Batas berikutnya bagi Perp DEX: mentransisikan pengguna CEX dan memperluas ke perdagangan aset TradFi

Mengapa Perp DEX Akan Tetap Menjadi Sektor Panas pada 2026

Pertumbuhan spot DEX didorong oleh spekulasi on-chain dan lonjakan aset long-tail, sementara kemunculan Perp DEX menandai perubahan mendasar dalam struktur perdagangan kripto. Kini, semakin banyak pengguna beralih dari perdagangan spot, memanfaatkan perpetual futures sebagai alat utama untuk leverage, shorting, hedging, dan mengekspresikan pandangan lintas kelas aset.

Sumber gambar: Laporan Coingecko

Laporan CoinGecko per 27 Maret 2026 mencatat pangsa pasar DEX dalam perdagangan perpetual kripto naik dari 2,0% pada Januari 2024 menjadi 10,2% pada Januari 2026. Dalam periode yang sama, volume perdagangan perpetual terdesentralisasi melonjak dari $81,74 miliar menjadi $739,48 miliar. Ini membuktikan: Perp DEX memang belum arus utama, namun kini menjadi segmen mandiri yang diperhitungkan di pasar.

Hyperliquid menjadi contoh menonjol. Data CoinGecko menunjukkan bahwa antara Agustus 2025 dan Januari 2026, volume perdagangan perpetual kumulatif Hyperliquid mencapai $1,59 triliun, menempatkannya di garis depan industri. Signifikansinya bukan hanya pada skala, tetapi juga mendorong pertanyaan pasar: Apakah batas atas platform perpetual on-chain hanya mengambil sebagian volume futures kripto, atau mampu memenuhi permintaan perdagangan aset risiko yang lebih luas?

Siapa Target Utama Perp DEX Saat Ini?

Di pasar saat ini, Perp DEX terutama menarik pengguna CEX yang sangat peka terhadap efisiensi, transparansi, dan keragaman aset—bukan keseluruhan basis pengguna.

Migrasi ini terjadi pada tiga aspek utama:

1. Trader frekuensi tinggi dan profesional yang menilai ulang kedalaman on-chain: Secara historis, CEX menawarkan likuiditas dalam, slippage rendah, dan pencocokan stabil. Kini, seiring Perp DEX terkemuka mengoptimalkan chain, order book, dan sistem market making, sebagian trader profesional mulai menjadikan platform on-chain sebagai venue utama, bukan sekadar pelengkap.

2. Pengguna yang fokus pada kecepatan listing aset: Listing di CEX mempertimbangkan kepatuhan, pengendalian risiko, dan risiko merek, sementara platform perpetual on-chain—khususnya yang fleksibel dalam deployment pasar—seringkali melisting aset baru lebih cepat. Bagi trader yang memburu volatilitas awal dan narasi baru, ini sangat krusial.

3. Pengguna yang mengutamakan likuidasi transparan dan verifikasi on-chain: Perp DEX memungkinkan order, posisi, likuidasi, dan aliran dana dilacak secara on-chain. Meski tak menjamin keamanan lebih tinggi, transparansi ini berbeda dari platform terpusat yang tertutup.

Namun, menyimpulkan "Perp DEX menggantikan CEX" masih terlalu dini. CEX tetap unggul di beberapa aspek:

• Sistem setoran fiat dan akun yang matang

• Biaya edukasi pengguna dan pengenalan merek lebih rendah

• Kerangka kepatuhan lebih jelas

• Lebih ramah bagi dana besar, institusi, dan investor ritel

• Dukungan pelanggan, pengendalian risiko, dan produk lebih komprehensif

Singkatnya, Perp DEX saat ini hanya mengalihkan sebagian pengguna aktif dan permintaan trading dari CEX, bukan mendorong migrasi besar-besaran.

Ketika CEX Merambah TradFi: Logika Kompetisi Berubah

Melihat ekspansi Perp DEX sekadar sebagai "platform on-chain mengambil pengguna dari platform terpusat" sudah tidak relevan.

Sumber gambar: Gate TradFi Page

CEX juga bertransformasi. Situs resmi Gate menunjukkan Gate TradFi kini menawarkan perdagangan aset keuangan tradisional yang diselesaikan dalam USDT, meliputi forex, logam, indeks, energi, dan CFD saham AS. Jumlah aset yang dapat diperdagangkan mencapai 300, termasuk EURUSD, XAUUSD, S&P 500, minyak mentah, dan gas alam.

Ini mengubah peta persaingan.

Sebelumnya:

• CEX hanya menawarkan perdagangan kripto

• Perp DEX hanya menawarkan perdagangan kripto

Sekarang:

• CEX mengintegrasikan aset TradFi ke dalam sistem akun dan margin yang sudah familier bagi pengguna kripto

• Perp DEX berupaya membawa lebih banyak aset risiko non-kripto ke dalam kerangka perpetual on-chain

Keduanya bergerak menuju "platform perdagangan multi-aset." Perbedaan utama kini terletak pada mekanisme produk dan logika infrastruktur, bukan sekadar on-chain versus off-chain.

Bisnis TradFi Gate, misalnya, memberikan eksposur harga aset tradisional melalui CFD, diperdagangkan sesuai jam pasar tradisional dan desain produk terpusat. Beberapa Perp DEX—terutama Hyperliquid yang mendukung perps builder-deployed permissionless di bawah HIP-3—berusaha memperluas aset yang dapat diperdagangkan secara lebih terbuka dan terdesentralisasi.

