Sementara industri kripto masih membeku dalam musim dingin berkepanjangan dan banyak perusahaan VC menunggu, a16z—yang dikenal sebagai “venture capitalist paling liar di Silicon Valley”—kembali mengambil langkah strategis.
Menurut Fortune, a16z crypto tengah mengumpulkan dana sekitar $2 miliar untuk dana kelima, dengan target penyelesaian pada paruh pertama 2026. Meski hanya setengah dari dana “raksasa” $4,5 miliar di tahun 2022, jumlah ini tetap cukup untuk menarik perhatian di pasar saat ini. Sebagai perbandingan, VC Web3 terkemuka Dragonfly mengumumkan dana keempat hanya sebesar $650 juta pada 17 Februari.
Strategi investasi a16z di Web3 sangat unik dan berani, selalu bertaruh lebih awal di setiap sektor utama. Fortune melaporkan bahwa penggalangan dana ini dilakukan dalam jangka waktu tiga bulan yang ketat dan akan berfokus secara eksklusif pada proyek-proyek berbasis blockchain.
Jadi, apa sebenarnya yang mereka lihat?
Revolusi Venture Capital Dua Programmer
Untuk memahami keputusan a16z saat ini, kita perlu kembali ke musim dingin 2009.
Krisis finansial masih melanda Silicon Valley, dan pesimisme merajalela. Marc Andreessen dan Ben Horowitz, dua teknolog yang sudah mandiri secara finansial, memutuskan mendirikan perusahaan venture capital di saat yang paling buruk. Dana pertama mereka menargetkan $300 juta, dengan kedua pendiri berkomitmen pribadi sebesar $15 juta.
Bagaimana reaksi komunitas VC? “Ini ide bodoh, tidak seharusnya dilakukan,” kenang Ben Horowitz.
Selain anggapan bahwa $300 juta terlalu agresif, memo penggalangan dana a16z memuat pernyataan yang memancing tawa rekan-rekan: “Kami percaya talenta teknis adalah sumber daya utama, jadi kami akan membangun tim platform untuk melayani para pendiri.” Saat itu, pesaing menganggap hal ini akan menambah beban, menurunkan imbal hasil, dan melanggar prinsip VC tradisional “kecil dan fokus.”
Saat ini, hampir semua VC mainstream telah mengadopsi “ide bodoh” tersebut. Inilah DNA a16z: keberanian berkata “ya” saat semua orang berkata “tidak.”
Pada 2009, a16z berinvestasi $65 juta dalam akuisisi Skype. eBay terlibat sengketa paten dengan pendiri Skype, dan kebanyakan menganggap risikonya terlalu besar. Kurang dari dua tahun kemudian, Microsoft mengakuisisi Skype seharga $8,5 miliar.
Pada 2010, mitra Benchmark Matt Cohler mengejek a16z karena membeli saham Facebook dan Twitter di pasar sekunder, menyebutnya “spekulasi masa depan babi.” Hasilnya? Groupon IPO di $17,8 miliar, Facebook di $104 miliar, Twitter di $31 miliar.
Pada 2015, seorang jurnalis New Yorker menyampaikan skeptisisme industri: agar empat dana pertama a16z menghasilkan 5–10x, portofolio harus mencapai nilai ratusan miliar. Marc Andreessen menepisnya dengan sebuah gestur: “Omong kosong. Kami di sini untuk berburu gajah, mengejar permainan besar!”
Saat ini, nilai gabungan portofolio empat dana pertama a16z mencapai $853 miliar, jauh melampaui ekspektasi awal. “Berburu gajah” menjadi meme klasik VC, dan para pendiri berulang kali menginspirasi entrepreneur: inovasi sejati sering terlihat “bodoh” pada awalnya.
Itulah intuisi seorang pemburu gajah.
