Marché - Conseils stratégiques (vendredi soir 24 avril — depuis le 27 avril)

Analyse du marché
Depuis vendredi soir, le marché est dans une phase d’incertitude extrême avec un double dépassement des attentes pour le PIB du premier trimestre aux États-Unis et l’inflation PCE de base + refroidissement significatif des attentes de baisse des taux de la Fed + escalade continue des conflits géopolitiques au Moyen-Orient + dollar et obligations américaines en forte hausse. L’or a chuté brutalement après la publication des données vendredi soir, touchant la barre des 4600 dollars, puis a rebondi fortement sous l’impulsion de la demande de sécurité géopolitique, oscillant dans une fourchette de 4650-4750 dollars, affichant un jeu à double sens entre “pression macroéconomique hawkish + soutien de sécurité géopolitique”. Le pétrole a continué de monter sous l’effet de l’aggravation du blocus du détroit d’Hormuz, le Brent s’établissant au-dessus de 110 dollars le baril, atteignant un sommet de près de deux mois. Le marché des cryptos a également connu une baisse puis une hausse, le Bitcoin se stabilisant au-dessus de 76 000 dollars avant de grimper au-delà de 78 000 dollars, atteignant un sommet de près de deux mois, avec une hausse généralisée des principales cryptomonnaies, alimentée par des flux institutionnels continus et la liquidation de positions short, dans un contexte de tendance relativement forte.
Informations macroéconomiques
1. Ligne directrice macro principale : économie et inflation américaines dépassant largement les attentes, anticipation de baisse des taux de la Fed gelée, tensions au Moyen-Orient intensifiées, risque de stagflation ravivé

Les données clés américaines ont toutes dépassé les prévisions, brisant toute illusion de baisse des taux à court terme. Le 25 avril, la US Census Bureau a publié la première estimation du PIB du premier trimestre, en hausse de 2,8 % en taux annuel, bien au-delà des 2,0 % attendus, la précédente estimation étant révisée à 2,5 %. La même journée, l’indice des prix PCE de base du premier trimestre a été publié avec une hausse annuelle de 3,7 % et une hausse mensuelle de 0,4 %, dépassant tous deux les prévisions, atteignant le plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2024. En mars, l’indice PCE de base a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, également supérieur aux attentes, montrant une inflation très résistante. La politique de la Fed s’est nettement hawkish, avec une anticipation de taux maintenus en juin à 100 %, et une probabilité de baisse en septembre passant de 57,8 % à 22 %, les attentes de baisse pour l’année étant réduites à 0-1 fois. Plusieurs membres de la Fed ont continué à envoyer des signaux hawkish ce week-end, le président Bullard déclarant que “le processus de désinflation est en pause, il n’est pas nécessaire de baisser les taux immédiatement”, et le gouverneur Waller avertissant que “si l’inflation dépasse encore les prévisions, une relance de la hausse des taux n’est pas exclue”.
Le dollar et les obligations américaines ont fortement augmenté, mettant sous pression les actifs mondiaux. L’indice du dollar a augmenté de plus de 0,8 % dans la journée, atteignant un sommet de 100,2, un niveau inédit depuis près de quatre mois, et se stabilisant à 100,0 dans la matinée asiatique. Le rendement des obligations à 10 ans a augmenté de plus de 12 points de base, atteignant 4,52 %, un sommet de près de six mois, exerçant une pression considérable sur les actifs sans rendement.
Les tensions au Moyen-Orient s’intensifient, ravivant le risque de stagflation. Ce week-end, des affrontements maritimes ont eu lieu dans le Golfe Persique, avec l’armée américaine abattant trois drones armés iraniens, et la Révolution iranienne annonçant une zone de navigation interdite dans le détroit d’Hormuz, avec la saisie de 12 pétroliers étrangers, le volume de navigation étant inférieur à 10 % du niveau normal, ce qui augmente fortement le risque de conflit. En conséquence, les prix mondiaux du pétrole ont continué de grimper, le Brent atteignant un sommet de 112,8 dollars le week-end, pour une cotation actuelle de 111,5 dollars, en hausse de plus de 4,5 %, et le WTI atteignant 105,2 dollars, un sommet de près de deux mois.
Les actifs risqués mondiaux ont tous chuté : vendredi soir, les trois principaux indices américains ont tous reculé, le Dow Jones de 1,24 %, le Nasdaq de 1,89 %, et le S&P 500 de 1,56 %. Les principales bourses européennes ont également clôturé en baisse, le STOXX 600 perdant 1,32 %, la tendance de risque global s’étant nettement atténuée.

2. Or : chute brutale après publication, rebond et oscillations, pression macroéconomique et demande de sécurité géopolitique en jeu

Tendance des prix : l’or spot international a ouvert vendredi soir à 4728 dollars, puis a chuté rapidement sous l’effet de la hausse du dollar et des obligations américaines, atteignant un plus bas de 4602,37 dollars, avec une baisse maximale de plus de 2,6 %. Ce week-end, sous l’effet de l’escalade des tensions au Moyen-Orient, la demande de sécurité a fortement soutenu le rebond du prix de l’or, qui a atteint un sommet de 4735 dollars dans la matinée asiatique, pour une cotation actuelle de 4712 dollars, récupérant la majorité de la baisse de vendredi. Les contrats à terme COMEX ont également suivi cette tendance, avec un plus bas à 4610 dollars et un dernier prix de 4725 dollars, en hausse de plus de 1,2 % dans la journée. Sur le marché intérieur, l’or à Shanghai a clôturé en baisse de 1,21 % à 1028,6 yuans le gramme vendredi, puis a rebondi de 0,87 % à 1037,5 yuans le lundi matin asiatique ; le T+D or est à 1035,2 yuans le gramme, avec des prix de détail pour l’or de marque principale entre 1445 et 1455 yuans le gramme.
Facteurs clés
Pression négative : données américaines d’économie et d’inflation dépassant largement les attentes, anticipation de baisse des taux de la Fed fortement réduite, dollar stable au-dessus de 100, rendement obligataire à 6 mois au plus haut depuis six mois, ce qui constitue une forte pression sur l’or ; les ETF or mondiaux ont enregistré une sortie nette de plus de 3,2 tonnes vendredi, les positions longues institutionnelles continuant de diminuer, la volonté de prendre des risques étant fortement atténuée.
Soutien positif : la demande de sécurité accrue due à l’escalade des tensions au Moyen-Orient, combinée à la logique à long terme des banques centrales mondiales continuant à acheter de l’or, soutient fermement le prix en dessous de 4600 dollars ; le rapport du World Gold Council publié ce week-end indique que, au premier trimestre, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont augmenté de 28 % en glissement annuel, atteignant un sommet historique pour cette période.

