L'effet de substitution énergétique se fait sentir ? Les actions du charbon se renforcent collectivement, avec 6 actions dont les prévisions de résultats pour 2026 doublent

Le secteur du charbon a affiché une forte performance lors de la séance du 12 mars, avec Zhengzhou Coal & Electricity et Yankuang Energy en hausse limitée ; China Coal Energy, Shaanxi Black Cat, Baotailong, Lu’an Environmental Energy, JinKong Coal et JinKong Coal en hausse notable. La chimie du charbon a également été performante, avec Luhua Technology, Jinneng Technology, Jinneng Technology, Yankuang Energy et Wanye High-Tech en hausse limitée.

Conflit déclenchant un effet de substitution énergétique ?

Selon les analyses, le conflit entre les États-Unis et l’Iran a provoqué une forte hausse des prix du pétrole et du gaz, entraînant un effet de substitution énergétique. Selon un rapport d’Orient Securities, la transmission sur le marché du charbon se manifeste par une augmentation des coûts de carburant entraînant une hausse des frais de transport maritime, une flambée des prix du gaz naturel incitant certaines régions à augmenter la production d’électricité au charbon pour remplacer le gaz coûteux, ce qui pourrait entraîner une hausse hors saison des prix du charbon.

Selon Changjiang Securities, si le détroit d’Hormuz était bloqué à long terme, la demande mondiale de charbon pour la production d’électricité pourrait augmenter de 84,86 millions de tonnes par an ; si nos installations de chimie du charbon fonctionnent à pleine capacité, cela pourrait stimuler la consommation intérieure de charbon de près de 50 millions de tonnes.

Les données de Choice d’Orient Wealth montrent que récemment, les prix du charbon thermique ont connu une hausse notable, notamment pour le charbon thermique 5500K, dont le prix au 8 mars était de 690 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la mi-février.

Potentiel de hausse des prix du charbon

Guotai Junan a également analysé que, bien que le conflit entre les États-Unis et l’Iran ne touche pas directement le marché du charbon, il exerce néanmoins une pression sur les prix via plusieurs canaux : « prime de risque sur le pétrole et le gaz → substitution énergétique », « hausse des primes de transport maritime et d’assurance → augmentation des coûts à l’arrivée », « perturbation de la chaîne chimique au Moyen-Orient → augmentation de la consommation de charbon dans la chimie du charbon », ce qui exerce une pression à la hausse sur le prix central du charbon et sur les écarts régionaux :

1. Depuis 2023, le ratio pétrole/charbon et le ratio gaz/charbon ont respectivement atteint 2,59 et 2,27, et au 6 mars, ils ont augmenté à 3,36 et 3,65. Dans un contexte où ces ratios s’élargissent simultanément, la nature des actifs du charbon évolue. En supposant un ratio pétrole/charbon de 2,59, une hausse future du prix du pétrole brut à 150 dollars le baril pourrait faire monter le prix du charbon thermique jusqu’à 1000 yuans/tonne.

2. Après le conflit, les prix du charbon à l’étranger (notamment en Europe) réagissent plus rapidement aux chocs géopolitiques que ceux en Chine. Les prix européens ont augmenté par paliers : après le conflit, les prix du charbon thermique en Europe ont rapidement monté ; ceux à Newcastle et en Asie-Pacifique ont réagi plus lentement ; le marché intérieur chinois reste relativement faible.

3. Un autre point de fixation de la nouvelle vague de chocs géopolitiques concerne les routes et la capacité de transport. Le risque de blocage du détroit d’Hormuz a entraîné une réévaluation du risque de prime sur le prix des routes énergétiques. La demande saisonnière pour le charbon dans les mines et le transport de grains, combinée à une stratégie de gestion des risques géopolitiques, a entraîné une hausse des prix, avec une augmentation des coûts de transport du charbon de l’Indonésie et d’Australie vers la Chine de 7,86 % et 16,48 % respectivement depuis le 27 février.

4. Ces dernières années, la part de la chimie du charbon dans la structure de la demande de charbon a augmenté. Si le conflit persiste, il pourrait fortement stimuler la demande marginale dans la chimie du charbon : d’une part, l’Iran est la principale source d’importation de méthanol pour la Chine. Si l’exportation d’Iran est entravée par le conflit, la hausse des prix du méthanol en Chine pourrait stimuler la production locale de méthanol/MTO à partir de charbon, augmentant la consommation de matières premières. Par ailleurs, dans un contexte de hausse du prix central du pétrole, l’augmentation des coûts des routes de production à base de pétrole renforce la rentabilité relative des routes à base de charbon, apportant un soutien à moyen terme aux prix du charbon, notamment pour la chimie.

Actions à forte croissance attendue en 2026

Au niveau des actions, les prévisions des institutions pour les performances des entreprises charbonnières en 2026 restent optimistes. Gansu Energy and Chemical et Hengyuan Coal Electricity sont prévues pour voir leur performance augmenter de plus de 10 fois ; Shanxi Coking Coal, Lanhua Kechuang, Yongtai Energy, Jiangwu Equipment devraient voir leur performance doubler.

Parmi ces actions, Jiangwu Equipment a vu son cours doubler depuis 2026 ; Yankuang Energy a augmenté de plus de 60 % ; Shanxi Coking Coal, Panjiang Power, Lu’an Environmental Energy, JinKong Coal ont augmenté de plus de 30 %.

Open Source Securities indique que, dans un contexte d’incertitude géopolitique mondiale et de prévisions de stabilisation économique intérieure, le marché financier présente des impulsions émotionnelles. Le secteur du charbon possède à la fois des attributs cycliques et de dividendes, et avec une position faible dans le portefeuille, le moment est venu pour une allocation, car la situation fondamentale a atteint le point de retournement favorable.

(Article publié par : Centre de recherche d’Orient Wealth)