LONDRES, 6 mars (Reuters Breakingviews) - Quelle issue finale les investisseurs anticipent-ils pour l’Iran ? D’après les mouvements sur les marchés financiers depuis que le président américain Donald Trump et le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu ont lancé la campagne de bombardements qui a tué samedi le Guide suprême iranien, l’ayatollah Ali Khamenei, ils semblent s’attendre à une fin rapide du conflit. Pourtant, cela soulève la question de ce qui se passera après. Il y a un risque que les investisseurs confondent scénario de base et scénario optimiste.

Il existe de nombreux scénarios possibles pour l’Iran. Un scénario est que le gouvernement actuel s’effondre suite à la mort de nombreux hauts responsables. Le pays pourrait alors se diviser selon des lignes factionnelles ou ethniques, comme la Libye après le renversement de Mouammar Kadhafi. Une autre option est que la République islamique continue à fonctionner approximativement dans sa forme actuelle. Ou bien l’Iran pourrait adopter une forme de gouvernement plus ouverte et démocratique, réintégrant son économie dans le monde et encourageant Washington à lever progressivement les sanctions.

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Les deux premiers scénarios pourraient faire grimper le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, contre environ 87 dollars aujourd’hui, selon Capital Economics. En effet, les troubles internes perturberaient la production quotidienne de l’Iran, qui dépasse 3 millions de barils, tandis qu’un résultat où le Corps des Gardiens de la Révolution islamique (IRGC) maintient son emprise sur le pouvoir impliquerait probablement que Téhéran continue à menacer les pétroliers naviguant dans le détroit d’Hormuz. Seul le dernier scénario conduirait à une augmentation de la production pétrolière iranienne, à une reprise économique, et à une baisse progressive des prix du pétrole à 50 dollars le baril.

Le calme relatif sur les marchés financiers et des matières premières suggère que les investisseurs anticipent une fin rapide du conflit et des perturbations, ainsi qu’une forte probabilité d’un scénario bénin par la suite. Malgré la récente hausse, les prix du pétrole restent bien en dessous des 130 dollars le baril atteints après l’invasion de l’Ukraine par la Russie il y a quatre ans. Les prix du gaz en Europe ont augmenté de 60 %, atteignant 52 euros par mégawattheure, bien en dessous des 100 euros par MWh auxquels ils se négociaient en 2022. Par ailleurs, les prix du gaz pour livraison dans quelques années ont peu bougé, ce qui laisse entendre une interruption courte.

Washington a affirmé jeudi avoir détruit plus de 60 % des missiles et lanceurs de Téhéran, ainsi que 30 de ses navires. Trump a également déclaré que l’Iran souhaitait engager des négociations, que les États-Unis devraient participer au choix du prochain leader iranien, et que Mojtaba Khamenei, le fils dur de l’ancien leader et allié du IRGC, était un choix peu probable comme successeur.

Cependant, un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole est actuellement bloqué derrière le détroit d’Hormuz. Selon Goldman Sachs, les prix du pétrole augmenteront même si le statu quo perdure seulement quelques mois. Depuis le début du dernier conflit, le IRGC a renforcé son rôle de gouvernance, selon Reuters, citant six sources iraniennes et régionales. Ainsi, le marché pourrait accorder trop d’importance à une fin rapide du conflit — et choisir le mauvais scénario de base.

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Contexte

• L’Iran a promis de se venger d’une attaque torpille américaine contre un navire iranien au large du Sri Lanka le 4 mars, qui a tué plus de 80 marins, selon Reuters du 5 mars.
• Le ministre qatari de l’énergie, Saad al-Kaabi, a averti que la guerre au Moyen-Orient pourrait « faire tomber les économies du monde », prédisant que tous les exportateurs d’énergie du Golfe cesseront leur production en quelques semaines et feront monter le prix du pétrole à 150 dollars le baril, selon le Financial Times du 6 mars.
• Le Brent a atteint 87,3 dollars le baril à 10h07 GMT le 6 mars.

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Rédaction par Peter Thal Larsen et Neil Unmack ; Production par Streisand Neto

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George Hay

Thomson Reuters

George Hay est rédacteur en chef de Breakingviews pour la région EMEA, basé à Londres. Il gère l’équipe en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, et couvre également la transition énergétique mondiale. Ses précédents postes incluent celui de rédacteur financier européen coordonnant la couverture bancaire lors de la crise de la zone euro et de la crise financière mondiale. Avant Breakingviews, il a travaillé pour AFX News et United Business Media, et détient un diplôme de premier cycle de l’Université d’Édimbourg ainsi qu’un Diplôme de troisième cycle en économie de Birkbeck, Université de Londres.

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