Une histoire intéressante se déroule sur le marché ces derniers jours. Lorsque l'escalade au Moyen-Orient a commencé, tout le monde s'attendait à un scénario classique : les investisseurs fuiraient vers l'or, l'argent et d'autres refuges traditionnels. Mais le bitcoin a décidé d'écrire son propre scénario.

Voici ce qui s'est passé : alors que l'or a chuté d'environ 5 %, l'argent s'est effondré de 12 %, et les principaux indices boursiers (Nasdaq 100 et S&P 500) ont perdu chacun entre 1 et 1,5 %, le bitcoin a augmenté d'environ 3,5 %. Oui, vous avez bien lu. Au moment où le monde entier cherche la sécurité, la principale cryptomonnaie affiche une croissance. Et ce n'est pas simplement un rebond — sur les dernières 24 heures, l'écart s'est encore plus creusé. Le BTC a gagné plus de 2,5 %, tandis que les contrats à terme sur les actions américaines restent dans le rouge.

Cela s'est produit dans un contexte où le marché était déjà fortement secoué. Il y a quelques semaines, le prix du bitcoin a presque été divisé par deux — passant d’un sommet record supérieur à 126 000 dollars en octobre à environ 60 000. L'humeur était fragile, et il était logique d'attendre qu’un nouveau choc géopolitique n’aggrave la chute. Au lieu de cela, le marché a surpris le consensus, ce qui montre que quelque chose de plus profond est en train de se produire.

Qu’est-ce qui explique ce retournement ? Le premier signal — le retour de la fameuse prime Coinbase. Il s’agit de la différence de prix du bitcoin sur la plateforme américaine et sur les bourses étrangères. Lorsque cette prime apparaît, cela indique généralement que les investisseurs institutionnels américains commencent à acheter activement à ces niveaux de survente. Et en effet, parallèlement, nous observons des flux stables vers les ETF spot — un autre signe que le gros capital est de retour sur le marché.

Le deuxième signal important — la purge du marché de l’effet de levier excessif. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme avec marge a considérablement diminué, ce qui indique une sortie de l’effet de levier du système. Le taux de financement reste négatif à environ -3,5 %, ce qui signifie que les vendeurs à découvert paient les acheteurs longs. C’est un signe que les positions baissières sont encore excessives, mais que le système retrouve peu à peu son équilibre.

Dans ce contexte, le comportement du pétrole est intéressant. Le WTI a brièvement bondi jusqu’à 116 dollars le baril, augmentant d’environ 60 % depuis le début du conflit. Mais les commentaires des leaders du G7 sur une possible libération des réserves stratégiques ont refroidi le rallye, et le prix est retombé autour de 100 dollars. Le dollar, quant à lui, s’est renforcé — l’indice DXY a augmenté de plus de 1 % et a dépassé la barre des 99. La rentabilité des obligations du Trésor a aussi augmenté : les obligations à 10 ans sont passées de juste en dessous de 4 % à environ 4,2 %.

En regardant le secteur technologique, le tableau devient plus clair. L’ETF iShares Expanded Tech Software, souvent utilisé comme indicateur de la santé du secteur logiciel, a augmenté d’environ 7 % depuis le début du conflit, se remettant d’environ 76 dollars pour clôturer vendredi à près de 88 dollars. Cela montre que, malgré une certaine indépendance, le bitcoin continue de présenter une corrélation avec les actions technologiques. Le marché considère toujours les actifs à risque comme attrayants à ces niveaux.

Les signaux du marché dérivé indiquent une possible stabilisation. Le marché commence à se désengager de la pression spéculative excessive, créant un espace pour une demande plus stable, orientée vers le marché au comptant. C’est important, car cela signifie que la croissance actuelle n’est pas simplement alimentée par une vague de spéculateurs utilisant l’effet de levier, mais par une demande plus fondamentale.

Il est également crucial de noter que tout cela se déroule dans un contexte de données macroéconomiques. L’indice principal des prix à la consommation de mars a surpris en diminuant, n’augmentant que de 0,2 % contre une prévision de 0,3 %. L’indice général des prix à la consommation a augmenté de 0,9 %, en raison de la forte hausse des prix du pétrole liée à la tension géopolitique. Le bitcoin a connu une hausse modérée quelques minutes après cette annonce, ce qui montre que le marché surveille attentivement les signaux d’inflation.

En résumé, la situation ressemble à une phase de réévaluation du marché. Après des semaines de fortes ventes, où les prix ont presque été divisés par deux, on observe un retour de la demande institutionnelle à ces niveaux de survente. Le choc géopolitique, au lieu d’aggraver la chute, est devenu un catalyseur pour repenser la valeur. Les grands investisseurs considèrent ces niveaux comme une opportunité d’entrée attrayante, ce qui se reflète à la fois dans le retour de la prime Coinbase et dans les flux stables vers les ETF spot.

Cela rappelle que le marché crypto excelle souvent dans un domaine : surprendre le consensus. Quand tout s’attend à un scénario, le marché choisit souvent une autre voie. Et même si cette croissance actuelle n’est peut-être qu’un rebond suite à une survente, les signaux des investisseurs institutionnels et la purge du marché de la pression spéculative indiquent que quelque chose de plus significatif pourrait être en train de se former.