Le Bitcoin teste à nouveau son ancien sommet, mais il ne semble pas que ce soit simplement un problème technique. Il évolue autour de 70 000 dollars depuis début février, ce qui correspond au sommet du cycle 2019-2022. Ce qui est intéressant, c’est qu’en comparaison avec le pic de marché haussier précédent à 126 000 dollars, il est encore bien en dessous.

Autrefois, une phase baissière ne descendait presque jamais jusqu’au sommet du cycle précédent. En 2014 et 2018, le Bitcoin n’était jamais revenu à ses anciens sommets. 2022 était la seule exception, et même à cette époque, il y avait des catalyseurs extrêmes comme une déleveraging massive ou des escroqueries. Aujourd’hui, il est remarquable que le prix soit simplement redescendu naturellement à ce niveau, sans raison extrême.

En réfléchissant à pourquoi cela se produit, cela signifie probablement que le Bitcoin a mûri. Au début, il suffisait de peu de capitaux pour provoquer une forte hausse, mais ce n’est plus le cas. Pour faire monter le prix, il faut désormais beaucoup plus de capitaux. L’histoire le montre clairement.

Le sommet de 2013 représentait 38 fois celui de 2011, et celui de 2017 était 16 fois celui de 2013. Mais le sommet de 2021 n’était que trois fois celui de 2017, et le sommet prévu pour 2025 ne dépasse pas deux fois celui de 2021. La croissance continue, mais son rythme ralentit nettement.

Ce n’est pas simplement une fatigue du marché, mais un changement structurel. L’entrée dans le système traditionnel et l’expansion du marché des dérivés ont provoqué cette évolution. Avant, tout reposait sur le marché au comptant, avec des investisseurs optimistes qui achetaient dès que le prix baissait un peu. Maintenant, il existe des stratégies comme la couverture, la vente à découvert, le trading de volatilité, rendant la fluctuation des prix plus prudente et prévisible.

Le niveau de 70 000 dollars est aussi psychologiquement important. Les anciens sommets servent souvent de support fort parce que les investisseurs les considèrent comme des points de référence. Beaucoup qui ont manqué la montée initiale veulent acheter lorsque le prix revient à ce niveau familier. Si une forte reprise se produit à ce niveau, cela pourrait signaler la fin de la tendance baissière. Comme en fin 2022, lorsque la baisse s’est arrêtée autour de 20 000 dollars.

Cependant, si la loi de la diminution des rendements continue de s’appliquer, la prochaine hausse sera différente des frénésies spéculatives passées. Elle sera probablement plus prudente, plus proche des mouvements du marché financier traditionnel. La situation actuelle du marché des cryptomonnaies montre que le Bitcoin évolue d’un simple actif à haut risque vers un actif institutionnel. Il se pourrait que l’époque où il doublait ou triplait en un jour soit vraiment révolue.