Récemment, en discutant avec des amis, j'ai réalisé que beaucoup de gens ont encore des malentendus sur les contrats à terme en base de monnaie. Je vais donc partager brièvement ma compréhension.

Commençons par la différence la plus simple : la base en U utilise l'U comme marge, et les gains ou pertes sont tous en U ; la base en monnaie, elle, consiste à utiliser directement la monnaie comme marge, et tout le calcul de profit ou de perte se fait en monnaie. Cela semble similaire, mais la logique opérationnelle est très différente.

La base en monnaie possède une caractéristique intrinsèque, car il faut d'abord acheter la monnaie avec de l'U, et la fluctuation du prix de la monnaie influence directement la partie spot, donc la base en monnaie a une propriété intrinsèque de levier long, ce qui est très important. Autrement dit, même si vous n'ouvrez qu'un contrat à levier 1, en réalité, vous avez déjà une caractéristique de position longue intégrée.

Ce que je trouve le plus intéressant, c'est la stratégie de short en base en monnaie avec un levier de 1. En apparence, cela peut sembler peu intéressant, mais en réalité, c'est un levier zéro, ce qui signifie qu'on ne sera jamais liquidé. Par exemple, si j'achète pour 100 000 dollars de Bitcoin en spot, puis ouvre un contrat short en base en monnaie avec un levier 1, peu importe si le Bitcoin monte ou descend, ma valeur totale reste toujours à 100 000 dollars. Cela peut sembler sans avantage, mais il y a une source de revenu cachée — le taux de financement. La majorité du temps, le taux de financement du Bitcoin est positif, et en étant en short, on peut recevoir ce taux, ce qui donne environ 7 % de rendement annuel. C'est pourquoi certains l'appellent une arbitrage sans risque, et avec cela seul, on peut battre la majorité des investisseurs particuliers.

Passons maintenant à la situation d’un long en base en monnaie. La marge est en monnaie, mais le prix de liquidation est calculé selon la valeur en U au moment de l’ouverture. Parce que la base en monnaie possède une propriété intrinsèque de position longue, un levier 1 sera liquidé si le prix de la monnaie chute de 50 %. Supposons que j’achète pour 10 000 dollars une monnaie, puis ouvre un long avec un levier 1 ; lorsque le prix de la monnaie chute presque de 50 %, je dois ajouter de la marge. À ce moment-là, il y a une astuce : avec les mêmes 10 000 dollars, je peux maintenant acheter 20 000 unités de la monnaie, et en ajoutant cette marge, je peux éviter la liquidation indéfiniment. Mieux encore, si ces 20 000 unités chutent de 50 %, je perds 5 000 dollars, mais en ajoutant la marge, je possède maintenant 30 000 unités. Si le prix remonte à 67 % du prix d’ouverture, je peux revenir à l’équilibre. C’est l’avantage d’ajouter de la marge à un point bas.

Le short avec un levier 3 en base en monnaie suit une logique similaire. Si j’achète pour 20 000 dollars de monnaie, puis utilise 10 000 dollars pour ouvrir un short avec un levier 3, lorsque le prix de la monnaie monte de 50 % et que la liquidation approche, j’utilise le reste de 10 000 dollars en monnaie pour ajouter de la marge. Comme le prix de la monnaie a augmenté, ces 10 000 unités valent maintenant 15 000 dollars, mais je n’ai besoin d’ajouter que pour 10 000 dollars en monnaie pour repousser le prix de liquidation de deux fois. Comparé à un contrat en U, la valeur de liquidation en base en monnaie sera plus élevée, ce qui offre une meilleure sécurité.

Pour résumer, l’avantage principal de la base en monnaie repose en fait sur un faible levier. Personnellement, je ne prends généralement qu’un levier de 1 à 3, afin de vraiment exploiter la caractéristique de la base en monnaie. Un levier plus élevé amplifierait le risque, ce qui ferait perdre l’avantage intrinsèque de la base en monnaie.