Chaos Labs telah mengumumkan pengunduran diri dari Aave, sehingga platform pinjaman DeFi teratas ini kini menghadapi dua ujian besar sekaligus: upgrade V4 dan restrukturisasi tata kelola.

Di pasar bear, kebutuhan utama bukan narasi pertumbuhan, melainkan kemampuan pengendalian risiko yang kokoh.

Pada 6 April 2026, Chaos Labs—penyedia manajemen risiko utama Aave—mengumumkan secara proaktif pengakhiran kemitraan di forum tata kelola Aave. Ini bukan sekadar keluar rutinitas: selama tiga tahun terakhir, rasio jaminan, ambang likuidasi, batas peminjaman, dan parameter risiko dinamis Aave sangat bergantung pada sistem pemodelan, pemantauan, dan otomasi Chaos Labs.

Sekilas, hal ini tampak tidak terlalu serius. Pendiri Aave, Stani Kulechov, menanggapi bahwa protokol tetap beroperasi seperti biasa, dengan LlamaRisk berkolaborasi untuk memastikan transisi berjalan lancar dalam jangka pendek. Baik Aave V3 maupun V4 akan tetap berjalan tanpa gangguan meski Chaos Labs hengkang.

Namun, risiko sistemik jarang muncul saat “protokol berhenti berjalan”—risiko itu muncul ketika “semuanya tampak normal di permukaan, tetapi struktur tata kelola, aset matang, dan mekanisme check and balance sudah berubah.”

Saat ini, Aave tidak hanya mengalami pergantian penyedia keamanan. Aave sedang menjalani restrukturisasi mendalam terkait otoritas manajemen risiko, independensi tata kelola, ritme upgrade protokol, dan distribusi kepentingan komersial.

Mengapa Chaos Labs Meninggalkan Aave?

Menurut forum yang diposting pendiri Chaos Labs, Omer Goldberg, alasan utama keluar bukan sekadar anggaran—melainkan perbedaan filosofi yang mendalam.

1. Investasi manajemen risiko tidak sejalan dengan skala protokol. Chaos Labs menyoroti bahwa Aave menghasilkan sekitar $142 juta pendapatan protokol pada 2025, namun anggaran risiko awalnya hanya $3 juta. Meski Aave Labs bersedia menaikkan anggaran menjadi $5 juta, Chaos Labs menilai angka ini tetap tidak cukup untuk menutupi biaya sebenarnya, mengingat operasi paralel V3 dan V4, ekspansi institusional, dan operasi risiko yang berkelanjutan.
2. Beban kerja risiko melonjak setelah Aave V4 diluncurkan. Bagi Chaos Labs, V4 bukan sekadar upgrade dari V3—melainkan perombakan sistem secara total. Model hub-and-spoke baru, Jalur Kredit, likuiditas lintas pasar, dan logika likuidasi yang lebih kompleks mengharuskan tim risiko membangun ulang model, alat, dan proses darurat dari awal.
3. Batas hukum dan tanggung jawab tidak jelas. Dalam DeFi, tim risiko tidak memiliki perlindungan kepatuhan seperti di keuangan tradisional maupun perlindungan hukum yang jelas. Ketika tidak ada masalah, pengendalian risiko tidak terlihat; tetapi ketika parameter gagal, likuidasi abnormal terjadi, atau utang buruk muncul, penyedia risiko sering kali menjadi pihak pertama yang dimintai pertanggungjawaban.

Chaos Labs merangkum: jika potensi keuntungan hanya marginal namun risiko downside tidak terbatas, melanjutkan peran ini adalah keputusan risiko yang buruk.

Risiko Nyata Lebih Besar dari Sekadar Chaos Labs

Melihat garis waktu lebih luas, tantangan utama Aave bukanlah keluarnya satu tim keamanan, melainkan pelemahan simultan pilar utama era V3.

