Poin Penting
Gelombang AI meluas ke berbagai sektor, namun sebagian besar masih bersifat permukaan. Modal berputar di antara segelintir perusahaan yang belum menghasilkan keuntungan. Jika ini adalah gelembung dan akhirnya pecah, dampaknya bisa meluas dan membawa konsekuensi besar bagi semua pihak.
Banyak pakar memperingatkan bahwa jika AI ternyata merupakan gelembung dan pecah, dampaknya bisa sangat dalam terhadap seluruh perekonomian. Bloomberg Originals menyoroti siklus transaksi investasi di antara perusahaan AI dan bagaimana transaksi tersebut telah menjadi “pertaruhan pamungkas.”
Sorotan dan Wawasan
Rantai Investasi Sirkular
- Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar di OpenAI, yang juga merupakan pelanggan utama chip Nvidia
- OpenAI menyewa layanan komputasi dari Oracle, yang juga merupakan pelanggan Nvidia—modal berputar dalam lingkaran tertutup di antara sedikit perusahaan
Tantangan Profitabilitas
- Proyek AI terkemuka seperti OpenAI dan Anthropic belum mencatatkan laba; OpenAI bahkan bisa merugi setiap kali pengguna berinteraksi dengan ChatGPT
- Sam Altman menyatakan perusahaan menargetkan impas pada 2029 hingga 2030
Perlombaan Infrastruktur
- Morgan Stanley memperkirakan total investasi perusahaan pada pusat data AI bisa mencapai $3 triliun
- Sebuah pabrik tekstil seluas 1 juta kaki persegi diubah menjadi pusat data; renovasi fasilitas lama memakan waktu 6 bulan, sementara pembangunan baru memerlukan waktu 2 tahun
Pelajaran dari Gelembung Dot-com
- Ledakan gelembung dot-com tahun 2000 menghapus sekitar $5 triliun secara global
- Saham Amazon butuh 8 tahun untuk kembali ke level sebelum gelembung, sedangkan Cisco butuh 25 tahun
Kekhawatiran “Terlalu Besar untuk Gagal”
- Ledakan investasi AI kini menjadi pendorong utama pertumbuhan PDB
- Rekening pensiun masyarakat Amerika biasa secara tidak langsung memiliki saham di raksasa teknologi ini, sehingga eksposur risiko jauh lebih luas dari yang disadari banyak orang
- Beberapa pihak khawatir situasi ini bisa berakhir seperti krisis keuangan 2008—institusi besar mungkin membutuhkan modal besar untuk mencegah keruntuhan sistemik
- AI adalah pertaruhan terbesar dalam sejarah Wall Street, dan Wall Street dikenal akan selera risikonya—ini adalah “pertaruhan pamungkas.”
Ledakan AI dan Investasi Sirkular
Kecerdasan Buatan (AI) berkembang dari Wall Street hingga pedesaan Amerika, menjadi motor utama pertumbuhan ekonomi. Pasar sangat percaya pada potensi AI dan menganggapnya sebagai keajaiban yang mustahil gagal. Investor menaruh ekspektasi tinggi pada pertumbuhan AI, dengan raksasa teknologi seperti Microsoft, Meta, dan Alphabet telah menginvestasikan puluhan miliar dolar dalam belanja modal terkait dan merencanakan investasi yang lebih agresif ke depan.
Ledakan AI melampaui pengembangan perangkat lunak, mendorong lonjakan pembangunan infrastruktur. Pertumbuhan AI memerlukan pusat data baru serta pasokan energi dan air yang andal. Namun, sektor yang berkembang pesat ini juga membawa risiko, terutama dalam arus modal. Muncul strategi investasi baru—puluhan miliar dolar berputar dalam investasi sirkular. Contohnya, Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar di OpenAI, dengan dana besar ini berputar di antara raksasa teknologi dan membentuk rantai modal seperti karusel.
Namun, potensi AI tetap sangat besar. Sekitar 80% bisnis di AS telah mengadopsi AI, menandai revolusi struktural setara dengan listrik atau internet.
