Pada Januari 2026, kapitalisasi pasar stablecoin global menembus $317 miliar, mencatat rekor tertinggi baru.
Kisah utama bukan sekadar angka—melainkan perubahan di baliknya: USDC dari Circle melonjak 73% sepanjang 2025, mengungguli USDT dari Tether (36%) untuk tahun kedua berturut-turut. Pada Desember 2025, Visa mengumumkan layanan penyelesaian USDC di Amerika Serikat.
Ketika jaringan pembayaran terbesar dunia mulai menyelesaikan transaksi dengan stablecoin, BlackRock—pengelola aset $10 triliun—meluncurkan dana pasar uang on-chain, dan JPMorgan memproses $3 miliar per hari melalui blockchain, apa yang mereka lihat?
Mengapa Raksasa Keuangan Tradisional Berani Masuk Onchain?
Pada Maret 2024, BlackRock memperkenalkan BUIDL—dana pasar uang berbasis token.
Ini bukan eksperimen blockchain pertama BlackRock, tetapi yang paling berani. BUIDL diluncurkan langsung di public chain, menampung US Treasuries dan kas, menjaga nilai aset bersih $1, dan membagikan hasil kepada pemegang setiap bulan.
BUIDL menembus angka $1 miliar pada Maret 2025, menjadi dana on-chain pertama sebesar itu. Menjelang akhir 2025, nilainya melampaui $2 miliar—sekarang menjadi dana tokenisasi terbesar di pasar.
Apa yang menjadi kunci BlackRock?
Sederhana: efisiensi dan biaya.
Dana pasar uang tradisional membutuhkan T+1 atau T+2 untuk penyelesaian, sementara transfer lintas negara melalui SWIFT memicu biaya di setiap tahap. Dana on-chain berpindah dalam hitungan detik, biaya kurang dari $1 per transaksi, dan beroperasi sepanjang waktu.
Yang lebih penting, BUIDL membuka jalur distribusi baru. Investor ritel sebelumnya hampir mustahil mengakses dana pasar uang (minimum biasanya di atas $1 juta). Blockchain membuat akses terbuka bagi siapa saja.
Inilah alasan protokol seperti Ondo Finance berkembang pesat.
Model Ondo sederhana: mengemas ulang BUIDL BlackRock dan produk RWA institusional lain ke dalam kepemilikan lebih kecil untuk pengguna DeFi. Produk OUSG-nya berinvestasi langsung di BUIDL, memungkinkan pengguna sehari-hari memperoleh hasil tahunan 4–5% dari US Treasuries.
Sektor US Treasuries yang ditokenisasi melonjak pada 2025, dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar hingga akhir 2025 (data RWA.xyz). Masuknya BlackRock secara efektif memberi seluruh sektor RWA legitimasi regulasi.
Mengapa Institusi Memilih USDC daripada USDT?
Tether (USDT) tetap stablecoin dominan, dengan kapitalisasi pasar $186,7 miliar dan pangsa pasar 60%.
Namun, dana cerdas bergerak ke arah lain.
Sepanjang 2025, kapitalisasi pasar USDC naik dari sekitar $44 miliar menjadi lebih dari $75 miliar—kenaikan 73%. USDT hanya tumbuh 36%, dari sekitar $137 miliar ke $186,7 miliar. Dua tahun berturut-turut pertumbuhan USDC mengungguli USDT.
Mengapa?
Jawabannya: regulasi.
Pada 18 Juli 2025, Presiden AS menandatangani GENIUS Act—undang-undang federal pertama Amerika untuk stablecoin. Regulasi ini mewajibkan “payment stablecoin” memiliki cadangan 100% (kas atau US Treasuries jangka pendek) dan melarang pembayaran bunga kepada pengguna.
USDC dari Circle memenuhi semua persyaratan tersebut. Circle juga menjadi penerbit global pertama yang sepenuhnya patuh MiCA di Uni Eropa.
Apa artinya?
USDC kini memiliki akses ke keuangan arus utama.
Saat Stripe memilih pembayaran stablecoin, yang dipilih adalah USDC. Saat Visa meluncurkan penyelesaian stablecoin, yang dipilih adalah USDC. Saat Shopify memungkinkan merchant menerima stablecoin, yang didukung adalah USDC.
