Stablecoins menghadirkan lonjakan likuiditas yang belum pernah terlihat dalam siklus terakhir, dengan Februari menandai aktivitas transfer on-chain tertinggi dan menandakan pergeseran dalam cara modal bergerak melalui pasar kripto. Data Allium menunjukkan total transfer stablecoin meningkat menjadi $1,8 triliun pada Februari, menegaskan adanya minat yang kuat terhadap likuiditas yang dipatok dolar di seluruh rantai. Di dalamnya, USDC menyumbang sekitar 70% dari aktivitas stablecoin, sementara USDt menangani sekitar $514 miliar dalam transfer. Perbedaan ini—dominasinya USDC dalam aliran meskipun kapitalisasi pasar lebih kecil—mengilustrasikan bagaimana dinamika on-chain dapat melampaui metrik ukuran pasar utama. Latar belakangnya termasuk laporan Circle yang menunjukkan pendapatan kuartal 4 2025 yang kuat terkait pertumbuhan bisnis USDC yang pesat dan perluasan operasi pembayaran, bersama dengan pembicaraan regulasi yang lebih luas yang membentuk kerangka stablecoin.
Intisari utama
Februari mencatat rekor transfer stablecoin bulanan sebesar $1,8 triliun, menurut data Allium.
USDC menyumbang sekitar 70% dari seluruh volume transfer stablecoin, dengan $1,26 triliun dipindahkan pada Februari.
USDt menyumbang sekitar $514 miliar dalam transfer stablecoin pada bulan yang sama, menyoroti bagian aktivitas yang besar namun lebih kecil.
Volume transfer USDC secara konsisten melebihi USDt dalam beberapa bulan terakhir, meskipun USDt tetap memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar; Simon Dedic dari Moonrock Capital menyoroti tren ini di media sosial.
Dinamika pasokan baru menunjukkan percepatan pencetakan USDC pada bulan Maret, dengan data Arkham menunjukkan lebih dari $3 miliar dicetak dalam minggu pertama bulan tersebut, sementara pasokan USDt tetap relatif datar.
Sinyal likuiditas yang lebih luas—seperti peningkatan pasokan stablecoin di bursa dan pemulihan Rasio Pasokan Stablecoin (SSR)—berkumpul dengan momentum harga Bitcoin yang kembali, menunjukkan peningkatan daya beli di pasar.
Ticker yang disebutkan: $BTC, $USDC, $USDT
Sentimen: Bullish
Dampak harga: Positif. Kehadiran stablecoin yang lebih tinggi di on-chain berarti likuiditas yang lebih besar bagi pembeli, yang dapat mendukung pemulihan harga selama periode risiko meningkat.
Konteks pasar: Lonjakan likuiditas saat ini terjadi saat pasar kripto mencerna sentimen risiko yang membaik dan ekosistem stablecoin yang lebih aktif. Perkembangan regulasi, termasuk diskusi tingkat negara bagian di tempat seperti Florida tentang stablecoin, menambah lapisan ketidakpastian kebijakan yang dipantau ketat oleh pelaku pasar. Dinamika ini membentuk bagaimana profil likuiditas berkembang di berbagai bursa dan protokol DeFi, mempengaruhi biaya pendanaan, slippage, dan kecepatan rebound di pasar kripto secara umum.
Mengapa ini penting
Data Februari mengilustrasikan pergeseran dalam cara likuiditas diperoleh dan digunakan dalam ekosistem kripto. Stablecoins tidak hanya berfungsi sebagai satuan akun dan lapisan penyelesaian; mereka menjadi mesin utama untuk likuiditas on-chain, memungkinkan penyelesaian yang lebih cepat dan pergerakan lintas rantai. Ini memiliki implikasi praktis bagi trader, penyedia likuiditas, dan pengembang yang membangun solusi on-ramp/off-ramp, karena aliran yang lebih besar dapat mengurangi slippage dan meningkatkan efisiensi eksekusi transaksi besar tanpa menyebabkan ketidakstabilan harga.
Dari perspektif investor, dinamika yang diamati—di mana USDC menunjukkan aktivitas transfer yang besar meskipun kapitalisasi pasar lebih kecil dibandingkan USDT—menunjukkan bahwa permintaan on-chain dan kasus penggunaan nyata (seperti pembayaran, penyelesaian, dan penyediaan likuiditas lintas rantai) dapat melampaui metrik tradisional. Untuk para pembangun dan dompet, data ini menunjukkan lapisan penyelesaian yang berkembang pesat, menegaskan mengapa stablecoin tetap menjadi pusat penyediaan likuiditas DeFi dan ekosistem lintas rantai. Konteks regulasi yang lebih luas, termasuk RUU atau proposal kebijakan yang sedang dipertimbangkan di yurisdiksi seperti Florida, dapat mempengaruhi adopsi pengguna dan kecepatan partisipasi institusi dalam ekosistem stablecoin, meskipun permintaan on-chain tetap kuat.
