3800 points en ligne, pourquoi les dividendes sont-ils la meilleure fenêtre de configuration ?

La force de la rebond du marché A aujourd’hui est plutôt faible, même à son point culminant en cours de séance, elle reste encore loin de la moyenne mobile à 5 jours.

Dans ce type de mouvement oscillatoire, l’attitude des fonds est en réalité plus intéressante que l’indice lui-même. La semaine dernière, les ETF du marché ont enregistré un retrait net de plus de 11,8 milliards de yuans, avec une sortie principalement des ETF larges et sectoriels, mais les ETF de stratégies axées sur les dividendes ont attiré près de 9,3 milliards de yuans en flux entrants contraires. Plus précisément, l’ETF de dividendes de la Chine (515080) a enregistré un flux net d’entrée de fonds pendant 8 jours consécutifs, totalisant 985 millions de yuans. Hier, lors de la forte chute du marché, cet ETF a enregistré une souscription nette de 111 millions de yuans en une seule journée, et un total de 391 millions de yuans en souscriptions nettes sur les 5 derniers jours.

Les fonds investissent avec de l’argent réel, et cela repose sur deux logiques solides concernant les actifs à dividendes : d’une part, la valorisation, et d’autre part, la distribution de dividendes.

Commençons par la valorisation. Le rendement en dividendes de l’indice de dividendes de la Chine (中证红利指数) a récemment atteint 4,74%, alors que le rendement des obligations d’État à 10 ans est seulement de 1,83%, ce qui élargit l’écart de rendement à 3,2 points de pourcentage. Ce niveau d’écart, dans les données des dix dernières années, est considéré comme élevé. Pour des fonds comme ceux des assurances ou des banques, qui doivent couvrir leurs coûts de passif, cet écart de rendement a une signification évidente. Selon l’expérience historique, lorsque le rendement en dividendes de l’indice de dividendes de la Chine approche 5%, cela indique généralement un point bas de valorisation.

Passons maintenant à la distribution de dividendes. Le 23 mars, l’ETF de dividendes de la Chine (515080) a effectué sa première distribution pour 2026, versant 0,15 yuan en cash pour chaque 10 parts. C’est la 16e distribution depuis la création de ce fonds, avec un total de plus de 4 yuan versés pour chaque 10 parts. En analysant ses historiques de distribution, on constate une règle : depuis 2023, il maintient un rythme de distribution trimestrielle, avec un taux de distribution annuel stable entre 4,14% et 4,78% pour la période 2021-2025. Ce mécanisme de distribution trimestrielle augmente la fréquence de retour en cash des actifs de rendement, passant d’une distribution annuelle à une distribution trimestrielle, ce qui améliore la perception et la prévisibilité pour les fonds nécessitant une gestion de flux de trésorerie.

La durabilité des dividendes dépend en fin de compte de la qualité des positions sous-jacentes. Les six principales industries détenues dans l’indice de dividendes de la Chine sont respectivement : énergie (24,79%), finance (23,5%), industrie (19,23%), matières premières (14,79%), matériaux de consommation (8,89%) et consommation (1,99%). Des entreprises comme COSCO Shipping, Guanghui Energy, Kunlun Energy, Shanxi Coal International disposent de réserves de trésorerie suffisantes, avec des taux de distribution généralement supérieurs à 30%.

D’un point de vue fondamental, les bénéfices nets attribuables aux actionnaires ont connu une croissance régulière au fil des années, tout comme le total des dividendes en cash distribués.

Plus important encore, l’indice ajuste chaque décembre ses échantillons, en excluant ceux dont le rendement en dividendes a diminué, et en intégrant de nouvelles entreprises avec des rendements plus élevés et une meilleure rentabilité. Après l’ajustement de 2025, la moyenne du ROE des nouvelles entreprises intégrées est de 12,93%, contre seulement 5,33% pour celles exclues.

En termes de performance du produit, l’ETF de dividendes de la Chine (515080) a réalisé un rendement total de 107,08% depuis sa création, avec un excédent de performance de 73,28% par rapport à l’indice de référence.

La stratégie de dividendes n’a jamais pour but de rechercher des gains à court terme, mais plutôt d’obtenir un rendement en cash durable. Dans un environnement macroéconomique de plus en plus incertain, ce qui peut continuer à verser des dividendes est une ressource véritablement rare. En augmentant le nombre de détenteurs individuels, cette tendance semble de plus en plus reconnue.

Source : ETF Red Flag

（Editor : Zhang Xiaobo）

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