Langkah Awal di Kripto
Pada 2013, ketika kebanyakan masih menganggap Bitcoin sebagai “mainan geek,” a16z memimpin pendanaan Seri B Coinbase. Ethereum bahkan belum diluncurkan.
Delapan tahun kemudian, Coinbase debut di Nasdaq, mencapai kapitalisasi pasar $85,8 miliar. a16z mencairkan $4,4 miliar dan masih memegang 7% saham.
Ini bukan sekadar keberuntungan—ini adalah visi jauh ke depan.
Pada 2018, saat kripto memasuki bear market besar pertama dan Bitcoin turun dari hampir $20.000 menjadi sedikit di atas $3.000, a16z meluncurkan dana kripto pertama mereka—Crypto Fund I—dengan ukuran $300 juta.
Kali ini, tidak ada yang meragukan pendekatan agresif mereka. Investasi dana tersebut membungkam skeptis Web3. Antara 2018 dan 2021, dana kripto a16z berinvestasi di MakerDAO (kini Sky), Compound, Uniswap, Solana, Avalanche, NEAR, dYdX, Dapper Labs, OpenSea, dan Axie Infinity.
Data DefiLlama menunjukkan Sky, Compound, dan Uniswap memiliki TVL gabungan lebih dari $11,4 miliar—hampir 12% dari seluruh TVL DeFi. Banyak nama dari empat atau lima tahun lalu telah memudar, namun pengaruh mereka tetap bertahan di lanskap Web3 saat ini.
Di akhir 2021, kepemilikan dana pertama telah tumbuh 11x dari ukuran awalnya, menjadikannya salah satu dana dengan kinerja terbaik milik a16z. Bahkan setelah penurunan 40% di 2022, investor tetap meraih keuntungan.
Keberhasilan Crypto Fund I menjadikan a16z sebagai yang menonjol di antara VC kripto. Pada 2020, dana kedua total $515 juta. Pada 2021, dana ketiga mencapai $2,2 miliar. Pada 2022, dana keempat menembus $4,5 miliar. Dengan lebih dari $7,6 miliar yang terkumpul, a16z menjadi perusahaan venture capital kripto terbesar di dunia. Investasi selanjutnya di Optimism, LayerZero, Lido, dan EigenLayer juga menjadi pemimpin sektor.
Tentu saja, a16z pernah mengikuti tren dan melakukan kesalahan. Dalam persaingan pasar prediksi, a16z bertaruh besar pada Kalshi; investasi di Celo, Chia, Dfinity, dan Farcaster, jika dilihat sekarang, mengalami kekeliruan.
Di siklus ini, a16z bersikap negatif terhadap inscriptions dan meme, dan “VC coins” bernilai jutaan dan ratusan juta dolar mengalami kemunduran besar. Namun L2, LSD, restaking, dan interoperabilitas—narasi yang benar-benar “Web3 native”—semua berhasil ditangkap oleh a16z.
Anda mungkin menyebut mereka elit, tetapi tidak bisa menyebut mereka tidak kompeten.
a16z, yang nyaris menjadi mahkota di Web3, selalu menarik kontroversi.
Pada 2015, mantan mitra Benedict Evans bercanda bahwa a16z adalah perusahaan media yang menghasilkan uang lewat venture capital. Frasa ini menjadi klasik di industri.
Pada 2021, a16z meluncurkan Future.com, platform media terpusat yang bertujuan membangun “imperium konten” teknologi. Setelah 18 bulan, proyek ini ditutup. Alih-alih meninggalkan strategi media, a16z berputar arah—dari media terpusat ke “ekosistem media” terdesentralisasi.
Pada April 2025, a16z mengakuisisi jaringan podcast Erik Torenberg, Turpentine—akuisisi klasik sekaligus perekrutan talenta. a16z memperluas bisnis media dan jaringan, dan Erik Torenberg bergabung memimpin tim media. Tujuh bulan kemudian, a16z resmi meluncurkan a16z New Media.