Zones clés : support principal entre 4650-4680 dollars (zone centrale de fluctuation quotidienne), support fort entre 4600-4620 dollars (plus bas de vendredi), résistance principale entre 4730-4750 dollars, résistance forte à 4800 dollars, seuil psychologique.

3. Marché des cryptos : baisse initiale puis hausse, Bitcoin dépassant 78 000 dollars pour un nouveau sommet, flux institutionnels et liquidation de short en moteur principal

Tendance des prix : le Bitcoin a ouvert vendredi soir à 75 200 dollars, puis a chuté à 73 150 dollars sous l’impact de la chute des marchés américains et de la hausse du dollar ; ce week-end, sous l’effet de flux institutionnels continus et de l’anticipation de la halving, le Bitcoin a rebondi fortement, franchissant successivement 76 000, 77 000 et 78 000 dollars, atteignant un sommet de 78 420 dollars, un nouveau sommet de près de deux mois, avec une cotation actuelle de 78 150 dollars, en hausse de plus de 3,9 %. L’Ethereum a également connu une forte hausse, atteignant 2 480 dollars, puis 2 455 dollars, avec une hausse cumulée de plus de 6,2 %. Les principales cryptomonnaies comme SOL, DOGE ont également suivi la tendance, avec des gains journaliers généralement supérieurs à 5 %, la capitalisation totale du marché crypto ayant augmenté de plus de 120 milliards de dollars en une journée.
Flux et données on-chain : le ETF spot Bitcoin américain a enregistré une entrée nette de plus de 420 millions de dollars vendredi, en six jours de flux net positif, totalisant plus de 3 milliards de dollars cette semaine, avec notamment une entrée de plus de 350 millions de dollars dans les ETF de BlackRock IBIT et Fidelity FBTC, tandis que le Grayscale GBTC a connu trois jours consécutifs de sorties nettes, indiquant un retour massif des institutions. Sur le marché à terme, une vague de liquidations de short a eu lieu, avec plus de 128 000 liquidations en 24 heures, pour un total de 387 millions de dollars, dont plus de 76 % étaient des liquidations de short, notamment 182 millions de dollars pour Bitcoin seul, la liquidation de short étant un moteur clé de la hausse. Les données on-chain montrent que l’extraction de Bitcoin des exchanges a dépassé 21 000 coins ce week-end, avec une concentration accrue des adresses de baleines, et une proportion de détention à long terme atteignant 69 %, un niveau record, ce qui indique une forte stabilité des positions. L’indice de peur et de cupidité des cryptos est remonté à 58, dans une zone neutre à légèrement optimiste.
Zones clés : support principal entre 76 000 et 77 000 dollars (zone centrale de fluctuation quotidienne), support fort entre 74 000 et 75 000 dollars (plus bas de vendredi), résistance principale entre 78 000 et 78 500 dollars (plus haut quotidien), résistance forte à 80 000 dollars, seuil psychologique.

Avertissement spécial
L’or est actuellement dans une phase de correction oscillatoire après la publication des données, la pression macroéconomique hawkish de la Fed à long terme n’étant pas levée, avec une résistance forte au-dessus de 4750 dollars, combinée à l’incertitude extrême de la situation géopolitique au Moyen-Orient, ce qui amplifie considérablement le risque de volatilité à haute altitude. Il ne faut pas suivre aveuglément la hausse ou faire des achats à contre-courant, car la zone de résistance à 4730 dollars est devenue une zone de résistance à court terme, et il faut se méfier d’un risque de baisse secondaire si la tension géopolitique se calme. Il est conseillé d’opérer avec de faibles positions, en n’achetant que lorsque le prix se stabilise dans la zone de support 4650-4680 dollars, avec un stop strict à 4600 dollars, et de réduire les positions lors des rebonds au-dessus de 4730 dollars pour verrouiller les profits, en contrôlant strictement le niveau de position pour éviter une volatilité extrême liée aux incertitudes géopolitiques et politiques.
Le marché des cryptos, après cette forte hausse, a dépassé les résistances majeures, renforçant la tendance haussière à moyen terme, mais l’état d’optimisme du marché rend nécessaire une correction technique après la forte hausse, avec un risque accru de retracement au-dessus de 78 000 dollars. Il est interdit de prendre des positions importantes à la hausse ou de faire du “tout ou rien” à haute altitude, et il faut limiter la position à 40 %, en n’envisageant d’augmenter par étapes qu’après un rebond solide dans la zone de support 76 000-77 000 dollars. Si le prix chute à nouveau en dessous de 76 000 dollars, il faut se méfier d’un risque de correction profonde à court terme, réduire rapidement les positions pour verrouiller les profits, et éviter tout retracement à haute altitude.