J'ai analysé pourquoi les squeezes gamma sont devenus un sujet aussi brûlant dans la crypto et les marchés traditionnels dernièrement, et honnêtement, la mécanique est folle. La plupart des gens n'ont aucune idée de ce qui motive réellement ces rallyes insensés jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

Voici donc le principe d'un squeeze gamma. Cela commence assez simplement—les traders commencent à acheter énormément d'options d'achat, pariant sur une hausse du prix. Mais c'est là que ça devient intéressant : les teneurs de marché qui vendent ces options doivent couvrir leur risque en achetant l'actif sous-jacent réel. Plus ils vendent d'options d'achat, plus ils doivent acheter d'actions. C'est comme une réaction en chaîne à laquelle personne ne s'attend.

Laissez-moi d'abord expliquer le côté des options, car c'est crucial pour comprendre cela. Quand vous achetez une option d'achat, vous avez le droit d'acheter un actif à un prix fixé avant l'expiration. Les teneurs de marché sont ceux qui proposent constamment des prix pour maintenir ces marchés liquides. Ils gagnent sur la différence entre l'offre et la demande, mais ils sont aussi exposés—si l'action monte fortement, ils sont en difficulté.

C'est là que delta et gamma entrent en jeu. Delta indique de combien le prix d'une option bouge pour chaque dollar que le stock bouge. Gamma est le taux de changement de delta lui-même. Pensez que delta est votre compteur de vitesse et gamma votre accélération. Quand des squeezes gamma se produisent, cette accélération devient absolument brutale.

La situation de GameStop fin 2020 était la tempête parfaite. La communauté r/WallStreetBets de Reddit avait orchestré cette poussée coordonnée dans les options d'achat, notamment des options hors de la monnaie bon marché et des options à expiration le jour même (0DTE). Les teneurs de marché ont été forcés d'acheter de plus en plus d'actions GME pour couvrir leur risque. Mais voici la boucle de rétroaction qui crée un squeeze gamma : le stock monte → delta augmente → les teneurs de marché achètent encore plus d'actions → le stock monte encore plus. C'est auto-renforçant jusqu'à ce que ça ne le soit plus.

Ce qui a rendu GameStop encore plus fou, c'est le short squeeze qui se produisait en même temps. Les investisseurs particuliers avaient reçu des chèques de stimulus, Robinhood venait de lancer le trading sans commission, et des figures des réseaux sociaux comme Keith Gill, alias Roaring Kitty, pouvaient faire bouger l’action de 20 % avec un seul post. C’était le moment parfait pour qu’un squeeze gamma explose.

Voici mon avis cependant : ne cherchez pas à surfer sur ces mouvements. Un squeeze gamma est excitant à regarder mais absolument brutal à trader. La volatilité est folle, les gaps nocturnes sont courants, et vous n’êtes pas vraiment maître du jeu—ce sont les teneurs de marché, les réseaux sociaux et les décisions réglementaires qui contrôlent tout. AMC a connu un déchaînement similaire, et ceux qui sont arrivés tard ont été détruits. Ces mouvements ne sont pas basés sur les fondamentaux ; ce sont des dynamiques de momentum et de mécanique de marché.

La vraie leçon ? Comprendre comment fonctionne un squeeze gamma est précieux pour la gestion des risques et pour repérer quand les marchés se déconnectent dangereusement de la réalité. Mais y participer ? C’est une toute autre histoire. La plupart des traders feraient mieux de rester à l’écart.