Ces derniers jours, en regardant dans le groupe, il y a encore des discussions sur le taux de financement extrême, si c'est une inversion ou si la bulle continue de se faire gonfler, j'ai plutôt été voir la composition des revenus de LST et des protocoles de ré-encagement… J'ai l'impression que beaucoup de gens prennent « une couche supplémentaire de revenus » pour un gain facile, alors qu'en réalité, plus on regarde, plus on dirait qu'ils décomposent le risque puis le regroupent.

Pour faire simple, la couche de base des LST repose principalement sur cette « trésorerie initiale » des récompenses de staking, et la partie supplémentaire de ré-encagement consiste surtout à échanger la « sécurité / risque de queue » : par exemple, si tu réutilises le même actif en garantie pour d'autres services, tu gagnes l'incitation et la prime que l'autre partie te donne, mais tu assumes aussi la responsabilité des pénalités, des vulnérabilités du contrat, du dépeuplement de la liquidité, etc. Lorsqu'on atteint des taux extrêmes, c'est encore plus évident, tout le monde monte en levier sous l'effet de l'émotion, et la congestion des collatéraux sur la chaîne augmente aussi, ce qui peut causer des problèmes : ce n'est pas juste une perte de revenus, c'est que la liquidité se serre et tout le monde en souffre… Moi, je ne surveille pour l’instant que deux choses : si les revenus sont durables à long terme, et si je peux accepter le pire scénario, le reste, c’est comme ça.