HONG KONG, 5 mars (Reuters Breakingviews) - Lorsque le président sud-coréen Lee Jae Myung a pris ses fonctions en juin, beaucoup étaient sceptiques quant à son engagement à doubler l’indice de référence KOSPI (.KS11), ouvrant un nouveau onglet à 5 000 points en cinq ans. Seulement huit mois plus tard, le KOSPI a dépassé 6 000, devenant le meilleur indice majeur au monde. Mais cette semaine, la montagne russe a révélé à quel point les actions du pays sont volatiles. Entre l’angoisse de la guerre et l’engouement pour l’intelligence artificielle, Lee doit maintenant faire face à une nouvelle difficulté : stabiliser les marchés.

Grâce à la demande croissante pour le matériel et l’infrastructure liés à l’IA, les investisseurs mondiaux ont afflué vers les poids lourds sud-coréens tels que le géant des mémoires Samsung Electronics (005930.KS) et SK Hynix (000660.KS). En janvier, la détention étrangère d’actions locales a dépassé 1,1 billion de dollars, plus du double du niveau de l’année précédente et représentant 32 % du total. Les actions de SK Hynix, chouchou de l’IA, ont augmenté d’environ cinq fois au cours des 12 derniers mois, surpassant largement son client clé Nvidia (NVDA.O) et ses concurrents.

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La guerre au Moyen-Orient a non seulement sapé cet élan, mais a aussi injecté une volatilité quasi invisible sur un marché boursier majeur. En seulement trois jours de négociation après les frappes aériennes américaines et israéliennes en Iran, qui ont tué plusieurs hauts responsables du pays, dont le Guide suprême Ali Khamenei, le KOSPI de référence a chuté de 7 %, puis de 12 % – une baisse record en une journée – avant de rebondir jusqu’à 12 % jeudi matin. La sensibilité de cette économie axée sur l’exportation à la hausse des prix du pétrole, les inquiétudes concernant la stagflation mondiale, ainsi que la prise de bénéfices généralisée, sont autant de facteurs, selon Jason Liu, responsable de la stratégie actions et dérivés pour la région Asie-Pacifique chez BNP Paribas.

Ayant mis une grande partie de son capital politique dans un marché boursier solide, la priorité de Lee est désormais de réduire la volatilité. Les responsables ont rapidement rassuré les investisseurs en annonçant le déploiement de leur fonds de stabilisation de marché de 100 trillions de won (68 milliards de dollars). Le gouvernement prépare également des initiatives pour encourager la masse d’investisseurs particuliers à rapatrier leurs actions étrangères.

Cependant, il est peu probable que Séoul puisse faire grand-chose pour maîtriser les flux de capitaux spéculatifs. Juste avant les attaques contre l’Iran, les investisseurs étrangers ont vendu pour un net de 4,8 milliards de dollars d’actions vendredi – la plus grande sortie en une journée jamais enregistrée – ce qui suggère que de nombreux fonds avaient déjà commencé à désengager leurs positions ; et au cours du crash historique de mercredi, les investisseurs étrangers étaient en réalité des acheteurs nets, selon Liu de BNP. Guerre ou pas, Séoul doit s’attendre à un travail difficile pour stabiliser les marchés.

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Contexte

• L’indice KOSPI de référence de la Corée du Sud a rebondi jusqu’à 12 % le matin du 5 mars, après une chute record de 12 % la veille.
• Le président Lee Jae Myung a affirmé que le gouvernement était prêt à déployer des mesures de stabilisation du marché si nécessaire. « Nous devons répondre de manière proactive à l’augmentation de la volatilité des marchés financiers. Nous devons accélérer nos efforts politiques et mettre en œuvre rapidement le programme de stabilisation du marché de 100 trillions de won », a déclaré Lee lors d’une réunion de politique. Il faisait référence au fonds d’urgence du gouvernement pouvant être déployé en cas de fortes baisses du marché.

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Rédaction par Antony Currie ; Production par Ujjaini Dutta

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Robyn Mak

Thomson Reuters

Robyn Mak a rejoint Reuters Breakingviews en 2013. Auparavant, elle était chercheuse associée pour les Programmes de politique mondiale à l’Asia Society à New York. Elle a également travaillé à la Carnegie Endowment for International Peace à Washington DC et effectué des stages dans plusieurs cabinets de conseil, notamment Albright Stonebridge Group. Elle détient un master en économie internationale et relations internationales de la Johns Hopkins School of Advanced International Studies et est diplômée magna cum laude de l’Université de New York.

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