhan melambat dan pasar tenaga kerja melemah. Kebuntuan kebijakan ini mengurangi kapasitas bank sentral untuk mendukung pasar selama masa penurunan.
Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Ditunda
Pelaku pasar telah menyesuaikan ekspektasi mereka terhadap Fed. Pedagang kini sepenuhnya memperhitungkan pemotongan suku bunga pertama pada September 2026, mundur dari ekspektasi Juli sebelum konflik meningkat. Beberapa investor bertaruh bahwa Fed mungkin tidak akan memotong suku bunga sama sekali tahun ini, mencerminkan interaksi kompleks antara guncangan geopolitik dan kebijakan moneter.
Dolar AS mencatat kenaikan mingguan terbesar dalam setahun karena investor mencari aset safe haven, sementara hasil obligasi Treasury 10 tahun melonjak karena trader memperhitungkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi akibat guncangan minyak.
Performa Pasar Kripto
Ketahanan Bitcoin di Tengah Kelemahan Ekuitas
Meskipun pasar saham global mengalami penurunan tajam dan volatilitas meningkat, Bitcoin menunjukkan stabilitas relatif, diperdagangkan di dekat $67.378 per 9 Maret 2026, naik sekitar 1,1 persen dalam 24 jam dan hampir datar dalam seminggu. Performa ini berbeda dengan futures S&P 500 yang turun lebih dari 2 persen dalam perdagangan Asia.
Ether naik 2,3 persen menjadi $1.981, mendekati level $2.000. BNB naik 1,4 persen menjadi $624, sementara Dogecoin bertambah 1,8 persen menjadi $0,09. Solana naik 1,8 persen ke $83,69 tetapi tetap turun 1,5 persen dalam seminggu, menjadikannya kripto utama terlemah dalam periode tujuh hari. XRP datar di $1,35, turun 1 persen dalam seminggu.
Kerangka NYDIG: Korelasi vs. Sebab Akibat
Kepala riset global NYDIG Greg Cipolaro menawarkan kerangka untuk memahami pergerakan harga Bitcoin relatif terhadap ekuitas AS dalam catatan riset 6 Maret. Cipolaro berpendapat bahwa pergerakan paralel Bitcoin dengan saham perangkat lunak AS mencerminkan “paparan bersama terhadap rezim makro saat ini” daripada konvergensi struktural.
Secara statistik, hanya sekitar 25 persen dari pergerakan harga Bitcoin dijelaskan oleh korelasi dengan ekuitas. Sisanya 75 persen didorong oleh faktor di luar indeks saham tradisional, termasuk aliran modal ke dana Bitcoin, posisi derivatif, tren adopsi jaringan, dan perkembangan regulasi.
Perbedaan ini mendukung peran Bitcoin sebagai diversifikasi portofolio bahkan selama periode korelasi tinggi dengan ekuitas.
Perusahaan Terkait Kripto Menghadapi Tekanan Strategis
Adaptasi Sektor Penambangan
Banyak perusahaan terkait kripto mulai mengubah strategi di tengah ketidakpastian lingkungan. Penambang Bitcoin Core Scientific menjual sebagian kepemilikan Bitcoin-nya saat beralih ke infrastruktur berbasis AI, langkah ini menambah tekanan pada saham CORZ-nya.
Core Scientific mengumumkan bahwa mereka berencana memonetisasi “sebagian besar” dari kepemilikan Bitcoin mereka di 2026 untuk meningkatkan likuiditas dan mendukung peralihan ke AI serta komputasi berkinerja tinggi. Perusahaan memegang 2.537 BTC senilai $222 juta di akhir 2025 dan telah menjual sekitar 1.900 BTC seharga sekitar $175 juta pada Januari.
CEO Adam Sullivan menggambarkan penambangan Bitcoin sebagai sekarang “pada dasarnya dalam proses penurunan,” dengan operasi yang dipertahankan terutama untuk memenuhi komitmen daya minimum saat situs lama beralih ke kolokasi berbasis AI. Peralihan strategis ini mencerminkan tren industri yang lebih luas di mana penambang semakin melihat infrastruktur AI sebagai sumber pendapatan yang lebih stabil dan terkontrak daripada volatilitas penambangan Bitcoin.
