Je viens de regarder d'où provient réellement le fer dans le monde, et la répartition de l'offre est bien plus concentrée que ce que la plupart des gens réalisent.

La volatilité des prix du minerai de fer au cours des dernières années en dit long sur le stress économique mondial. Nous avons dépassé 200 US$ la tonne en mai 2021, puis chuté à 84,50 US$ en novembre. La demande de la Chine a diminué tandis que l'offre a augmenté, et les prix ont plongé. Ensuite, en 2023, une reprise a porté les prix à la gamme de 120-130 US$, grâce à des contraintes d'approvisionnement en Australie et au Brésil, ainsi qu'à des tensions géopolitiques persistantes. Mais 2024 a été difficile - le début de l'année a été à 200 US$ la tonne et a glissé jusqu'à 91,28 US$ en septembre, alors que les taux d'intérêt restaient élevés et que le secteur immobilier chinois rencontrait des difficultés.

Lorsque vous regardez les pays producteurs de fer qui alimentent l'offre mondiale, l'Australie domine absolument avec 960 millions de tonnes métriques de minerai utilisable en 2023. La région de Pilbara est pratiquement le cœur de la production mondiale de fer. BHP, Rio Tinto et Fortescue sont les principaux acteurs là-bas. Le Brésil arrive en deuxième position avec 440 millions de tonnes métriques, principalement dans les États de Pará et Minas Gerais. La mine de Carajás de Vale est la plus grande opération unique au monde.

La Chine est intéressante parce qu'en dépit d'être seulement le troisième plus grand producteur avec 280 millions de tonnes métriques, elle consomme plus de 70 % du minerai de fer mondial transporté par voie maritime. Leur approvisionnement intérieur ne peut pas satisfaire la demande pour la production d'acier inoxydable. L'Inde monte rapidement dans le classement - ils ont atteint 270 millions de tonnes en 2023, contre 251 l'année précédente. NMDC est leur principal producteur et ils visent 60 millions de tonnes par an d'ici 2027.

La Russie, l'Iran, le Canada, l'Afrique du Sud, le Kazakhstan et la Suède complètent le top dix des pays producteurs de fer. La Russie a été fortement impactée par les sanctions - ses exportations sont passées de 96 millions de tonnes à 84,2 millions en 2022. L'Iran a augmenté sa production malgré les droits d'exportation, tandis que Champion Iron au Canada augmente sa capacité à Bloom Lake. La production de l'Afrique du Sud a en réalité diminué en raison de problèmes de transport et de logistique.

La dynamique de l'offre est importante car elle influence directement la direction des prix. Les récentes annonces de relance économique en Chine et les baisses de taux de la Fed pourraient soutenir les prix, mais le défi structurel demeure - les pays producteurs mondiaux de minerai de fer doivent équilibrer l'offre avec des signaux de demande en faiblesse. Il sera intéressant de voir comment cela évolue au cours des prochains trimestres.