Je suis en train de suivre le dernier appel aux résultats de Nvidia et Jensen Huang vient de révéler quelque chose de plutôt important que la plupart des gens pourraient ne pas avoir remarqué. L’homme a essentiellement dit aux investisseurs que l’opportunité de dépense pour l’infrastructure IA est bien plus grande que ce que la plupart d’entre nous pensent.

Voici ce qui a attiré mon attention : Jensen Huang a souligné qu’historiquement, le monde dépensait environ $400 milliards par an pour l’infrastructure informatique classique. Mais il a ensuite fait cette affirmation folle – la capacité de calcul nécessaire pour les charges de travail IA est mille fois plus élevée. Laissez cela s’imprégner. Ce n’est pas juste une croissance incrémentielle, c’est une demande d’une toute autre échelle.

L’année dernière, il a évoqué l’idée que les dépenses pour l’infrastructure des centres de données IA pourraient atteindre $4 trillions par an d’ici 2030. À l’époque, cela semblait ambitieux, mais si il a raison sur l’ampleur du calcul requis, cela commence à paraître plus réaliste. Surtout maintenant qu’ils réduisent réellement les coûts d’inférence.

Ce qui m’amène à la plateforme Vera Rubin. Ce n’est pas juste une autre mise à jour GPU. Selon Nvidia, les modèles peuvent être entraînés avec 75 % de GPU en moins par rapport à Blackwell, et les coûts par jeton d’inférence chutent de 90 %. C’est ce genre d’efficacité qui change l’économie pour toutes les entreprises d’IA. Quand vous pouvez réduire les coûts de façon aussi spectaculaire, l’utilisation explose. Plus d’utilisation signifie plus de revenus pour les entreprises qui construisent ces modèles, ce qui veut dire qu’elles continueront à acheter plus de puces. C’est une boucle de rétroaction assez propre.

Ils envoient des échantillons maintenant et passent à la production de masse dans la seconde moitié de cette année. Le directeur financier a littéralement dit qu’ils s’attendent à ce que chaque grand fournisseur de cloud déploie Vera Rubin. Ce n’est pas une supposition – c’est de la confiance.

En regardant les chiffres, Nvidia a réalisé 215,9 milliards de dollars de revenus pour l’exercice 2026, en hausse de 65 % par rapport à l’année précédente. Le centre de données représentait 193,7 milliards de dollars, en hausse de 68 %. Et la direction prévoit 11 milliards de dollars au premier trimestre de l’exercice 2027, ce qui représenterait une hausse de 77 %. Ces chiffres ne ralentissent pas – ils accélèrent.

Ce qui est fou cependant – l’action semble en fait bon marché en termes de valorisation en ce moment. Elle se négocie à un ratio P/E de 36,1, ce qui représente une décote de 41 % par rapport à sa moyenne sur 10 ans de 61,6. Le consensus de Wall Street pour le bénéfice par action de l’exercice 2027 est de 8,23 $, ce qui donne un ratio P/E à terme de seulement 21,5. Le S&P 500 se négocie aujourd’hui à 24,7, donc Nvidia pourrait littéralement être moins cher que l’indice général si le marché ne bouge pas beaucoup dans l’année à venir.

Je ne cherche pas à faire une prédiction folle, mais si les estimations de bénéfices sont correctes, les chiffres montrent que l’action devrait augmenter de 186 % juste pour revenir à sa valorisation moyenne historique. Et cela en supposant que nous ne sous-estimons pas l’opportunité.

L’idée principale des commentaires de Jensen Huang est essentiellement celle-ci : nous sommes encore au début de la dépense pour l’infrastructure IA. La demande qu’ils voient maintenant n’est pas le pic – c’est le début. Ils se concurrencent eux-mêmes parce qu’ils ne peuvent pas fabriquer des puces assez rapidement pour répondre à la demande. Les concurrents essaient de rattraper leur retard, mais la feuille de route de Nvidia est déjà verrouillée jusqu’en 2026 et au-delà.

Quand un PDG dit que le marché est mille fois plus grand que ce que nous avons historiquement dépensé pour l’infrastructure informatique, et que l’entreprise exécute réellement cette vision avec des produits qui réduisent les coûts de 90 %, cela vaut la peine d’y prêter attention. Que vous cherchiez à construire une position ou simplement à suivre le secteur, cette configuration est assez convaincante.