Je viens de réfléchir à quelque chose sur quoi les investisseurs en valeur se concentrent obsessionnellement, mais que la plupart des traders particuliers ignorent totalement : la valeur de liquidation. C'est en fait assez important si vous êtes sérieux à l'idée de repérer de véritables opportunités sur le marché.

Voici le principe : la valeur de liquidation est essentiellement ce que vous obtiendriez si une entreprise fermait ses portes demain et vendait tout pour payer ses créanciers. C'est le chiffre du scénario catastrophe. Contrairement à la valeur marchande, qui suppose que l'entreprise continue à fonctionner, la valeur de liquidation est beaucoup plus prudente parce que les actifs sont rapidement liquidés à des prix plus bas.

L'idée clé ici est que la valeur de liquidation ne compte que les biens tangibles – immobilier, équipements, stocks, liquidités. Les choses intangibles comme les brevets ou la réputation de la marque ? Elles sont exclues ou fortement dévaluées parce qu'elles sont difficiles à vendre lors d'une vente à la hâte.

Si vous souhaitez réellement calculer la valeur de liquidation, c'est assez simple. Vous devez d'abord identifier tous vos actifs tangibles, puis appliquer des réductions réalistes sur les stocks et les créances, car ils ne rapporteront pas leur plein prix lors d'une liquidation rapide. Ensuite, vous soustrayez le total des passifs de ce montant.

La formule est simple : Valeur de liquidation = (Total des actifs tangibles – Réductions sur stocks et créances) – Total des passifs

Exemple rapide : une entreprise possède 10 millions d'actifs tangibles, mais après réduction des stocks et des créances, la valeur réelle est de 1 million, et elle doit 2 millions en dettes. Donc, 10 millions moins 1 million moins 2 millions égalent une valeur de liquidation de 7 millions.

Pourquoi cela importe-t-il ? Si une action se négocie en dessous de sa valeur de liquidation, cela vaut la peine d'y prêter attention. Cela pourrait signifier que le marché a complètement mal évalué les actifs, ou que l'entreprise est en réelle difficulté. Pour les investisseurs en valeur, c'est ainsi qu'ils repèrent des opportunités de valeur profonde.

Les créanciers s'y intéressent aussi – cela leur indique ce qu'ils pourraient réellement récupérer si les choses tournent mal. Et si le prix du marché d'une entreprise chute bien en dessous de sa valeur de liquidation, c'est un signal d'alarme qu'il y a un problème sérieux.

L'écart entre le prix auquel une action se négocie et sa valeur de liquidation peut révéler beaucoup sur le sentiment du marché et la véritable garantie en actifs. Cela vaut vraiment la peine de le calculer si vous construisez un portefeuille avec une marge de sécurité réelle.