Dalam artikelnya “What is New Media?”, a16z menyatakan tujuannya membangun operasi media turnkey terbaik di venture capital, membantu pendiri portofolio memenangkan pertarungan narasi—dan yang terpenting, melewati media tradisional.
Di era AI, hambatan pengembangan produk nyaris nol, namun storytelling menjadi prioritas utama. Raksasa seperti Anthropic, OpenAI, Netflix, dan Microsoft agresif memperluas tim komunikasi dan storytelling mereka. Jika Anda sering melihat postingan tentang tertinggal tanpa AI, banyak berasal dari perusahaan-perusahaan ini.
Di era produk dapat dibangun dalam hitungan jam, mereka yang mampu menjual lewat storytelling akan bertahan.
Banyak yang mengkritik a16z karena kurang substansi dan hanya membantu perusahaan portofolio bercerita, menunggu pembeli. Kini, storytelling adalah aset langka di era AI. Mungkin kemampuan a16z melihat tren lebih awal adalah bagian dari narasi mereka sendiri, namun baru-baru ini saya mendengar cerita menarik:
a16z adalah VC ramah nerd, ingin menemukan orang berbakat yang diabaikan karena kurang keterampilan sosial. Mereka sering tidak fasih berbicara, tetapi punya ide liar—ide yang kebanyakan orang anggap mustahil atau bertentangan dengan arus utama. Kekurangan mereka membuat sulit menonjol, namun a16z menyatukan mereka.
Ketika orang-orang sejenis bertemu, muncul chemistry intens yang mendorong kesuksesan tak lazim a16z.
Logikanya sederhana: mereka tidak perlu menghadapi pertarungan bisnis kompleks secara langsung—mereka adalah ahli strategi di balik jenderal. Visi dan pemikiran tenang mereka selalu menemukan jalan baru. Yang terpenting, tidak ada yang menolak ide aneh sejak awal. Orang luar mungkin menganggap mereka gila, tapi tim tahu itu bisa jadi jawaban terbaik.
Ke Mana $2 Miliar Akan Dibelanjakan?
Sejak Oktober 2024, pasar kripto mengalami koreksi tajam, dengan lebih dari $2 triliun kapitalisasi pasar terhapus. Banyak VC kripto mulai mundur.
a16z justru menggandakan langkah.
Chris Dixon berulang kali menyatakan bahwa a16z crypto masih memegang 95% investasi historisnya. Mereka percaya menjual aset berkualitas terlalu dini adalah keputusan terburuk di venture capital. Dixon melihat blockchain sebagai lapisan dasar berikutnya dari internet, percaya kripto sedang menjalani “fase fondasi” panjang—seperti makalah jaringan saraf tahun 1943 untuk AI saat ini, adopsi mainstream sejati akan memakan waktu puluhan tahun.
“Kami berpikir dalam skala abad,” kata partner a16z Katherine Boyle.
Dari perspektif ini, penurunan pasar saat ini adalah waktu terbaik untuk mengambil posisi. Valuasi lebih masuk akal, proyek berkualitas lebih mudah diakses, dan kompetisi berkurang. Yang lebih penting, a16z mungkin telah melihat sektor berikutnya yang siap tumbuh pesat.
Laporan Fortune menyoroti poin utama: a16z tidak ingin penggalangan dana berjalan lama dan hanya akan berinvestasi di proyek terkait blockchain.
Kita dapat menyimpulkan: a16z telah melihat tren baru dan ingin bergerak cepat, namun beberapa ratus juta tidak cukup—mereka butuh setidaknya $2 miliar.
Banyak yang berspekulasi mereka akan berinvestasi di stablecoin, tokenisasi RWA, pembayaran, Crypto+AI, dan sektor-sektor familiar lainnya. Namun saya percaya mereka telah melihat sesuatu yang berbeda—sayangnya, kita belum tahu apa itu.
