Les marchés d'actions continuent de baisser, tous les FOF d'actions affichent des rendements négatifs, les actifs de dividende redeviennent un refuge financier

Pourquoi l’AI et les actifs à dividendes deviennent-ils le premier choix pour la gestion des risques ?

Journaliste : Ren Fei    Éditeur : Peng Shuiping

La semaine dernière, le marché A a connu une baisse importante, avec une correction générale des prix des actifs de capitaux propres. En conséquence, le segment des FOF publics axés sur les actions est devenu un facteur de faiblesse, avec un taux de réussite des investissements très faible, tous les FOF actions affichant des rendements négatifs. Face à cette chute du marché A, les investisseurs attendent un signal de rebond, mais avant cela, le marché pourrait traverser une période de consolidation et de volatilité prolongée. En termes d’allocation sectorielle, le marché pourrait à nouveau se concentrer sur la valeur des actifs à dividendes liés aux ressources.

L’indice de Shanghai a chuté de 3,38 % en une semaine, avec un faible taux de réussite des FOF publics

Au cours de la semaine dernière (du 16 au 22 mars), sous l’effet de multiples facteurs tels que les conflits géopolitiques, l’atténuation des attentes de baisse des taux de la Fed, et l’humeur du marché, le marché A a connu une correction volatile, la plupart des indices larges ayant reculé. L’indice composite de Shanghai a chuté de 3,38 %, l’indice All A ayant diminué de 4,13 %. Parmi les principaux indices larges, seul le SME Growth Index a augmenté de 1,26 %, le CSI 50 et le CSI 1000 ayant chuté de plus de 5 %, tous les autres indices ayant perdu plus de 2 %.

Du point de vue du style, la semaine dernière, le style général du marché a été relativement favorable, avec une correction globale des cinq grands indices de style. Le style cyclique a chuté de plus de 7 %, tandis que les styles stables, de croissance et de consommation ont également reculé de plus de 2 %. En ce qui concerne les secteurs, la majorité des secteurs de premier niveau ont reculé. Seuls les secteurs des télécommunications et des banques ont progressé, tandis que les métaux non ferreux, la chimie de base et l’acier ont enregistré des pertes importantes.

En conséquence, le taux de réussite des investissements en FOF publics est faible, tous les FOF actions affichant des rendements négatifs. Selon Wind, les FOF ayant obtenu les meilleures performances la semaine dernière étaient concentrés dans les FOF à objectif de retraite, notamment le FOF de date cible de retraite 2045 de Shenwan Lingxin, avec un rendement hebdomadaire de 0,33 %, ce qui est le plus élevé parmi tous les FOF la semaine dernière.

Cependant, en ce qui concerne les fonds fortement détenus, plusieurs ETF bancaires détenus par Shenwan Lingxin Retirement Target Date 2045 ont augmenté d’environ 0,3 % la semaine dernière, tandis que d’autres produits détenus en forte proportion ont également reculé. En particulier, certains ETF investissant dans le Nasdaq ou dans des obligations d’État à très long terme ont également connu une baisse significative la semaine dernière, en lien avec les changements récents dans les anticipations d’inflation.

D’une part, en raison des perturbations géopolitiques, le risque de blocage du détroit d’Hormuz renforce la narration sur la sécurité énergétique, le marché intégrant une anticipation de stagflation, tandis que la liquidité se resserre marginalement. D’autre part, les rendements à court terme des obligations américaines ont explosé, l’écart de taux à terme s’est élargi, et la correction simultanée des actions, des obligations et de l’or reflète une convergence des attentes de protection et de resserrement monétaire.

Cela a également exercé une pression sur les marchés des actions et des obligations. La valeur refuge des actifs à dividendes, en particulier les dividendes cycliques, ressort à nouveau comme un choix privilégié à court terme pour la gestion des risques. La semaine dernière, plusieurs ETF à dividendes en Chine ont enregistré d’importants flux nets de capitaux, devenant une direction défensive privilégiée pour les investisseurs.

Statistiques des principaux produits de FOF publics la semaine dernière (Source : Wind)

Le marché pourrait faire face à une consolidation prolongée, avec des flux de capitaux supplémentaires en attente

Avec la correction continue des principaux indices A, le marché attend un rebond. Du point de vue des institutions, cette phase de consolidation pourrait durer longtemps, mais il ne faut pas être trop pessimiste. Du point de vue des flux de capitaux entrants, les fonds publics restent très attendus.

Selon des sources du marché, depuis 2026, 302 nouveaux fonds publics ont été créés, avec un volume total de 285,423 milliards de yuans, en hausse de 44,18 % par rapport à 2025, atteignant le plus haut niveau depuis 2022. La demande des investisseurs reste forte, avec 101 fonds ayant clôturé leur collecte anticipée cette année, certains produits ayant déclenché des mécanismes de souscription proportionnelle en raison de leur popularité.

De plus, certains médias rapportent que la CSRC a récemment approuvé une nouvelle série de fonds thématiques sur la haute technologie, avec 15 produits approuvés le même jour. Parmi eux, 7 sont des fonds passifs suivant l’indice AI et innovation, ciblant précisément l’intelligence artificielle et les industries stratégiques émergentes, ce qui indique une forte anticipation de flux de capitaux supplémentaires.

CITIC Construction Investment pense qu’en raison de l’éclatement et de la poursuite de l’escalade du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, l’hypothèse d’un dollar faible est mise à mal. Dans un environnement de prix du pétrole élevé, les attentes de baisse des taux de la Fed ont fortement changé. Par conséquent, la dynamique principale qui a alimenté la marché jusqu’à présent s’affaiblit. À l’avenir, le marché pourrait passer d’une valorisation en hausse à une croissance des résultats (digestion des valorisations). Si les attentes de croissance des résultats restent bonnes, le marché A pourrait continuer à évoluer favorablement. Cependant, avant que ces attentes ne soient confirmées, le marché pourrait connaître une période de transition douloureuse.

Du côté du marché hongkongais, Xing Cheng, gestionnaire du fonds de valeur mixte HSI Qianhai, indique que, en raison des tensions géopolitiques, du blocage du détroit d’Hormuz, de la hausse des prix de l’énergie, de l’inflation et de la politique monétaire américaine, le marché pourrait connaître une sur-réaction à court terme, suivie d’une correction, avec un potentiel de reprise à court terme après le recul.

En regardant vers l’avenir, le marché hongkongais, soutenu par la reprise des bénéfices, l’amélioration de la liquidité, des valorisations basses et le soutien politique, reste globalement optimiste. Sur le plan industriel, la tendance de l’IA continue de se développer, avec un potentiel de hausse important pour le secteur technologique hongkongais rare. Les grandes entreprises technologiques et les blue chips à valorisation raisonnable, notamment dans l’Internet, devraient progressivement se stabiliser. Il est conseillé de se concentrer sur les opportunités d’investissement dans les secteurs de la technologie Internet, de la santé et de la consommation nouvelle, qui représentent une croissance large.

Journal Économie Quotidienne