Vous voyez comment une guerre géopolitique peut se transformer en crise financière à travers les marchés obligataires ? C’est exactement ce qui se passe avec la situation en Iran et la dette américaine.

Depuis que le conflit a escaladé fin février, les rendements des Treasuries américains ont commencé à augmenter de manière significative. Ce n’est pas une coïncidence. Chaque fois que l’incertitude géopolitique augmente, les investisseurs exigent des compensations plus élevées pour prêter de l’argent aux États-Unis. Et c’est là le vrai problème pour l’administration Trump : à mesure que ces rendements montent, le coût de la dette américaine augmente exponentiellement.

Padhraic Garvey d’ING a souligné un détail que beaucoup de traders ignorent : l’écart swap à 10 ans sur les Treasuries. Ce chiffre apparemment technique est en réalité un signal d’alarme pour le système financier. Actuellement, il est en dessous de 50 points de base, mais selon Garvey, si cet écart devait dépasser 60 points de base, nous commencerions à voir de vrais problèmes. Ce n’est pas seulement une question de perception du marché, c’est une mesure concrète de la détérioration de la qualité de crédit américaine. Plus l’écart est élevé, plus le financement de la dette américaine devient coûteux pour le gouvernement.

Mais il y a un autre niveau. Le rendement à 10 ans des Treasuries a augmenté d’environ 45 points de base depuis le début de la guerre, atteignant environ 4,37 %. Selon The Kobeissi Letter, la fourchette critique est de 4,5 % à 4,6 %. Te souviens-tu du Liberation Day d’avril 2025 ? Quand Trump a commencé à envisager une pause sur les tarifs douaniers ? Exactement lorsque le rendement a dépassé 4,50 %. Ce n’est pas une coïncidence. C’est le point où les coûts de financement de la dette américaine deviennent insoutenables pour la politique.

Mais il y a encore un niveau plus dangereux : 5 %. Si le rendement à 10 ans atteignait 5 %, selon des analystes comme Arthur Hayes, nous pourrions être face à une mini-crise financière véritable. À ce moment-là, la Réserve fédérale serait contrainte d’intervenir avec des injections massives de liquidités. Et c’est là que le bitcoin entre en jeu.

Traditionnellement, lorsqu’une crise financière éclate, les actifs risqués comme le BTC subissent une chute initiale. Les gens vendent pour rassembler de la liquidité. Mais ce qui se passe ensuite est crucial : la Fed injecte de l’argent dans le système, et le bitcoin, en tant qu’actif déflationniste, bénéficie énormément de cette expansion monétaire. Donc, le mouvement serait : une baisse initiale, puis une forte reprise.

Lundi, Trump a suspendu les attaques contre les infrastructures iraniennes, disant avoir eu des discussions productives. Mais mardi matin, les forces américaines et israéliennes ont frappé de nouvelles installations énergétiques iraniennes. Le signal est confus, et le marché déteste l’incertitude.

Voici le vrai défi pour le gouvernement américain : continuer la guerre signifie risquer que les rendements des Treasuries dépassent 4,5 %-4,6 %, forçant une capitulation politique. Ou risquer d’atteindre 5 %, déclenchant une crise nécessitant des interventions extraordinaires de la Fed. Les deux scénarios ont d’énormes implications pour le coût de la dette américaine dans les années à venir.

Pour ceux qui tradent le bitcoin, le message est simple : surveillez ces chiffres comme si votre vie en dépendait. L’écart swap à 10 ans, le rendement à 10 ans, les spreads de crédit. Ce sont ces indicateurs qui détermineront le prochain mouvement important de BTC. Quand la Fed commence à parler d’interventions, quand les rendements des Treasuries deviennent insoutenables, c’est alors que le bitcoin bouge vraiment. Ce n’est pas seulement une question de cycles de halving ou d’adoption. C’est une question de dynamiques macroéconomiques et de combien le système peut tolérer avant d’avoir besoin d’une soupape de sécurité. Et cette soupape, historiquement, a toujours favorisé les actifs alternatifs et déflationnistes comme le bitcoin à 72,91K. Surveillez le marché des Treasuries. C’est là que se joue la vraie partie.