Je viens de réaliser quelque chose de très important concernant la direction que prend le bitcoin. La narration autour du BTC a fondamentalement changé, passant de « est-ce que les gens vont adopter cela » à « quelle exposition dois-je prendre et par quel véhicule ». C’est la maturité institutionnelle qui s’exprime.

Le dernier cadre d’Ark Invest situe le prix du bitcoin en 2030 quelque part entre $300K et 1,5 million de dollars, selon la façon dont les choses évolueront. Leur scénario baissier se situe à 300 000 $, le scénario de base autour de 710 000 $, et le scénario haussier autour de 1,5 million de dollars. Ce qui est intéressant, c’est que ce ne sont pas seulement des spéculations — c’est soutenu par des dynamiques d’offre réelles qui ont déjà commencé à remodeler le marché.

Voici ce qui a attiré mon attention : les ETF et les stratégies de trésorerie en actifs numériques ont déjà absorbé environ 12 % de l’offre totale de bitcoin. C’est énorme. Lorsque les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés début 2024, on pensait que ce serait marginal. Au lieu de cela, nous parlons de plus de 50 milliards de dollars d’afflux net en environ 18 mois. IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity sont devenus pratiquement des machines à flux de capitaux, attirant collectivement des centaines de milliers de bitcoins.

La projection du prix du bitcoin en 2030 a plus de sens quand on regarde ce qui se passe réellement en chaîne. Environ 36 % de l’offre de bitcoin est effectivement verrouillée par des détenteurs à long terme. Cela crée une rareté artificielle à un moment où la demande institutionnelle s’accélère. Les premiers adopteurs prennent des profits lors des nouveaux sommets, tandis que les institutions continuent d’acheter via des ETF et des trésoreries d’entreprises. C’est cette tension qui définit le marché en ce moment.

La volatilité s’est également comprimée à des niveaux historiquement bas. Lors des cycles passés, des baisses de 30 à 50 % lors des phases haussières étaient courantes. Depuis le creux de 2022, nous n’avons pas vu de baisse pire qu’environ 36 %. Cela importe car cela ouvre des portes à des investisseurs plus conservateurs, qui étaient auparavant effrayés par les fluctuations sauvages de la crypto. Les rendements ajustés au risque s’améliorent, ce qui modifie le profil de l’investisseur.

Pour le prix du bitcoin en 2030, la narration de l’or numérique motive les scénarios baissier et de base, tandis que l’adoption institutionnelle soutient le scénario optimiste. Ajoutez à cela des vents favorables macroéconomiques comme un potentiel renouvellement de liquidités si le resserrement monétaire s’arrête, plus une clarté réglementaire, et vous avez un soutien structurel qui se construit en dessous.

Une chose a cependant changé : une partie de la demande de valeur refuge des marchés émergents, qui était censée affluer vers le bitcoin, s’est dirigée vers les stablecoins à la place. Mais Ark compense cela avec une demande plus forte que prévu pour l’or dans leur modèle. La composition des acheteurs a donc évolué, mais la thèse reste intacte.

La véritable histoire n’est plus de viser un objectif de prix précis. Il s’agit de voir le bitcoin mûrir en un actif à volatilité plus faible, détenu par des institutions. Que le prix du bitcoin en 2030 atteigne $300K ou 1,5 million de dollars importe probablement moins que le fait que nous avançons vers un marché où il fonctionne davantage comme une réserve stratégique que comme un actif spéculatif. C’est ce changement structurel auquel il faut prêter attention.