Openpayd’s Lux Thiagarajah: 'Desentralisasi adalah Lapisan Evolusioner, Bukan Pengganti'

Lux Thiagarajah berpendapat bahwa teknologi terdesentralisasi tidak menggantikan bank tetapi “mengubah platform” mereka. Menurutnya, entitas yang diatur akan tetap penting karena pemerintah tidak akan menyerahkan pengawasan prudensial kepada sistem tanpa izin.

Dari Revolusi ke Infrastruktur

Selama bertahun-tahun, janji blockchain dalam keuangan dipenuhi dengan bahasa revolusi. Dunia berulang kali diberitahu bahwa “faktur kripto” akan mengubah rantai pasok global. Namun saat debu mulai mereda pada awal 2026, kenyataan adopsi institusional terbukti lebih pragmatis—dan bisa jadi lebih kuat.

Dalam diskusi tentang perubahan struktural aset digital, Lux Thiagarajah, chief commercial officer (CCO) di Openpayd dan veteran JPMorgan Chase serta HSBC, menjelaskan di mana “uang pintar” sebenarnya mengarah. Keputusannya? Revolusi ini tidak terjadi di bagian depan kantor penagihan; ini terjadi di infrastruktur.

Latar belakang perubahan ini adalah lanskap regulasi yang telah berubah. Dengan penerapan penuh regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa dan diberlakukannya U.S. GENIUS Act pada 2025, stablecoin resmi naik dari token “dompet berbasis” eksperimental menjadi alat produksi “berbasis akun” yang diatur.

“Dukungan institusional terkuat tetap ada di ruang on- dan off-ramp,” jelas Thiagarajah. “Meskipun sering digambarkan sebagai infrastruktur sederhana, jalur ini adalah jembatan penting antara sistem fiat tradisional dan jaringan blockchain.”

Sementara industri pernah bermimpi tentang dunia di mana setiap faktur adalah token NFT yang dapat diprogram, saat ini institusi fokus pada kecepatan penyelesaian transaksi. Dengan menyematkan stablecoin ke dalam operasi backend mereka, perusahaan memotong waktu penyelesaian dari hari menjadi detik. Namun, “mil terakhir”—kemampuan untuk mengubah nilai digital itu kembali menjadi fiat—tetap menjadi kemampuan yang paling dicari.

Pengubahan Platform Raksasa

Ketika ditanya apakah teknologi terdesentralisasi akan menggantikan sistem warisan, Thiagarajah jelas: Ini adalah lapisan evolusi, bukan pengganti. Ia menunjuk pada perilaku lembaga keuangan terbesar di dunia—dari JPMorgan’s Kinexys hingga Blackrock’s BUIDL fund—sebagai bukti “pengubahan platform” daripada penggantian.

“Ini bukan desentralisasi yang menggantikan bank,” kata Thiagarajah. “Ini adalah bank yang mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi ke dalam model mereka yang ada. KYC, AML, dan pengawasan prudensial bukanlah pilihan, dan pemerintah tidak akan menyerahkan tanggung jawab tersebut kepada sistem tanpa izin sepenuhnya.”

Namun, tantangan baru muncul: divergensi regulasi. Sementara kerangka kerja MiCA di UE menekankan pengawasan ketat yang diarahkan negara, U.S. GENIUS Act fokus pada perlindungan hukum federal dan pemisahan antara perbankan dan perdagangan.

Ini menimbulkan pertanyaan penting bagi para bendahara global: Apakah bisnis akan dipaksa untuk mempertahankan tumpukan on-chain yang terpisah dan terisolasi untuk setiap yurisdiksi? Thiagarajah percaya jawabannya terletak pada arsitektur.

“Teknologi dasar tidak terfragmentasi,” katanya. “Blockchain, dompet, dan logika kontrak pintar tetap selaras. Jika infrastruktur dibangun di sekitar satu buku besar inti, dengan logika kepatuhan diterapkan di lapisan aset daripada lapisan rantai, kita dapat menghindari penciptaan lingkungan terisolasi yang banyak.”

Risiko nyata, dia peringatkan, bukanlah aturan itu sendiri, tetapi kurangnya interoperabilitas. Jika likuiditas di Zona Euro terkunci dalam token yang sesuai MiCA sementara likuiditas AS berada dalam token yang sesuai GENIUS, biaya memindahkan uang lintas batas bisa tetap tinggi meskipun ada loncatan teknologi.

Akhir Era ‘Batch-Based’

Proyeksi 10 tahun ke depan menunjukkan bahwa meskipun bank sebagai entitas yang diatur akan tetap ada, “konstruksi warisan” yang mendefinisikan mereka—penyelesaian berbasis batch dan proses multi-hari—akan hilang.

Sebagai CCO Openpayd, peran Thiagarajah adalah memposisikan perusahaan sebagai arsitek fase jembatan ini. Dengan menyediakan infrastruktur universal yang menghubungkan jalur fiat domestik dengan jaringan blockchain, Openpayd memungkinkan institusi memperluas strategi aset digital mereka tanpa menunggu perombakan total akuntansi bisnis global.

Sementara itu, Thiagarajah berbagi pemikirannya tentang batas transaksi ketat MiCA pada stablecoin yang didenominasikan dalam dolar AS di Wilayah Ekonomi Eropa. Meski dirancang untuk melindungi euro, ia berpendapat bahwa persyaratan tersebut berisiko menciptakan gesekan besar bagi bisnis Eropa. Ia mengatakan bisnis mungkin harus mengambil “jalan memutar” untuk menyelesaikan transaksi, sementara konversi paksa token berbasis euro ke dolar yang diperlukan untuk barang dan jasa internasional dapat meningkatkan biaya valuta asing.

CCO menegaskan bahwa kecuali terjadi perubahan struktural besar dalam peran dolar sebagai mata uang cadangan global, pasar akan tetap didominasi dolar untuk masa depan yang dapat diperkirakan.

Thiagarajah menolak gagasan bahwa regulasi secara inheren menghambat pertumbuhan. Sebaliknya, ia berpendapat bahwa transparansi regulasi adalah bahan yang hilang yang akhirnya membenarkan aliran institusional Tier 1. Bagi bank dan dana, “tidak jelas” sama dengan “tidak dapat diinvestasikan.” Oleh karena itu, undang-undang seperti MiCA dan GENIUS Act memberikan izin formal yang dibutuhkan institusi ini untuk beralih dari pilot ke penyebaran likuiditas besar-besaran.

FAQ ❓

• Apa keadaan adopsi blockchain saat ini dalam keuangan? Adopsi lebih pragmatis, fokus pada infrastruktur backend daripada revolusi front-end.
• Bagaimana regulasi baru mempengaruhi stablecoin? Regulasi seperti MiCA UE dan U.S. GENIUS Act telah mengubah stablecoin menjadi alat produksi yang diatur.
• Apa peran bank dalam mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi? Bank tidak digantikan tetapi berkembang dengan mengintegrasikan teknologi terdesentralisasi ke dalam sistem mereka yang ada.
• Tantangan apa yang dihadirkan divergensi regulasi bagi bisnis global? Mungkin mengharuskan bisnis mempertahankan sistem terpisah untuk yurisdiksi berbeda, berisiko meningkatkan biaya transaksi.