J'ai récemment observé que l'or subit une forte baisse, et c'est vraiment fou. Malgré toutes les tensions au Moyen-Orient qui devraient le soutenir, l'or a chuté d'environ 20 % par rapport à son sommet de janvier. Le véritable coupable semble être la situation des taux - les marchés ont essentiellement intégré aucune baisse jusqu'en 2026, et avec les prix du pétrole qui poussent l'inflation plus haut, les banques centrales ne bougent pas. Cet environnement de taux élevés et prolongés est tout simplement toxique pour l'or en tant qu'actif.

Ce qui est intéressant, c'est que lorsque vous ajustez l'or en fonction de la masse monétaire M2, il se négocie en réalité à des niveaux que l'on a vus en 1974 et en 2011. Donc, sur une base de liquidité, l'or pourrait plutôt former un plancher ici plutôt que de s'effondrer. Mais le vent contraire immédiat est clair - dans un monde où l'argent reste serré et où les taux restent élevés, les stratégies traditionnelles sur l'or perdent leur avantage.

Bitcoin présente une image différente. Il se consolide en ce moment, similaire à 2024, mais lorsqu'on le regarde sur une base ajustée à la M2, il reteste les sommets de 2021. Historiquement, chaque cycle a vu le bitcoin dépasser ses pics précédents lorsque l'on tient compte de l'expansion de la masse monétaire. Avec le BTC encore environ 40 % en dessous de son sommet d'octobre, cela pourrait simplement être la plage de consolidation typique avant la prochaine hausse.

J'ai aussi remarqué que l'or et le bitcoin ont commencé à bouger ensemble tick par tick après qu'une chute de l'or à 5 000 $ plus tôt cette semaine - une corrélation positive refait surface après avoir divergé. C'est intéressant de voir comment ces actifs évoluent l'un par rapport à l'autre à mesure que les pressions macroéconomiques s'intensifient.