Minyak Meledak Naik Selama Perang, Jadi Mengapa Emas Hanya Bergerak Sedikit?

Konflik geopolitik biasanya menyebabkan harga emas melonjak tajam. Pola ini telah muncul berulang kali selama dekade sejarah keuangan. Perang saat ini menghasilkan reaksi pasar yang berbeda. Harga minyak melonjak agresif selama minggu lalu, namun emas hanya bergerak secara modest meskipun ketegangan di seluruh Timur Tengah meningkat.

Minyak naik sekitar 34,5% selama minggu lalu. Emas naik sekitar 2,3% selama periode yang sama. Divergensi ini menarik perhatian pengamat pasar karena emas secara tradisional berfungsi sebagai lindung nilai saat terjadi tekanan geopolitik.

Salah satu analis yang memeriksa situasi ini secara dekat adalah Shanaka Anslem Perera. Penjelasannya berfokus pada bagaimana kejutan minyak mempengaruhi dolar, ekspektasi inflasi, dan kebijakan bank sentral secara bersamaan.

Shanaka Anslem Perera berpendapat bahwa divergensi saat ini antara minyak dan emas mengikuti pola yang telah muncul dalam kejutan energi sebelumnya. Minyak biasanya bereaksi terlebih dahulu ketika gangguan pasokan muncul di Timur Tengah. Pasokan energi mempengaruhi transportasi, manufaktur, dan produksi makanan di seluruh ekonomi global.

Lonjakan harga minyak sering meningkatkan permintaan dolar AS secara global karena minyak mentah diperdagangkan terutama dalam dolar. Permintaan dolar yang lebih kuat dapat memberi tekanan pada emas bahkan selama krisis geopolitik.

Perera menjelaskan bahwa pasar oleh karena itu menerima dua kekuatan yang bertentangan secara bersamaan. Risiko perang biasanya mendorong harga emas lebih tinggi. Dolar yang lebih kuat dan ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi membatasi kecepatan kenaikan emas.

Interaksi ini menciptakan apa yang Perera sebut sebagai fase pertama dari kejutan minyak. Minyak naik tajam saat pasar bereaksi terhadap risiko pasokan. Emas naik secara modest sampai tekanan inflasi menjadi lebih terlihat di seluruh ekonomi.

Sejarah Kejutan Minyak Menunjukkan Emas Bisa Naik Kemudian Selama Periode Inflasi Struktural

Perera membandingkan lingkungan saat ini dengan krisis energi Timur Tengah sebelumnya. Embargo minyak 1973 menjadi salah satu contoh paling jelas. Harga minyak empat kali lipat selama masa embargo karena pasokan runtuh di seluruh pasar global.

Emas tidak melonjak secara besar selama embargo itu sendiri. Harga meningkat sekitar 6% selama tahap awal krisis. Pergerakan yang lebih besar terjadi kemudian ketika inflasi menjadi sangat melekat di seluruh ekonomi global. Emas kemudian naik sekitar 73% selama dua belas bulan berikutnya.

Perang Teluk 1990 menghasilkan hasil yang berbeda. Minyak dua kali lipat selama invasi Kuwait. Emas naik sekitar 6% selama periode konflik. Harga minyak kemudian jatuh ketika perang berakhir dengan cepat dan ketakutan pasokan menghilang.

Durasi memainkan peran penting dalam kedua kasus tersebut. Gangguan yang berkepanjangan menciptakan tekanan inflasi yang terus-menerus pada 1973. Konflik singkat memungkinkan pasar energi untuk cepat stabil selama 1990.

Kejutan Pasokan Minyak yang Terkait dengan Gangguan Hormuz Bisa Menentukan Langkah Selanjutnya Emas

Konflik saat ini berkisar pada risiko pengiriman di dekat Selat Hormuz, salah satu jalur transit minyak terpenting di dunia. Lalu lintas kapal tanker melambat setelah perusahaan asuransi dan reasuransi menilai kembali risiko di kawasan tersebut.

Asuransi pengiriman penting karena kapal tidak dapat bergerak melalui area berisiko tinggi tanpa perlindungan keuangan. Perusahaan reasuransi membuat keputusan berdasarkan model risiko jangka panjang daripada peristiwa politik jangka pendek.

Pasar berjangka minyak tampaknya mengharapkan gangguan berlangsung antara 30 dan 60 hari. Perera percaya bahwa mekanisme yang terkait dengan perlindungan asuransi bisa memperpanjang gangguan jika perusahaan asuransi tetap berhati-hati.

Oleh karena itu, emas mungkin masih berada di tahap awal dari pola yang terlihat dalam kejutan minyak sebelumnya. Harga minyak sudah menunjukkan adanya kejutan pasokan. Harga emas masih menunjukkan bahwa pasar mengharapkan gangguan tersebut akan cepat mereda.