Pertanyaan utama industri kini bukan "siapa lebih maju," melainkan:

• Siapa yang paling memenuhi kebutuhan eksposur TradFi bagi pengguna kripto

• Siapa yang mampu membangun likuiditas lebih dalam

• Siapa yang dapat membangun kekuatan harga dan kebiasaan trading jangka panjang

Peluang dan Keterbatasan Perp DEX untuk Aset TradFi

Masuknya Perp DEX ke perdagangan aset TradFi menawarkan keunggulan berikut:

• Jam perdagangan tanpa henti: Pasar tradisional memiliki jam operasional tetap, sedangkan pasar on-chain berjalan 24/7. Pengguna yang ingin mengekspresikan pandangan risiko di luar jam tradisional cenderung memilih platform on-chain.

• Margin dan portofolio trading terintegrasi: Platform yang menggabungkan kripto, komoditas, indeks, dan aset berbasis ekspektasi dalam satu kerangka margin dan kliring menawarkan efisiensi trading jauh lebih tinggi.

• Inovasi pasar lebih cepat: Dengan dukungan teknologi dan tata kelola, perpetual on-chain dapat lebih cepat menguji aset dan produk terstruktur baru.

Namun, ada sejumlah keterbatasan yang menghambat Perp DEX mereplikasi pasar TradFi dalam waktu dekat:

1. Kedalaman likuiditas menjadi hambatan utama: Permintaan trading aset TradFi tidak hanya soal listing, tetapi juga kualitas penawaran, slippage, dan kapasitas transaksi besar. Tanpa likuiditas dalam, narasi kuat pun sulit mempertahankan pengguna.

2. Risiko harga acuan dan oracle makin tinggi: Saat perdagangan meluas ke emas, forex, saham, atau indeks, sumber harga yang andal, frekuensi update, dan penanganan kondisi pasar ekstrem menjadi semakin krusial.

3. Kompleksitas regulasi meningkat: Platform on-chain yang memberi eksposur harga aset keuangan tradisional menghadapi tantangan kepatuhan lebih besar. Banyak produk menggunakan struktur alternatif, bukan meniru perdagangan spot sekuritas secara langsung.

4. Kebiasaan pengguna belum tentu langsung berubah: Banyak pengguna TradFi tetap loyal pada broker, terminal trading, dan perlindungan regulasi yang sudah dikenal. Platform on-chain harus menawarkan kebebasan sekaligus keandalan untuk menarik mereka.

Perp DEX memang bisa memenuhi permintaan trading harga aset TradFi, namun dalam waktu dekat lebih berpotensi melayani kebutuhan trading lintas aset pengguna kripto-native dibandingkan langsung merebut pengguna TradFi arus utama.

Babak Kompetisi Selanjutnya: Lebih dari Sekadar Migrasi Pengguna

Ke depan, babak persaingan berikutnya antara Perp DEX dan CEX akan bergantung pada tiga faktor utama, bukan sekadar "siapa mengambil lebih banyak pengguna":

1. Siapa yang mampu membangun jaringan likuiditas multi-aset lebih kuat: Pemenang bukan sekadar platform dengan kelas aset terbanyak, melainkan yang mampu menjadikan aktivitas trading sebagai likuiditas stabil.

2. Siapa yang mampu membangun mekanisme harga efektif: Saat lebih banyak aset masuk ke perdagangan kripto, price discovery menjadi kunci. Platform dengan volume trading tinggi, market making kuat, dan keterlibatan pengguna berkelanjutan akan mendominasi harga.

3. Siapa yang mampu meminimalkan friksi trading lintas pasar: Baik CEX maupun Perp DEX menargetkan agar pengguna bisa trading lebih banyak aset dengan lebih sedikit akun, langkah konversi, dan sistem margin terintegrasi.

Dari sudut pandang ini, CEX dan Perp DEX bukan sekadar pesaing. CEX berfungsi sebagai antarmuka keuangan yang matang, sementara Perp DEX menjadi infrastruktur trading yang dinamis dan fleksibel. Keduanya akan bersaing sekaligus berdampingan, melayani segmen pengguna dan kelas aset berbeda.

Kesimpulan: Perp DEX dan CEX Akan Bersaing dan Berdampingan

Kembali ke pertanyaan utama: Apakah pertarungan berikutnya Perp DEX soal merebut pengguna CEX, atau masuk ke aset TradFi?

Realitas pasar hari ini: bukan pilihan salah satu.

Dalam jangka pendek, Perp DEX terutama menarik trader dari CEX yang mengutamakan efisiensi, transparansi, komposabilitas on-chain, serta peluang aset baru. Dalam jangka menengah dan panjang, seiring CEX memperluas lini produk TradFi, keduanya bersaing bukan hanya untuk pengguna derivatif kripto, tetapi akses perdagangan multi-aset yang lebih luas.

Artinya, pertanyaan utama industri bukan sekadar "apakah DEX akan menggantikan CEX," melainkan:

• Platform mana yang paling memenuhi kebutuhan trading lintas aset

• Platform mana yang mampu membangun likuiditas dan kekuatan harga

• Platform mana yang bisa menyeimbangkan kepatuhan, produk, dan pengalaman pengguna

Batasan Perp DEX terus meluas, namun tantangan berikutnya bukan sekadar perlombaan penggantian. Ini adalah kompetisi jangka panjang yang berfokus pada pengguna, likuiditas, struktur produk, dan integrasi aset TradFi.