Kekhawatiran Gelembung dan Arus Modal yang Kompleks
AI memiliki potensi luar biasa, namun profitabilitasnya belum benar-benar terbukti. Saat ini, pertanyaan paling mendesak di dunia teknologi San Francisco adalah apakah kita sedang berada di dalam gelembung investasi AI. Jika ya, seberapa besar dan apa yang akan terjadi jika gelembung itu pecah? Ini pertanyaan penting. Kita mungkin memasuki era baru pertumbuhan berbasis AI—atau menghadapi gelembung investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Yang disebut “investasi sirkular” adalah modal, produk, dan layanan yang berputar di antara perusahaan. Misalnya, Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar di OpenAI, sementara OpenAI juga merupakan pelanggan utama chip Nvidia. Arus modal ini melibatkan perantara seperti Oracle. OpenAI kadang menyewa layanan komputasi dari Oracle, yang juga menjadi pelanggan Nvidia. Jaringan arus modal yang rumit ini membuat industri menjadi jejaring kompleks dengan banyak pemain utama.
Ketergantungan Industri dan Perlombaan Infrastruktur
Arus modal sering berpindah di antara perusahaan-perusahaan ini. Meskipun model ini tidak bermasalah secara inheren, nilai transaksi yang terlalu besar bisa memicu ekspansi berlebihan. Kekhawatiran saat ini adalah apakah hubungan simbiosis ini membuat seluruh sistem menjadi rapuh. Jika satu perusahaan bermasalah, apakah akan mengguncang seluruh industri?
Pada saat yang sama, investasi besar mengalir ke pembangunan pusat data, memicu ledakan infrastruktur nasional. Kita menyaksikan “perlombaan senjata” dalam infrastruktur. Misalnya, ketika belanja konstruksi di sebagian besar sektor diperkirakan menurun pada 2025, belanja pusat data dan pembangkit listrik justru meningkat. Banyak perusahaan kini berperan sebagai “pembangun” bagi industri AI, berinvestasi secara agresif dalam proyek-proyek ini. Menurut perkiraan terbaru Morgan Stanley, total investasi perusahaan pada pusat data AI diproyeksikan mencapai $3 triliun.
Boom Konstruksi Pusat Data: “Picks and Shovels” Infrastruktur
Pembangunan pusat data kini memasuki masa pertumbuhan pesat. Jika bisnis Anda menyediakan infrastruktur atau layanan untuk pusat data, posisi Anda sangat diuntungkan. Permintaan pasar jauh melampaui pasokan, pendanaan melimpah, dan prospeknya cerah. Contohnya, fasilitas yang kami tempati dulunya adalah pabrik tekstil seluas 1 juta kaki persegi, yang kemudian diubah menjadi pusat data.
Permintaan atas pusat data hampir tak terbatas, mencakup pasokan listrik, infrastruktur, dan dukungan teknis khusus. Kebutuhan ini tidak akan melambat dalam waktu dekat. Di sektor AI, waktu sangat krusial. Jika Anda bisa merenovasi fasilitas lama dan beroperasi dalam 6 bulan daripada membangun baru selama 2 tahun, itu adalah pilihan yang jelas. Sementara itu, permintaan listrik dari pusat data mendorong biaya utilitas naik lebih cepat dari inflasi. Perusahaan utilitas dan konstruksi yang mengkhususkan diri pada pasokan energi pusat data menjadi pemain yang sangat kuat.
Puzzle Profitabilitas: Tantangan dan Risiko Proyek AI
Pertumbuhan pesat pembangunan pusat data tidak otomatis menjamin keuntungan. Pusat data memerlukan investasi berkelanjutan agar teknologinya tetap mutakhir, jika tidak akan cepat kehilangan pelanggan. Hingga kini, proyek AI besar masih belum menguntungkan. Misalnya, OpenAI bisa merugi setiap kali pengguna mengakses ChatGPT, dan perusahaan seperti OpenAI serta Anthropic belum mencapai profitabilitas.
CEO OpenAI Sam Altman menyatakan perusahaan menargetkan impas pada 2029 hingga 2030. Namun, dengan laju pembakaran kas saat ini dan kebutuhan investasi lebih lanjut pada pusat data serta sumber daya komputasi, target ini sangat menantang. Ada kekhawatiran apakah startup AI ini dapat menanggung biaya setinggi itu, terutama saat mereka berkomitmen pada investasi pusat data besar-besaran. Perusahaan pusat data dapat menjadi “sinyal peringatan dini” terhadap perubahan permintaan industri. Jika permintaan produk AI tiba-tiba melemah, seluruh sektor bisa terdampak. Walaupun semua perusahaan saat ini melaporkan permintaan kuat terhadap produk AI, setiap penurunan akan segera memperlihatkan kerentanan.