Tweet Chris Dixon pada 7 Februari memberikan petunjuk:
Kami mengantisipasi aplikasi finansial akan memimpin, sehingga kami berinvestasi di Coinbase, MakerDAO, Compound, Uniswap, dan Morpho—namun aplikasi non-finansial akhirnya akan menyusul;
Aplikasi finansial memimpin bukan karena kebetulan, tetapi urutan—hanya ketika cukup banyak orang bergabung, aplikasi baru akan muncul;
Kurangnya regulasi dan legislasi kripto selama bertahun-tahun telah menyesatkan industri; begitu regulasi hadir, koin bagus akan mengusir koin buruk;
Tahun-tahun kacau itulah yang melahirkan kecemerlangan—seperti internet dan AI.
Mungkin a16z telah menemukan satu atau serangkaian sektor baru yang menjanjikan, atau mungkin $2 miliar ini akan diinvestasikan kembali ke proyek yang kita anggap sudah mati, atau digunakan untuk mengumpulkan chip di pasar sekunder.
a16z ada di sana, terus melakukan hal yang banyak orang tidak mengerti. Namun, apakah Anda, yang duduk di depan layar, akan memilih percaya kali ini?
Kekuatan Keyakinan
Apakah a16z seorang evangelis Web3 atau pemanen cerdik?
Tidak ada jawaban pasti.
a16z jelas meraih keuntungan besar dari kenaikan kripto—hanya investasi di Coinbase saja menghasilkan lebih dari $7 miliar profit. Namun tanpa taruhan awal dari institusi seperti a16z, dan dukungan finansial nyata bagi pendiri yang tampak gila, apakah Web3 bisa tumbuh sebesar sekarang?
Layanan pasca-investasi mereka membantu banyak startup melewati masa sulit. Lobi kebijakan mereka memastikan lingkungan regulasi yang lebih baik. Konten yang mereka hasilkan mendidik generasi entrepreneur dan developer.
Di siklus tak lazim ini, kita melihat resistensi terhadap VC. a16z pernah menggunakan cadangan UNI besar untuk mencoba menjadikan LayerZero solusi interoperabilitas cross-chain Uniswap, namun pasar justru mendukung Wormhole demi menentang VC.
Di akhir 2021, Musk bercanda di X, “Ada yang melihat Web3? Saya tidak bisa menemukannya.” Jack Dorsey membalas sinis, “Mungkin ada di antara A dan Z.”
Melihat ke belakang, sindiran ini tepat sasaran. Web4.0 sudah mulai dibahas, namun Web3 masih belum mendefinisikan diri. Banyak partner VC kripto besar telah keluar, banyak pendiri proyek kripto hengkang, dan banyak investor beralih ke saham dan komoditas.
a16z memilih percaya pada Web3.
Saya pernah ragu dalam satu-dua tahun terakhir, namun setiap kali masa sulit tiba, saya ingat nasihat pemimpin bisnis sukses: fokus pada apa yang dilakukan orang terpintar di dunia, dan ikuti mereka.
Saat ini, orang terpintar jelas sedang mengerjakan AI, namun sebagian masih berkomitmen terbuka pada kripto. Seperti Anda, saya tidak melihat potensi atau harapan yang jelas; kita tampaknya tidak bisa melihat masa depan. Yang bisa kita lakukan hanyalah mengamati dengan cermat saat dana $2 miliar baru mulai digunakan, melacak investasinya.
Bagaimanapun, dalam 15 tahun terakhir, “pemburu gajah” ini telah membuktikan satu hal: sementara orang lain berdebat apakah gajah itu ada, mereka sudah menarik pelatuk.
Pernyataan:
-
Artikel ini diterbitkan ulang dari Foresight News. Hak cipta milik penulis asli [Eric]. Jika Anda keberatan dengan publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan tim akan menindaklanjuti sesuai prosedur terkait.
-
Disclaimer: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
-
Versi bahasa lain artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebut Gate, Anda tidak boleh menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.
