Je viens de plonger dans les chiffres des ETF Bitcoin et il y a quelque chose qui mérite notre attention. Oui, ces ETF crypto détiennent environ $85 milliards même après que le BTC ait chuté de $126K à la plage $60K . Cela semble optimiste en surface, non ? Mais voici où ça devient intéressant.

Markus Thielen de 10x Research a expliqué ce qui se passe réellement en coulisses. Il s'avère que la majorité de cet argent ne provient pas de personnes qui croient vraiment au Bitcoin à long terme. Ce sont des market makers et des hedge funds qui jouent à l'arbitrage – ils sont essentiellement neutres sur le prix et se contentent de grappiller les spreads. Quand on comprend ce que sont vraiment les ETF dans la crypto à leur cœur, ce n’est pas tant une question de conviction, mais plutôt de mécanique de liquidité. Le seul IBIT de BlackRock représente quelque chose comme $61 milliards, mais 55-75 % de cela provient simplement de ces acteurs neutres sur le marché.

Le vrai indicateur ? Les market makers ont réduit d’environ 1,6 à 2,4 milliards de dollars au T4 lorsque le BTC était proche de 88 000 $. C’est moins de demande spéculative, moins d’opportunités d’arbitrage. Donc oui, les avoirs en ETF semblent résilients, mais en comprenant ce que sont réellement les ETF dans la crypto et comment ils fonctionnent, cette résilience ne signifie pas ce que la plupart des gens pensent. C’est structurel, pas de sentiment. Le prix actuel tourne autour de 71 500 $, et ces flux valent la peine d’être surveillés si vous voulez comprendre ce qui déplace réellement le marché versus ce qui n’est que du bruit.