Paralel Historis: Membandingkan Gelembung Dot-com dan Ledakan AI
Untuk memahami potensi risiko ledakan AI saat ini, mari menengok kembali gelembung dot-com tahun 2000. Kala itu, perusahaan internet menjanjikan era baru penuh harapan, namun akhirnya menyebabkan kerugian besar. Tabungan musnah, kawasan perkantoran kosong, dan sekitar $5 triliun nilai hilang secara global. Saham teknologi paling terpukul, termasuk banyak perusahaan internet. Bahkan perusahaan terkuat butuh waktu bertahun-tahun untuk pulih. Amazon, salah satu yang bertahan, butuh 8 tahun untuk kembali ke harga saham sebelum gelembung, sedangkan Cisco sebagai penyedia infrastruktur membutuhkan 25 tahun untuk pulih.
Ada kemiripan jelas antara kedua ledakan ini, termasuk fenomena investasi sirkular. Pertanyaannya, apakah ledakan AI akan melampaui siklus normal sektor teknologi dan berdampak lebih dalam pada perekonomian secara luas.
Dampak Ekonomi dan Kekhawatiran “Terlalu Besar untuk Gagal”
Gelembung dot-com menghantam ekonomi dengan keras, namun jika ledakan AI runtuh, dampaknya bisa lebih luas lagi. Investasi AI kini menjadi kekuatan utama di balik pertumbuhan PDB, menopang ekonomi AS di tengah tarif dan inflasi. Namun, ini juga berarti masyarakat Amerika biasa terekspos risiko, karena banyak rekening pensiun dan investasi memiliki saham di raksasa teknologi yang memimpin AI.
Apakah ini berarti ledakan AI sudah “terlalu besar untuk gagal”? Kekhawatiran saat ini adalah apakah perusahaan-perusahaan ini sudah sedemikian besar dan saling terhubung sehingga kegagalannya akan memicu bukan hanya gejolak ekonomi, tetapi juga risiko sistemik yang lebih luas. Beberapa pihak khawatir situasi ini bisa terjadi seperti krisis keuangan global 2008, ketika institusi besar membutuhkan bailout besar-besaran untuk mencegah keruntuhan total. Jika ledakan AI benar-benar runtuh, tantangan bagi ekonomi AS bisa lebih besar lagi.
Prospek Jangka Panjang: Masa Depan AI Tetap Cerah
Terlepas dari risiko ledakan AI, banyak pihak tetap optimistis terhadap masa depan seiring kemajuan teknologi. Pada era dot-com, perusahaan berinvestasi besar pada kabel serat optik, yang saat itu dianggap berlebihan namun akhirnya menjadi tulang punggung internet broadband. Kabel serat yang tidak terpakai pada 1990-an kemudian terbukti penting untuk pertumbuhan internet. Demikian pula, pembangunan pusat data saat ini, meski kadang menimbulkan kelebihan kapasitas, bisa sepenuhnya dimanfaatkan di masa depan.
Tentu saja, perkembangan AI mungkin butuh waktu lebih lama dari yang diperkirakan. Beberapa perusahaan kuat mungkin mampu bertahan, meski valuasinya bisa sangat berfluktuasi. Namun, teknologi AI itu sendiri kecil kemungkinan tiba-tiba runtuh seperti gelembung. Walaupun beberapa perusahaan mungkin tak mampu bertahan dari tekanan pasar, sektor AI bukanlah ilusi. AI telah menghasilkan produk nyata dan menunjukkan potensi luar biasa. AI adalah pertaruhan terbesar dalam sejarah Wall Street, dan Wall Street terkenal akan selera risikonya—ini adalah “pertaruhan pamungkas.”
Pernyataan:
- Artikel ini diterbitkan ulang dari [TechFlow], dengan hak cipta dipegang oleh penulis asli [TechFlow]. Jika Anda memiliki kekhawatiran terkait publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn yang akan menangani sesuai prosedur yang berlaku.
- Penafian: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
- Versi artikel dalam bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini dengan cara apa pun tanpa menyebutkan Gate.
