Le bénéfice net a baissé de 37% l'année dernière, bien au-delà de la baisse des revenus ! Les performances du « roi des cycles » COSCO Shipping Holdings sont sous pression, mais le groupe investit toujours 18,7 milliards de yuans dans la construction navale.

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Le 19 mars au soir, COSCO Shipping Holdings (601919.SH/01919.HK), le « roi du cycle », a publié ses résultats pour 2025. Selon le rapport annuel, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 219,504 milliards de yuans l’année dernière, en baisse de 6,14 % par rapport à l’année précédente ; mais la baisse du bénéfice net attribuable aux actionnaires a été plus importante, de 37,13 %, pour atteindre 30,868 milliards de yuans.

Malgré la baisse des performances, COSCO Shipping Holdings a maintenu sa tradition de dividendes élevés. À la fin de 2025, la société prévoit de distribuer un dividende en espèces de 0,44 yuan par action (taxe incluse) à tous les actionnaires, pour un total d’environ 6,738 milliards de yuans (taxe incluse). Avec les dividendes intermédiaires, le total des dividendes en espèces versés en 2025 s’élèverait à environ 15,412 milliards de yuans.

Après la publication du rapport annuel, le 20 mars, le cours de l’action de COSCO Shipping Holdings a baissé. À la clôture de la matinée, le prix de l’action A était de 15,82 yuans par action, en baisse de 1 %, et le prix de l’action H a également chuté de plus de 2 %.

Baisse des tarifs de marché en 2025, marge brute du principal secteur en déclin

COSCO Shipping Holdings opère principalement dans le transport maritime de conteneurs et la gestion de ports. La baisse de ses performances en 2025 est directement liée à la conjoncture mondiale du marché du transport maritime.

En 2025, la demande de transport dans le marché des conteneurs a maintenu une croissance de 4 %, mais en raison d’une augmentation plus rapide de la capacité du marché que de la demande, les tarifs de marché ont nettement reculé par rapport à 2024. L’indice composite des tarifs des exportations de conteneurs de Shanghai (SCFI) et l’indice des tarifs d’exportation de conteneurs de Chine (CCFI) ont tous deux enregistré une baisse annuelle moyenne de 37 % et 23 %, respectivement.

À la fin de 2025, la flotte de conteneurs en propre de COSCO Shipping Holdings atteignait 3,6 millions d’EVP (équivalent vingt pieds), avec une capacité totale en navires en propriété et en affrètement opérationnel représentant 75 %, ce qui la maintient en tête de l’industrie. Cependant, la forte baisse des tarifs de marché et la pression croissante sur les coûts ont réduit la rentabilité des principales compagnies de ligne de conteneurs par rapport à 2024, et COSCO Shipping Holdings n’a pas fait exception.

Dans le secteur du transport maritime de conteneurs, en 2025, COSCO Shipping Holdings a réalisé un chiffre d’affaires de 210,731 milliards de yuans, en baisse de 6,74 % ; mais ses coûts d’exploitation ont augmenté de 6,16 %, atteignant 169,768 milliards de yuans, ce qui a réduit la marge brute de 9,79 points de pourcentage, à 19,44 %. Par région, la baisse la plus marquée en 2025 concerne les activités de transport de conteneurs en Amérique et en Europe, avec des diminutions respectives de 16,04 % et 15,33 %.

Concernant les activités portuaires, COSCO Shipping Holdings se concentre principalement sur le déchargement et le stockage de conteneurs et de marchandises diverses via COSCO Shipping Ports. À la fin de 2025, COSCO Shipping Ports exploite et gère 387 quais dans 40 ports mondiaux, dont 238 quais pour conteneurs, avec une capacité annuelle d’environ 133 millions d’EVP.

Cependant, comparé à l’ensemble du chiffre d’affaires, cette activité représente une part relativement faible : en 2025, elle a généré 12,041 milliards de yuans, en hausse de 11,39 %, pour environ 5 % du total. Sa marge brute a également diminué, de 2,77 points de pourcentage, pour atteindre 25,91 %.

Les tensions géopolitiques compliquent la donne, mais l’entreprise investit massivement dans la construction navale

Pour 2026, COSCO Shipping Holdings indique dans son rapport annuel que la situation géopolitique demeure tendue, avec une fragmentation régionale persistante, une propagation du protectionnisme commercial, des risques politiques tenaces, une croissance économique mondiale faible, et un environnement sectoriel difficile.

Depuis la fin février, la situation au Moyen-Orient reste tendue. En mars, le contrat à terme de l’indice de transport maritime (ligne Europe) a atteint un sommet de plus d’un an, à 2250 points, avec une hausse maximale de plus de 70 %. Au moment de la rédaction, le contrat à terme de l’indice de transport maritime (ligne Europe) a augmenté de plus de 60 % cette année.

Wang Xiang, directeur général de Veson Nautical Greater China, a déclaré à Times Finance que l’impact de la situation au Moyen-Orient sur le marché du transport maritime ne se limite pas à une simple hausse des tarifs, mais concerne surtout l’incertitude accrue dans toute la chaîne logistique.

« Actuellement, la route maritime vers le Moyen-Orient n’est pas totalement bloquée, mais elle est dans un état particulier. Certaines compagnies limitent les réservations, ajoutent des surcharges, et certains cargos changent de port ou utilisent le transbordement ou le transport terrestre pour faire la liaison. Le marché ressent directement que, même si le fret peut toujours être transporté, les itinéraires sont plus longs, les coûts plus élevés, et la stabilité des délais moins assurée », explique Wang Xiang.

COSCO Shipping Holdings indique dans son rapport annuel que la tension au Moyen-Orient réduit la probabilité d’un redémarrage complet du trafic dans la mer Rouge cette année, et que le rythme et la stratégie de retour des navires dans cette zone seront cruciaux pour le marché.

Concernant la durabilité de l’impact de la situation au Moyen-Orient sur le marché du transport maritime, Wang Xiang pense que cet effet perdurera à court terme, car les risques géopolitiques ont souvent un retard dans leur impact sur le secteur. Il reste toutefois prudent quant à l’évolution des tarifs.

« À court terme, l’incertitude liée à la situation au Moyen-Orient peut soutenir les prix. Mais à moyen terme, le marché devra revenir à ses fondamentaux d’offre et de demande. Avec un volume de livraison de navires de conteneurs encore élevé ces dernières années, l’augmentation de la capacité supplémentaire dans les prochaines années pourrait freiner la hausse des tarifs, qui sera probablement très volatile, avec une tendance haussière limitée par la pression de l’offre », ajoute Wang Xiang.

Face à cet environnement macroéconomique difficile, COSCO Shipping Holdings prévoit de continuer à investir dans l’avenir, avec une annonce de plus de 18 milliards de yuans consacrés à la construction navale cette année.

Le 13 janvier, COSCO Shipping Holdings a publié deux annonces de construction navale, commandant respectivement 12 navires de 18000 TEU et 6 navires de 3000 TEU, pour un total de 16,788 milliards de yuans et 1,98 milliard de yuans, soit un total de 18,768 milliards de yuans. À la fin de 2025, l’entreprise disposait déjà de 54 commandes de nouveaux navires, représentant une capacité totale de plus de 820 000 EVP.

COSCO Shipping Holdings indique que ces nouveaux navires seront déployés sur les routes principales est-ouest et sur des lignes régionales internationales, afin de renforcer sa compétitivité sur le marché traditionnel des lignes principales, tout en créant des conditions favorables pour son développement à long terme sur les marchés émergents, régionaux et dans d’autres pays.