Escalasi Geopolitik: Iran Tunjuk Pemimpin Tertinggi Baru
Peralihan Kepemimpinan
Senin pagi dini hari, Iran mengumumkan pemimpin tertinggi barunya, Mojtaba Khamenei, putra dari Ali Khamenei, yang dibunuh oleh pasukan AS. Penunjukan ini menandakan keinginan pemerintah untuk menjaga kontinuitas saat Iran menghadapi serangan berkelanjutan dari Amerika Serikat dan Israel sembilan hari setelah perang dimulai.
Tentara Pengawal Revolusi Islam langsung menyatakan kesetiaan kepada pemimpin baru tersebut, menyatakan kesiapan mengikuti instruksinya.
Ancaman dan Retaliasi
AS dan Israel sebelumnya telah mengancam akan menargetkan pengganti apa pun. Pejabat keamanan tertinggi Iran menyatakan bahwa Presiden Donald Trump “harus membayar harga” atas perang ini, menunjukkan kemungkinan eskalasi lebih lanjut. Ledakan dilaporkan di Qatar, yang menjadi rumah bagi pangkalan udara utama AS, saat ketegangan regional terus meningkat.
Iran menembakkan misil ke Israel pada Senin pagi, dengan proyektil yang dipajang dengan slogan untuk menghormati pemimpin baru, menunjukkan bahwa permusuhan mungkin meningkat dalam beberapa minggu mendatang.
Pandangan dan Level Kunci
Revisi probabilitas Yardeni mencerminkan pasar yang terjebak antara ketakutan stagflasi dan ketidakpastian geopolitik. Pergerakan harga minyak—dan secara ekstensi, ekspektasi inflasi dan kebijakan Fed—kemungkinan akan menentukan apakah skenario crash 35 persen akan terwujud.
Untuk Bitcoin, level kunci yang perlu dipantau termasuk support di dekat $64.000 dan resistance di $68.000. Saham kripto terus mengalami tekanan karena penambang melepas kepemilikan untuk mendukung peralihan ke AI dan sentimen risiko secara umum tetap rapuh. Minggu-minggu mendatang, termasuk data CPI AS, akan memberikan informasi penting untuk menilai tren inflasi di tengah guncangan minyak.
FAQ: Peringatan Crash Yardeni dan Dampak Pasar
Q: Apa yang sebenarnya diprediksi Ed Yardeni?
A: Yardeni meningkatkan probabilitas crash pasar saham AS di 2026 menjadi 35 persen, naik dari 20 persen, dan mengurangi peluang rally melt-up spekulatif menjadi hanya 5 persen dari 20 persen. Ini mencerminkan risiko geopolitik yang meningkat dari perang Iran dan dampak stagflasi akibat melonjaknya harga minyak di atas $100 per barel.
Q: Mengapa harga minyak melonjak dan bagaimana ini mempengaruhi pasar?
A: Minyak Brent melonjak di atas $100 per barel karena konflik AS-Iran dan ancaman terhadap jalur pasokan termasuk Selat Hormuz, yang melalui sekitar 20 persen pasokan minyak global setiap hari. Biaya energi yang lebih tinggi berisiko mempercepat inflasi sekaligus memperlambat pertumbuhan, menciptakan lingkungan stagflasi yang mempersulit kebijakan Fed dan memberi tekanan pada aset berisiko.
Q: Bagaimana respons pasar kripto dibandingkan dengan ekuitas?
A: Bitcoin menunjukkan ketahanan relatif, diperdagangkan di dekat $67.378 dan hampir datar dalam seminggu meskipun futures S&P 500 turun lebih dari 2 persen. Riset NYDIG menunjukkan bahwa hanya sekitar 25 persen dari pergerakan harga Bitcoin dijelaskan oleh korelasi dengan ekuitas, sisanya didorong oleh faktor spesifik kripto.
Q: Bagaimana status kepemimpinan Iran dan risiko eskalasi?
A: Iran menamai Mojtaba Khamenei sebagai pemimpin tertinggi baru setelah pembunuhan ayahnya, Ayatollah Ali Khamenei, oleh pasukan AS. Pejabat keamanan Iran menyatakan bahwa Presiden Trump “harus membayar harga,” dan misil telah ditembakkan ke Israel, menunjukkan kemungkinan eskalasi lebih lanjut.