Bagi bank, perusahaan pembayaran, dan bursa yang diatur, USDC adalah “aset whitelisted.” USDT, karena masalah transparansi cadangan, bahkan menghadapi tekanan delisting di Eropa.
Tether tidak khawatir.
Kekuatan utamanya bukan di AS atau Eropa, melainkan di kawasan inflasi tinggi—Amerika Latin, Afrika, dan Asia Tenggara.
Di negara seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, USDT secara efektif menggantikan sebagian mata uang lokal, menjadi “shadow dollar” de facto. Langkah pertama masyarakat setelah menerima gaji adalah mengonversi upah ke USDT demi menjaga nilai.
Pasar stablecoin kini terbelah ke dua jalur berbeda:
- USDC: Jalur kepatuhan, melayani institusi dan pembayaran AS/UE, didukung investor top seperti BlackRock, Fidelity, dan General Catalyst
- USDT: Jalur offshore, melayani pasar berkembang dan perdagangan, memegang posisi tak tergantikan di Global South
Apakah Raksasa Pembayaran Menyerah atau Bertransformasi?
Pada Desember 2025, Visa meluncurkan layanan penyelesaian USDC di AS.
Ini adalah tonggak sejarah.
Sebelumnya, Visa mengenakan biaya 1,5%–3% per transaksi. Kini, Visa memungkinkan mitra menyelesaikan transaksi dengan USDC, memangkas biaya secara drastis.
Ini tampak seperti disrupsi diri, tetapi sebenarnya langkah defensif.
Apa ancaman yang dilihat Visa?
Stablecoin mulai mengambil alih bisnis inti Visa: pembayaran lintas negara.
Pembayaran lintas negara tradisional melewati beberapa bank koresponden, masing-masing mengambil bagian, dan bisa memakan waktu tiga hingga lima hari untuk penyelesaian. Pembayaran stablecoin tiba dalam hitungan detik, dengan biaya di bawah $1.
Menurut a16z, total volume transaksi stablecoin mencapai $46 triliun pada 2025 (sudah melampaui Visa), dengan volume pembayaran/penyelesaian yang disesuaikan sekitar $9 triliun. Pertumbuhan sangat pesat, dan stablecoin semakin merebut pangsa pasar lintas negara dan emerging market.
Strategi Visa: Jika tidak bisa mengalahkan, bergabunglah.
Dengan penyelesaian USDC, Visa beralih dari “payment channel” menjadi “payment coordinator.” Alih-alih biaya transaksi tinggi, Visa kini memperoleh pendapatan dari layanan kepatuhan, manajemen risiko, dan anti pencucian uang.
Raksasa pembayaran lain juga melakukan langkah strategis:
- Stripe: Mengakuisisi platform infrastruktur stablecoin Bridge senilai $1,1 miliar pada Oktober 2024—salah satu akuisisi terbesar di industri kripto
- PayPal: Stablecoin PYUSD melonjak 600% pada 2025, dari $600 juta menjadi $3,6 miliar
- Western Union: Akan meluncurkan stablecoin USDPT di Solana pada paruh pertama 2026
- Sepuluh bank Eropa: Membentuk Qivalis, berencana meluncurkan stablecoin euro pada akhir 2026
Menariknya, baik mitra pertama Western Union maupun Visa memilih Solana sebagai chain penyelesaian, menegaskan keunggulan public blockchain berperforma tinggi untuk pembayaran—throughput tinggi dan biaya rendah.
Bank Tidak Tinggal Diam
Dengan nonbank (Circle, Tether) dan raksasa pembayaran (Stripe, Visa) yang agresif, bank juga bergerak.
JPMorgan memimpin langkah.
Pada awal 2026, JPMorgan memperluas Kinexys, unit blockchain-nya, dengan JPM Coin ke Canton Network, memungkinkan interoperabilitas multichain. Ini bukan stablecoin yang diperdagangkan publik, melainkan “deposit token.”
Kinexys kini menangani lebih dari $3 miliar transaksi harian, terutama melayani perusahaan multinasional seperti Siemens dan BMW untuk transfer dana antar anak perusahaan global secara cepat.