Pada 20 Februari 2026, kontributor teknis inti Aave V3, BGD Labs, mengumumkan tidak memperpanjang kontrak setelah kedaluwarsa pada 1 April 2026. BGD berkontribusi besar terhadap pengembangan, pemeliharaan, infrastruktur tata kelola, dan rekayasa inti Aave V3. Meski BGD setuju retainer dua bulan sebagai penasihat keamanan, ia tidak lagi menjadi pemelihara inti.

Pada 3 Maret 2026, ACI—salah satu penyedia layanan paling aktif di tata kelola Aave—juga mengumumkan keluar. ACI telah mendorong banyak proposal tata kelola dan berkontribusi langsung pada pertumbuhan serta strategi insentif Aave. Kepergiannya menegaskan isu yang sama: saat Aave Labs memusatkan kekuasaan dan anggaran, ruang gerak penyedia layanan independen semakin sempit.

Kurang dari dua bulan, Aave mengalami perubahan beruntun di lapisan pengembangan, tata kelola, dan pengendalian risiko.

Inilah sebabnya keluarnya Chaos Labs dianggap sebagai sinyal besar oleh pasar. Keluar satu penyedia layanan bisa dijelaskan dengan “ada rencana transisi”—tetapi jika dilihat bersama, muncul pertanyaan: Apakah Aave beralih dari ekosistem DAO multi-pihak dengan check-and-balance menjadi sistem eksekusi terpusat yang didominasi Aave Labs?

Bagaimana Respons Resmi Aave? Bisakah LlamaRisk Mengisi Peran?

Respons Aave Labs terukur dan langsung.

Dalam tanggapan pada 6 April 2026, Stani menyatakan Aave tidak menerima beberapa syarat tambahan dari Chaos Labs—termasuk menjadikan Chaos sebagai satu-satunya penyedia risiko protokol, memberi eksklusivitas default produk treasury di bisnis B2B Aave, dan memperluas peran price oracle dalam deployment baru. Aave Labs menekankan bahwa model dual risk provider lebih tangguh daripada setup satu penyedia, dan lebih memenuhi kebutuhan desentralisasi protokol serta kredibilitas institusional.

Pada thread yang sama, LlamaRisk menyatakan telah melayani Aave selama dua tahun, berkontribusi pada kerangka risiko, desain parameter, dan pengembangan model kuantitatif untuk V3, V4, dan Horizon, serta siap mengisi seluruh celah operasional demi kelangsungan layanan risiko.

Jangka pendek, ini berarti Aave tidak “terbang buta.” LlamaRisk bukan outsider dadakan, melainkan penyedia risiko yang sudah terlibat mendalam di ekosistem Aave.

Namun, kelangsungan tidak berarti kesetaraan.

Bagian tersulit dari manajemen risiko untuk digantikan bukanlah model matematis, melainkan pengalaman operasional, koordinasi cross-chain, deteksi anomali, dan sinergi eksekusi yang dibangun seiring waktu. Bagi protokol pinjaman DeFi terkemuka, skill penanganan risiko krusial berasal dari “pengetahuan operasional” yang diperoleh melalui berbagai siklus pasar—sesuatu yang tidak bisa langsung ditransfer dalam satu pergantian.

Jadi, lebih akurat: LlamaRisk mampu menjaga operasi jangka pendek, tetapi apakah dapat menyamai keahlian sistemik Chaos Labs yang dibangun selama bertahun-tahun masih perlu dibuktikan.

Mengapa Hal Ini Terjadi Tepat Setelah Aave V4 Diluncurkan?

Perubahan tim Aave terjadi bukan di masa stagnasi, melainkan saat protokol memasuki siklus upgrade baru. Dengan kata lain, risiko datang bukan hanya dari “kepergian personel,” tetapi juga dari “upgrade sistem.”

Menurut forum resmi tata kelola Aave, V4 dieksekusi oleh governance dan diluncurkan di Ethereum mainnet pada 30 Maret 2026. Dalam pembaruan pengembangan 1 April 2026, Aave Labs menekankan V4 menandai era baru protokol, dengan arsitektur baru dan sekitar 345 hari review keamanan kumulatif—termasuk audit manual, verifikasi formal, pengujian invariant, fuzz testing, dan kompetisi keamanan publik—didukung anggaran keamanan $1,5 juta.

