La Réserve fédérale tarde à réduire ses taux, le dollar fort et l’environnement de taux d’intérêt élevés continuent de peser sur l’ensemble du marché des matières premières.

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Le pétrole brut est actuellement confronté à une impasse de « double pression » sur l’offre et la demande.
Côté offre : les négociations de cessez-le-feu entre l’Iran et les États-Unis ont atténué la tension géopolitique, et le détroit d’Hormuz a repris sa navigation. Après l’annonce du cessez-le-feu, le prix de référence du pétrole américain a chuté d’environ 14 %.
Côté demande, c’est encore pire : l’Agence internationale de l’énergie (AIE) a revu à la baisse ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour 2026, passant d’une croissance de 730 000 barils/jour le mois dernier à une contraction de 80 000 barils/jour, avec une baisse annuelle prévue jusqu’à 1,5 million de barils/jour au deuxième trimestre. Goldman Sachs prévoit qu’à la fin de cette année, le Brent pourrait tomber à 60 dollars le baril, et le WTI à 56 dollars.
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L’or se trouve dans une situation très embarrassante.
Les conflits géopolitiques devraient normalement profiter à l’or, mais la hausse des prix du pétrole a alimenté les anticipations d’inflation, ce qui a en fait incité la Réserve fédérale à retarder la baisse des taux, ce qui constitue une nouvelle contrainte. Après la réunion de mars, le graphique en points de la Fed indique qu’il n’y aura qu’une seule baisse de taux en 2026, et même sept membres du comité pensent qu’il ne faut pas du tout baisser les taux. La situation sur le marché des capitaux est encore plus critique : en mars, les ETF de matières premières ont connu une sortie record d’environ 11 milliards de dollars, avec plus de 7 milliards de dollars seulement pour l’or.
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L’argent est comme un « amplificateur » de l’or.
Sa nature industrielle rend l’argent plus sensible que l’or à un ralentissement de la croissance mondiale. La hausse actuelle des prix du pétrole, qui freine également la demande mondiale, pèse sur l’argent en raison de ses propriétés industrielles, ce qui rend difficile pour lui de reproduire complètement la logique de couverture de l’or. De plus, la position de l’argent est plus congestionnée que celle de l’or, et lorsqu’un stop profit ou une réduction passive est déclenché, la chute de l’argent dépasse généralement celle de l’or.
La hausse des prix du pétrole a alimenté les anticipations d’inflation, forçant la Fed à maintenir des taux élevés, et le dollar fort a à son tour pesé sur toutes les matières premières libellées en dollars. Les attentes du marché concernant une baisse des taux sont passées de « quand » à « si » elle aura lieu.