Pada 22 Januari, Superstate—platform manajemen aset tokenisasi RWA yang didirikan oleh pencipta Compound, Robert Leshner—mengumumkan keberhasilan penggalangan dana sebesar $82,5 juta dalam putaran pendanaan Seri B. Bain Capital Crypto dan Distributed Global memimpin putaran ini, bersama partisipasi dari Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk, Intersection, serta investor lama seperti 1kx, ParaFi, dan Road Capital.
Perusahaan menyebutkan bahwa modal baru ini akan mendukung ekspansi bisnis dari produk treasury yang ditokenisasi ke lapisan penerbitan ekuitas on-chain yang komprehensif di Ethereum dan Solana. Superstate juga akan berinvestasi pada infrastruktur pasar yang teregulasi, termasuk sistem penerbitan, penyelesaian, dan pencatatan pemegang saham yang sesuai regulasi. Perusahaan berencana mengembangkan lebih lanjut platform Opening Bell dan infrastruktur agen transfer untuk mendukung penerbit baru dan saluran distribusi tambahan.
Apa Itu Superstate?
Pada 2023, pendiri Compound, Robert Leshner, mengajukan dokumen ke U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) untuk usaha barunya, Superstate, dengan memanfaatkan Ethereum sebagai alat pembukuan tambahan dalam peluncuran dana obligasi pemerintah jangka pendek. Dana Superstate berinvestasi pada surat berharga pemerintah ultra-jangka pendek, termasuk U.S. Treasuries, sekuritas agensi, dan instrumen lain yang didukung pemerintah, dengan agen transfer Wall Street tradisional yang memelihara catatan kepemilikan bagi pemegang dana.
Pada Juni, Superstate menyelesaikan putaran pendanaan awal sebesar $4 juta yang dipimpin oleh ParaFi, Cumberland, dan 1kx.
Pada November, Superstate menutup tahap pertama Seri A dengan dana sebesar $14 juta, dipimpin bersama oleh Distributed Global dan CoinFund. Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folius Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital, dan Department of XYZ juga turut berpartisipasi.
Pada Februari 2024, Superstate meluncurkan dana tokenisasi yang memegang U.S. Treasuries jangka pendek. Pada Juli, Superstate memperkenalkan Superstate Crypto Carry Fund (USCC), sebuah dana tokenisasi yang menggunakan strategi kas dan arbitrase untuk menghasilkan imbal hasil. Dana ini membeli Bitcoin dan Ethereum spot serta mempertahankan posisi short yang setara atau menjual kontrak berjangka BTC dan ETH untuk menghasilkan return bagi pemegang dana. Anchorage Digital bertindak sebagai mitra kustodian untuk aset spot.
Perjalanan Tokenisasi Superstate
Pada Maret 2025, Superstate mengumumkan bahwa anak perusahaan agen transfer digitalnya, Superstate Services LLC, telah terdaftar di SEC—sebuah langkah penting untuk menjembatani aset tokenisasi dengan kerangka regulasi keuangan yang ada.
Setelah pencapaian ini, Superstate mempercepat kemajuan, didukung oleh dorongan pemerintah AS terhadap tokenisasi RWA. Perusahaan meluncurkan platform Opening Bell, yang memungkinkan ekuitas publik terdaftar SEC untuk diterbitkan dan diperdagangkan langsung di jaringan blockchain, dengan dukungan awal untuk Solana. Opening Bell memfasilitasi penerbitan saham native yang sesuai regulasi, memungkinkan interaksi langsung dengan dompet kripto, protokol DeFi, dan pasar on-chain.
Beberapa perusahaan telah memilih Superstate untuk penerbitan ekuitas yang ditokenisasi, termasuk saham tokenisasi Galaxy, GLXY. Penyedia dompet self-custody yang terdaftar di AS, Exodus, berencana bermitra dengan Superstate untuk membuat token digital yang merepresentasikan saham biasa Kelas A mereka. Perusahaan treasury Solana, Forward Industries (FORD), berniat men-tokenisasi kepemilikan saham biasa Forward Industries dan berkolaborasi dengan Drift, Kamino, dan Jupiter Lend—tiga protokol pinjaman terbesar di Solana—untuk menggunakan saham FORD yang ditokenisasi sebagai agunan yang memenuhi syarat. Di Ethereum, perusahaan treasury SharpLink Gaming bermitra dengan Superstate untuk menerbitkan saham SBET yang ditokenisasi langsung di blockchain.
Menjelang akhir 2025, Superstate meluncurkan layanan berbasis blockchain yang memungkinkan program penerbitan langsung di Ethereum dan Solana. Layanan ini memungkinkan perusahaan untuk menggalang dana dengan menerbitkan sekuritas on-chain, baik versi tokenisasi dari saham terdaftar SEC yang sudah ada maupun kelas ekuitas baru. Penerbit pertama diperkirakan mulai beroperasi pada 2026. Investor akan menggunakan stablecoin untuk berlangganan dan menerima aset yang ditokenisasi.
