Morgan Stanley : La Réserve fédérale pourrait encore réduire ses taux dès juin, mais il existe aussi une possibilité de « plus tard, plus fort » !

Morgan Stanley a indiqué que la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire ses taux dès juin, mais le choc pétrolier provoqué par le conflit en Iran pourrait retarder ce processus.

Les économistes de la banque maintiennent leur prévision précédente selon laquelle la Fed pourrait réduire ses taux de 25 points de base en juin et en septembre, malgré la hausse des prix de l’énergie qui pourrait accentuer la pression inflationniste. Cependant, ils pensent aussi que la première baisse pourrait être reportée à septembre ou même décembre, ce qui pourrait repousser la prochaine baisse à 2027.

Dans un rapport publié mercredi, Michael Gapen, économiste en chef de Morgan Stanley pour les États-Unis, et ses collègues ont déclaré : « Si la Fed tire des leçons de l’histoire et adopte une politique accommodante plus tôt que prévu en réponse à la pression inflationniste causée par le prix du pétrole, alors nous pensons que la situation est favorable actuellement. »

Depuis ce mois, les attaques américaines contre l’Iran ont fait grimper fortement les prix du pétrole, provoquant une forte volatilité sur le marché. Cela jette une ombre sur le moment où la Fed pourrait relancer sa politique accommodante — les contrats à terme ne prévoient qu’une seule baisse de 25 points de base cette année, probablement lors de la réunion d’octobre.

Bien que Trump ait récemment affirmé que la guerre avec l’Iran se terminerait « très bientôt » et que l’Agence internationale de l’énergie ait accepté de libérer un record de 400 millions de barils de pétrole d’urgence mercredi, les prix du pétrole restent élevés, le Brent se maintenant au-dessus de 90 dollars le baril.

Les économistes de Morgan Stanley soulignent que si les prix du pétrole ne reviennent pas à leur niveau d’avant le conflit, la pression inflationniste globale en 2026 s’intensifiera, et le taux de chômage continuera d’augmenter jusqu’à la fin 2028. Avant le début de la guerre, le prix du pétrole était d’environ 70 dollars le baril.

« La Fed ajustera sa politique de manière plus accommodante que prévu pour équilibrer cette tension entre ses deux mandats (stabilité des prix et plein emploi) », ont déclaré Gapen et ses collègues. « Par conséquent, le deuxième risque pour nos perspectives de politique monétaire est que la Fed réduise ses taux plus tard, mais de manière plus forte. »

Les économistes de Morgan Stanley ajoutent : « Nous pensons que la situation actuelle du marché reflète à la fois l’incertitude accrue quant à la durée du conflit et la perception que la réponse de la Fed devra évoluer avec les données et le temps. »

Sur le marché obligataire, le rendement des obligations américaines à deux ans a atteint mercredi son plus haut niveau en cinq mois, en raison de la hausse des prix du pétrole qui alimente les inquiétudes inflationnistes, retardant ainsi les attentes de baisse des taux par la Fed. Les traders ont largement ignoré les données CPI de février, conformes aux prévisions des économistes.

L’Agence internationale de l’énergie a accepté mercredi de libérer 400 millions de barils de réserves stratégiques, la plus grande opération de ce type dans l’histoire de l’organisation, afin de contenir la flambée des prix du pétrole causée par le conflit entre les États-Unis, l’Israël et l’Iran.

Les contrats à terme sur les taux fédéraux indiquent désormais que la réduction des taux par la Fed d’ici la fin de l’année sera limitée à 32 points de base — plus proche d’une seule baisse de 25 points de base, contre 41 points de base mardi, ce qui montre que le marché anticipe de moins en moins deux baisses de 25 points de base cette année.