Perhatian pasar tetap tertuju pada indikator yang melampaui jumlah dompet atau kapitalisasi pasar dan lebih fokus pada aktivitas nyata di on-chain. Rasio Pasokan Stablecoin (SSR), yang melacak kapitalisasi pasar Bitcoin relatif terhadap pasokan stablecoin, telah pulih setelah penurunan Februari, sebuah sinyal yang oleh analis CryptoQuant, Sunny Mom, disebut sebagai “kembalinya kekuatan beli ke pasar.” Sentimen ini sejalan dengan rebound pasokan stablecoin di bursa, di mana data menunjukkan inflow yang berkontribusi pada level tertinggi selama tiga minggu sekitar $66,5 miliar, dan inflow bulan Maret sekitar $5,14 miliar dalam satu hari yang memperketat jalur likuiditas. Ketika modal yang sebelumnya tidak aktif kembali ke venue terpusat dan terdesentralisasi, biasanya ini mendahului pergerakan harga di aset kripto utama, termasuk Bitcoin dan ether, saat trader bersiap untuk perubahan dalam selera risiko.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Bagaimana pencetakan USDC bulan Maret berkembang dibandingkan USDT, dan apakah kecepatan ini akan mempertahankan momentum awal bulan yang diamati oleh data Arkham.
Perkembangan metrik SSR dan apakah inflow stablecoin yang meningkat di bursa akan berlanjut ke kuartal berikutnya.
Perkembangan regulasi terkait stablecoin, termasuk RUU tingkat negara bagian atau langkah kebijakan federal yang dapat mempengaruhi jalur penyelesaian dan pembayaran lintas batas.
Laporan pendapatan dan pembaruan operasional Circle, terutama terkait kemampuan penyelesaian USDC dan perluasan jaringan pembayaran (seperti yang disebutkan dalam laporan pendapatan sebelumnya).
Memantau pergerakan harga Bitcoin dan aset utama lainnya seiring aliran likuiditas dan sentimen risiko berkembang, termasuk perubahan dalam tingkat pendanaan dan aktivitas transaksi on-chain.
Sumber & verifikasi
Data Allium tentang volume transfer stablecoin, metrik Februari untuk transfer USDC dan USDt.
Data Arkham tentang kecepatan pencetakan USDC di bulan Maret, termasuk total pencetakan minggu pertama.
Moonrock Capital — pengamatan Simon Dedic tentang volume transfer USDC vs USDT (posting media sosial).
Liputan Cointelegraph tentang pendapatan kuartal 4/2025 Circle dan pertumbuhan serta ekspansi penyelesaian USDC.
Analisis CryptoQuant tentang pemulihan SSR dan inflow stablecoin di bursa (termasuk angka $5,14 miliar per 5 Maret).
Liputan Senat Florida tentang legislasi stablecoin tingkat negara bagian dan pertimbangan regulasi terkait.
Stablecoins dorong likuiditas dan jalan ke depan
Era on-chain semakin didefinisikan oleh bagaimana dolar bergerak antar dompet, skrip, dan jembatan lintas rantai daripada sekadar token yang dipindah-pindahkan secara mandiri. Volume transfer stablecoin tertinggi bulan Februari, dipimpin oleh USDC dan didukung oleh aktivitas on-chain yang luas, menunjukkan gelombang likuiditas baru yang kembali ke pasar. Meskipun USDt tetap memegang kapitalisasi pasar terbesar, perannya dalam aliran transaksi harian tampaknya menurun relatif terhadap utilitas langsung dan fleksibilitas lintas rantai USDC. Divergensi ini—proporsi transfer nyata USDC yang meningkat bersamaan dengan pertumbuhan kapitalisasi nominal USDT—menyoroti kompleksitas tumpukan likuiditas saat ini: semakin banyak dolar yang bergerak dengan cara yang mendukung perdagangan, penyelesaian, dan potensi ketahanan harga saat sinyal makro dan regulasi berkembang.
Mengamati beberapa minggu ke depan akan sangat penting: apakah USDC mempertahankan pangsa volume transfer yang tinggi dan terus mencetak melebihi kecepatan awal Maret yang diamati oleh Arkham? Apakah SSR akan terus naik seiring semakin banyak stablecoin beredar di bursa? Dan bagaimana respons pembuat kebijakan terhadap ekosistem stablecoin yang mendukung pembayaran praktis sekaligus mengundang pengawasan yang lebih ketat? Jawaban-jawaban ini akan membentuk tidak hanya lingkungan likuiditas jangka pendek tetapi juga keberlanjutan jangka panjang stablecoin sebagai jalur likuiditas pasar kripto.