Secara arsitektur, perubahan terbesar V4 adalah model hub-and-spoke. Tujuannya mempertahankan kedalaman likuiditas terpadu sembari memungkinkan isolasi risiko dan kontrol parameter lebih granular di berbagai lingkungan pinjaman dan struktur kredit. Bagi Aave, ini adalah jalur baru untuk menjaga skala ekonomi sekaligus meningkatkan kemampuan ekspansi pasar.

Rasional strategisnya jelas:

1. V4 bertujuan mengatasi fragmentasi likuiditas akibat ekspansi multi-market tradisional;
2. V4 menciptakan ruang lebih luas untuk kelas aset kompleks, pasar kredit, dan produk institusional;
3. V4 mengubah Aave dari sekadar protokol pinjaman menjadi platform infrastruktur kredit on-chain yang lebih luas.

Semakin platform-level upgrade, semakin bergantung pada tim risiko, pengembangan, dan tata kelola yang matang dan saling bersinergi.

Chaos Labs menegaskan dalam pernyataan keluar bahwa migrasi dari V3 ke V4 tidak memangkas beban kerja—V3 tidak akan hilang seketika, dan V4 memerlukan validasi berkelanjutan selama beroperasi. Untuk waktu yang cukup lama, kedua sistem harus dikelola paralel, sehingga beban manajemen risiko efektif menjadi dua kali lipat.

Itulah sebabnya tumpang tindih perubahan personel dengan peluncuran V4 benar-benar mengguncang pasar.

Upgrade Terbaru Aave Melampaui V4

Jika momen ini hanya dilihat sebagai pengunduran diri tim keamanan, perspektifnya terlalu sempit.

Agenda Aave 2026 adalah roadmap upgrade komprehensif, dan keluarnya Chaos Labs sangat sensitif karena terjadi di titik krusial.

1. Peluncuran Resmi Aave V4 Ini langkah inti. Aave mencoba berevolusi dari “protokol pinjaman matang” menjadi “infrastruktur kredit on-chain generasi berikutnya.” Peluncuran V4 yang konservatif menunjukkan Aave Labs memahami upgrade ini tidak bisa terburu-buru—harus dijalankan dengan batas rendah, eksposur rendah, dan skala bertahap.

2. Peluncuran Aave Pro Dirilis bersamaan dengan V4, Aave Pro adalah antarmuka baru untuk era V4. Ini bukan sekadar penyegaran front-end; ini penyelarasan ulang lapisan produk dan pengguna protokol dengan arsitektur baru. Menandakan Aave ingin mengemas kemampuan protokol baru langsung ke pengalaman pengguna, bukan sekadar upgrade backend.

3. Ekspansi Horizon: Aave Bertaruh pada Institusionalisasi dan RWA Selain V4, fokus Aave lainnya adalah Horizon. Dalam proposal resmi dan laporan mingguan, Horizon diposisikan sebagai ekstensi utama untuk skenario institusional dan RWA, dengan sebagian pendapatan mengalir kembali ke DAO. Analisis keuangan Aave DAO mencatat pendapatan swap dari aave.com dan pendapatan baru dari Horizon Reserve Factor dapat menambah sekitar $11,5 juta per tahun ke DAO. Ini signifikan karena menunjukkan Aave tidak lagi puas sebagai pemimpin pinjaman DeFi—Aave ingin mengintegrasikan pendapatan protokol, produk, use case institusional, dan aset brand ke dalam loop komersial yang lebih luas.

4. Kerangka “Aave Will Win” Membuka Sengketa Tata Kelola dan Distribusi Kepentingan Pada Februari 2026, Aave Labs mengusulkan Kerangka Aave Will Win, bertujuan menjadikan V4 inti teknologi masa depan Aave, mengarahkan pendapatan produk brand ke treasury DAO, dan membangun kerangka anggaran baru untuk pertumbuhan strategis. Dari perspektif bisnis, ini strategi “korporatisasi protokol” yang lebih agresif: upgrade protokol, konsolidasi pendapatan produk, dan dorongan bisnis institusional serta integrasi brand. Dari perspektif tata kelola, di sinilah kontroversi muncul. Artinya pengaruh Aave Labs atas produk, pengembangan, branding, dan eksekusi semakin besar. Kepergian beruntun BGD, ACI, dan Chaos Labs semua mencerminkan perubahan ini.