Putaran pendanaan Seri B di awal 2026 membawa total penggalangan dana Superstate menjadi lebih dari $100 juta. Menurut situs resminya, aset yang dikelola (AUM) kini melebihi $1,2 miliar.
Tokenisasi di 2026
Pada 2026, infrastruktur pasar modal ditandai dengan penyelesaian yang lebih cepat, likuiditas lebih tinggi, transparansi lebih besar, dan penyaluran modal yang lebih efisien. Tokenisasi beralih dari konsep menjadi praktik saat jalur on-chain menyatukan penerbitan, distribusi, kustodi, penyelesaian, dan pemanfaatan aset ke dalam kerangka kerja yang dapat diprogram. Pelaku pasar kini memprioritaskan efisiensi dan hasil yang dapat diverifikasi dalam pengambilan keputusan.
Dari sisi penggalangan dana, saluran on-chain bertahap akan muncul lebih dulu. Dalam waktu dekat, model jalur ganda—di mana pasar tradisional dan on-chain beroperasi secara paralel—akan menjadi umum. Bursa tradisional menyediakan likuiditas yang dalam, sementara pasar on-chain menawarkan akses langsung, distribusi dan penyelesaian yang lebih cepat, serta struktur penerbitan yang fleksibel. Seiring modul kepatuhan berkembang, penggalangan dana on-chain akan meluas dari proyek percontohan menuju lebih banyak IPO, penawaran sekunder, dan penerbitan tambahan.
Dari sisi aset, akan terjadi transformasi fungsional. Saham dan dana yang ditokenisasi akan melampaui sekadar bukti kepemilikan, semakin terintegrasi ke dalam sistem agunan, pinjaman, dan manajemen portofolio DeFi. Evolusi ini memungkinkan aset tradisional bertransisi dari struktur akun terisolasi ke pasar modal on-chain yang dapat dikomposisi, meningkatkan efisiensi modal. Namun, hal ini juga meningkatkan tuntutan terhadap kepatuhan, manajemen risiko, tanggung jawab kliring, dan keamanan teknis.
Stablecoin akan mendorong permintaan terhadap dana yang ditokenisasi. Seiring volume stablecoin meningkat, baik penerbit maupun pemegang akan mencari aset on-chain yang sangat likuid, dapat diaudit, terkontrol risiko, dan menghasilkan imbal hasil. Dana treasury jangka pendek yang ditokenisasi dan produk pasar uang akan menjadi komponen standar untuk manajemen kas dan agunan on-chain. Dari sisi institusional, brankas DeFi kustodian akan menjadi gerbang utama, mengemas manajemen risiko multi-chain, multi-protokol, dan berkelanjutan ke dalam antarmuka strategi yang dapat diimplementasikan, sehingga menurunkan biaya operasional dan manajemen.
Distribusi akan tetap terpusat pada super gateway. Dompet dan bursa mengintegrasikan pembayaran, perdagangan, imbal hasil, investasi, dan kustodi ke dalam antarmuka produk terpadu, dengan aset tokenisasi berfungsi sebagai penghubung yang memungkinkan pengguna mengelola kas dan investasi jangka panjang dalam satu sistem. Bagi penerbit dan manajer aset, evolusi saluran distribusi sangat krusial—mereka yang lebih awal beradaptasi dengan format tokenisasi, logika transfer yang sesuai regulasi, dan kegunaan on-chain akan memiliki posisi terbaik untuk masuk ke pool suplai ini dan menangkap pertumbuhan baru.
Perusahaan seperti Superstate dapat menjadi yang pertama mendapat keuntungan dari dorongan AS terhadap tokenisasi RWA. Namun, keterhubungan dengan investor ritel masih terbatas dalam jangka pendek, karena produk awal umumnya menargetkan institusi dan investor terakreditasi. Pengguna ritel biasanya mengakses penawaran ini secara tidak langsung melalui dompet dan bursa, dan sering kali tidak langsung merasakan proses tokenisasi itu sendiri.
Disclaimer:
- Artikel ini diterbitkan ulang dari [Foresight News]. Hak cipta milik penulis asli [ChandlerZ]. Jika Anda memiliki kekhawatiran terkait publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, yang akan menangani masalah tersebut sesuai prosedur yang berlaku.
- Disclaimer: Pandangan dan opini yang disampaikan di sini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak menjadi saran investasi.
- Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Kecuali Gate tercantum sebagai kredit, reproduksi, distribusi, atau plagiarisme terhadap artikel terjemahan ini sangat dilarang.