Logika JPMorgan jelas:
Kami tidak perlu menerbitkan token di public chain untuk bersaing. Kami hanya perlu menjaga klien tetap di private chain, menggunakan blockchain untuk efisiensi—tanpa kehilangan kontrol.
Di Eropa, Société Générale melangkah lebih jauh. Anak usahanya SG-FORGE menerbitkan EURCV (stablecoin euro) dan USDCV (stablecoin dolar)—stablecoin pertama dari bank yang diatur di public chain (Ethereum), kini terdaftar di bursa patuh seperti Bitstamp.
Namun, penting dicatat bahwa stablecoin bank seperti JPM Coin dan USDCV terutama melayani klien korporasi, bukan ritel. Mereka mewakili keuangan tradisional yang mengadopsi teknologi blockchain sambil tetap menjaga kontrol terpusat.
Tren Stablecoin yang Jelas
Pasar stablecoin 2026 menunjukkan empat tren utama:
Tokenisasi RWA Melaju Pesat
BlackRock, Ondo, dan Franklin Templeton semuanya menerbitkan US Treasuries dan dana pasar uang yang ditokenisasi. Sektor ini melonjak pada 2025, tumbuh lebih dari 35x—dari kurang dari $200 juta di awal 2024 menjadi lebih dari $7,3 miliar. Keuangan tradisional membawa imbal hasil Treasury ke on-chain.
Jalur Kepatuhan Jadi Dominan
Pertumbuhan USDC sebesar 73% mengungguli USDT selama dua tahun berturut-turut. Setelah GENIUS Act, kepatuhan kini menjadi satu-satunya opsi nyata bagi institusi arus utama. Pendukung Circle meliputi BlackRock, Fidelity, dan perusahaan top lainnya. Jika IPO Circle yang direncanakan pada 2026 sukses, itu akan menjadi tonggak besar bagi industri stablecoin.
Infrastruktur Pembayaran Dibangun Ulang
Akuisisi Bridge oleh Stripe senilai $1,1 miliar, peluncuran penyelesaian USDC oleh Visa, dan lonjakan PYUSD PayPal 600%—raksasa pembayaran tradisional mengintegrasikan stablecoin ke infrastruktur mereka, bukan sekadar bertahan. Chain berperforma tinggi seperti Solana menjadi pilihan utama aplikasi pembayaran perusahaan.
Segmentasi Pasar Meningkat
Stablecoin kini bukan sekadar soal “stabilitas.” Pasar terbelah menjadi dua jalur berbeda:
- Payment stablecoin (USDC, PYUSD): Tanpa bunga, didukung kepatuhan, melayani institusi dan merchant
- Yield stablecoin (Ondo USDY, Ethena USDe): Menawarkan hasil tahunan 4–5%, menarik modal DeFi
Kesimpulan
Dengan BlackRock menerbitkan dana on-chain, Visa menyelesaikan transaksi dengan USDC, dan JPMorgan memproses $3 miliar per hari, stablecoin bukan lagi sekadar narasi “kripto”—melainkan babak awal restrukturisasi sistem keuangan global.
Ini bukan sekadar hype atau teori. Pada 2025, total volume transaksi stablecoin mencapai $46 triliun, dengan volume pembayaran/penyelesaian yang disesuaikan sebesar $9 triliun—uang nyata, perdagangan nyata.
Kehadiran raksasa keuangan tradisional menandakan stablecoin berevolusi dari “mainan kripto” menjadi infrastruktur keuangan global yang mendasar. Bagi pengamat pasar, kuncinya bukan menebak tren panas berikutnya—melainkan memahami logika di balik transformasi ini.
Uang cerdas sudah bergerak.
Pernyataan:
- Artikel ini diterbitkan ulang dari [Plain Blockchain]; hak cipta milik penulis asli [Cathy]. Untuk masalah penerbitan ulang, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan cepat.
- Disclaimer: Pandangan dan opini yang diungkapkan sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak menjadi nasihat investasi.
- Versi bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Kecuali merujuk pada Gate, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak terjemahan ini.