Tantangan Utama Aave: Tata Kelola dan Check and Balance

Sebagian mungkin melihat V4 sudah lolos audit ekstensif, Aave Pro live, dan LlamaRisk mengisi peran, lalu menyimpulkan masalah “teknis sudah selesai.”

Tetapi sejarah DeFi menunjukkan, yang membawa protokol terkemuka ke krisis jarang bug kode tunggal—melainkan ketidakseimbangan tata kelola, tumpang tindih tanggung jawab, insentif tidak selaras, dan melemahnya mekanisme check and balance.

Stabilitas Aave bukan hanya dari kode atau skala, tetapi dari “struktur kolaborasi berlapis” yang matang:

• Kontributor teknis independen untuk pengembangan
• Penyedia risiko independen untuk pengendalian risiko
• Promotor independen untuk tata kelola
• Penyedia layanan khusus untuk keuangan dan pertumbuhan

Nilai struktur ini mudah diabaikan saat bull run, tetapi dalam kondisi ekstrem, gelombang likuidasi, dan peristiwa black swan, inilah yang menentukan protokol bisa bertahan.

Kini, risiko Aave terletak pada restrukturisasi mekanisme ini.

Jika Aave Labs memimpin pengembangan protokol, intervensi mendalam pada transisi risiko, dan mengendalikan kerangka pendapatan brand dan produk, kekhawatiran utama pasar bukan “apakah Labs bisa eksekusi,” tetapi siapa yang mengawasi kekuasaan Labs, siapa yang memberi penilaian independen, dan siapa yang bisa berkata tidak saat momen kritis.

Bagi protokol yang ingin menangkap arus institusional, aset RWA, dan produk kredit kompleks, independensi serta check and balance adalah fondasi keamanan.

Apakah Aave Masih Layak Dipantau?

Jawabannya tidak sekadar bullish atau bearish. Aave memasuki fase yang menuntut “penilaian berlapis.”

Jangka pendek, Aave tetap salah satu protokol paling tangguh di pinjaman DeFi. V3 berjalan lancar, V4 live, dan LlamaRisk adalah penyedia berpengalaman yang terlibat mendalam. Protokol tidak akan mengalami gangguan sistemik hanya karena pengunduran diri.

Jangka menengah, metrik utama Aave akan beralih dari TVL dan pendapatan ke pertanyaan yang lebih dalam:

• Bisakah parameter risiko V4 diperluas secara stabil?
• Akankah lebih banyak anomali muncul selama periode paralel V3 dan V4?
• Bisakah LlamaRisk mengambil alih seluruh operasi risiko dengan sukses?
• Akankah DAO menghadirkan penyedia risiko independen baru?
• Akankah batas kekuasaan antara Aave Labs dan DAO makin kabur?

Jangka panjang, Aave bisa tetap menjadi fondasi infrastruktur kredit DeFi—terutama jika V4, Horizon, dan institusionalisasi sukses. Namun, Aave harus membuktikan tidak “memperluas kemampuan protokol sambil melemahkan check and balance.”

Untuk setiap protokol DeFi, pertumbuhan dapat didorong oleh produk, valuasi oleh narasi—tetapi bertahan di pasar bear dan black swan bergantung pada struktur organisasi dan budaya pengendalian risiko.

Pertanyaan terpenting untuk Aave hari ini bukan “apakah keluarnya Chaos Labs akan menimbulkan masalah langsung,” tetapi apakah, saat black swan berikutnya datang, Aave masih dapat mengandalkan sistem yang cukup independen, profesional, dan berpengalaman untuk menjaga risiko tetap jauh dari pengguna.

Itulah jawaban yang benar-benar dicari pasar.