Pasar saham Asia kehilangan darah! Indeks MSCI Asia mencatat penurunan mingguan terbesar dalam 6 tahun, dengan keluar dana asing sebesar 11 miliar dolar AS

Karena Asia sangat bergantung pada energi Timur Tengah, kenaikan harga minyak mengancam prospek inflasi, menyebabkan pembalikan tren “Jual AS, Beli Asia”. Indeks MSCI Asia Pasifik mencatat penurunan mingguan terbesar dalam enam tahun, dan dana global menarik keluar dari pasar Asia dengan kecepatan tercepat dalam hampir empat tahun. Artikel ini berasal dari Wall Street Journal, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Foresight News.
（Latar belakang: Dua hari pasar saham Korea anjlok 20%, terburuk di Asia, mengapa?）
（Tambahan latar: Putusan pengadilan AS menyatakan tarif Trump ilegal! Pengadilan AS memerintahkan “larangan pelaksanaan”, Gedung Putih segera mengajukan banding, pasar saham Asia menyambut gembira pagi ini）

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Pembalikan tren “Jual AS, Beli Asia”, penilaian risiko menjadi fokus utama
• Kenaikan sensitivitas harga minyak: Ketergantungan Asia terhadap pasokan energi Timur Tengah dinilai ulang
• Penurunan bersamaan pasar saham dan mata uang, kekhawatiran volatilitas dan leverage kembali meningkat
• Penyesuaian posisi institusi: Morgan Stanley beralih ke defensif, Citibank menunggu sinyal stabil

Dana global sedang menarik keluar dari saham pasar berkembang Asia dengan kecepatan tercepat dalam hampir empat tahun terakhir. Sebelumnya, Wall Street Journal melaporkan bahwa pasar Asia seperti Jepang dan Korea sangat bergantung pada impor minyak dari Timur Tengah. Ketegangan Iran yang meningkat memicu sentimen safe haven, memaksa investor menilai ulang risiko, yang dengan cepat menyebar ke pasar saham dan valuta asing.

Berdasarkan data Bloomberg, dana global minggu ini menjual bersih sekitar 11 miliar dolar AS dari saham pasar berkembang di luar Tiongkok, kemungkinan terbesar sejak Maret 2022. Di antaranya, Korea sekitar 1,6 miliar dolar AS, India sekitar 1,3 miliar dolar AS.

Arus keluar dana ini, ditambah dengan penurunan preferensi risiko secara mendadak, memicu penurunan tajam pasar saham regional. Indeks MSCI Asia Pasifik turun lebih dari 6% minggu ini, kemungkinan mencatat penurunan mingguan terbesar dalam hampir enam tahun, dan menciptakan kinerja relatif terburuk sejak indeks S&P 500 mulai mengungguli pada bulan April. Indeks Kospi Korea mengalami penurunan harian terbesar dalam sejarah, dan beberapa pasar bahkan menghentikan perdagangan beberapa kali.

Strategi Morgan Stanley karena risiko terkait perang Iran mengambil posisi lebih berhati-hati terhadap saham pasar Asia dan pasar berkembang, menurunkan posisi dari overweight ke netral untuk India dan UEA, dengan menyatakan bahwa Asia “sangat bergantung pada pasokan minyak mentah, produk olahan, dan LNG dari Timur Tengah”, dan menilai pasar kurang memperhitungkan risiko rantai pasokan.

Pembalikan tren “Jual AS, Beli Asia”, penilaian risiko menjadi fokus utama

Arus keluar ini menandai pembalikan dari strategi high-yield terbaru, yaitu “Jual AS, Beli Asia”. Strategi ini bertaruh bahwa dolar AS melemah, inflasi tetap moderat, dan tren AI mendorong permintaan saham chip regional, sehingga dana mengalihkan dari saham AS yang overvalued ke saham Asia.

Namun, situasi Iran mengguncang asumsi utama ini. Manajer dana Allspring Global Investments, Gary Tan, menyatakan bahwa investor sebelumnya membeli saham Asia berdasarkan ekspektasi dolar melemah dan inflasi yang terkendali, tetapi situasi Iran menantang kedua asumsi tersebut. Pasar sedang menilai apakah dolar akan tetap kuat dalam jangka panjang dan apakah harga minyak tinggi akan memicu kembali tekanan inflasi.

Kenaikan sensitivitas harga minyak: Ketergantungan Asia terhadap pasokan energi Timur Tengah dinilai ulang

Salah satu alasan penarikan aset Asia yang lebih dalam adalah ketergantungan tinggi terhadap minyak mentah dari Timur Tengah. Banyak impor bahan bakar harus melewati Selat Hormuz, jalur penting yang rentan terhadap konflik. Ketegangan yang meningkat meningkatkan premi risiko rantai pasokan. Kenaikan harga minyak memperburuk kekhawatiran inflasi, terutama saat banyak bank sentral mulai percaya diri menurunkan inflasi.

Negara-negara seperti Jepang, Korea, India, dan Indonesia adalah importir minyak terbesar di dunia, sementara AS telah menjadi eksportir bersih minyak. Perbedaan ini memperkuat pandangan bahwa Asia sebagai “wilayah net import” lebih rentan terhadap inflasi dan kebijakan yang ketat akibat fluktuasi harga minyak.

Penurunan bersamaan pasar saham dan valuta asing, kekhawatiran volatilitas dan leverage kembali meningkat

Didorong oleh strategi safe haven, dolar AS menguat dan menekan mata uang negara-negara pasar berkembang, terutama yang bergantung pada impor minyak dan berpotensi mempengaruhi inflasi domestik. Won Korea mencapai penurunan harian terbesar sejak 2009, menandakan kekhawatiran investor terhadap risiko leverage pasif dan forced liquidation.

Sementara itu, indikator volatilitas meningkat. Indeks volatilitas valuta asing pasar berkembang JPMorgan naik ke level di atas indikator G7 minggu ini, mengakhiri periode rendah yang panjang, menunjukkan bahwa penilaian risiko pasar sedang berbalik dengan cepat.

Penyesuaian posisi institusi: Morgan Stanley beralih ke defensif, Citibank menunggu sinyal stabil

Secara strategi, para analis Morgan Stanley karena risiko perang Iran mengambil posisi lebih berhati-hati terhadap saham pasar Asia dan pasar berkembang, menurunkan posisi dari overweight ke netral untuk India dan UEA, dan menaikkan dari posisi pengurangan ke netral untuk Arab Saudi.

Daniel Blake dan Jonathan Garner dalam laporan mereka menulis, “Kami tetap defensif,” dan menyatakan bahwa Asia “sangat bergantung pada pasokan minyak mentah, produk olahan, dan LNG dari Timur Tengah,” serta menilai pasar kurang memperhitungkan risiko rantai pasokan.

Citibank menekankan manajemen timing. Luis Costa dan lainnya dalam laporan menyebutkan bahwa mereka telah secara signifikan mengurangi eksposur risiko dalam beberapa hari terakhir, tetapi jika tanda-tanda stabil muncul, mereka berharap dapat membangun kembali posisi bullish di pasar berkembang. Meskipun ada “tanda awal stabilitas harga minyak,” menyatakan bahwa terlalu dini untuk menyatakan bahwa harga minyak akan mengikuti tren 2022.

Selain situasi Timur Tengah, investor juga akan memperhatikan data non-pertanian AS malam ini untuk petunjuk jalur suku bunga Federal Reserve. Penilaian ulang terhadap kekuatan dolar dan risiko pasar global masih dapat menentukan apakah arus keluar dari aset Asia ini bersifat sementara atau merupakan rebalancing posisi yang lebih permanen.