La flambée des prix du pétrole ne conduira pas nécessairement la Fed à adopter une politique plus hawkish ? Bank of America : cela pourrait également entraîner une baisse significative des taux d'intérêt !

Les banques américaines ont averti mardi que les investisseurs pariant sur une réponse hawkish de la Réserve fédérale face à la hausse des prix du pétrole pourraient mal interpréter la direction de la Fed. La banque a indiqué qu’un choc d’offre pourrait également maintenir ou même réduire considérablement les taux d’intérêt.

Depuis le déclenchement de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, le rendement des obligations américaines à deux ans a fluctué en synchronisation avec la flambée des prix du pétrole, reflétant les attentes du marché concernant une hausse des coûts d’emprunt. Cependant, l’économiste de Bank of America, Aditya Bhave, a averti que ces attentes « pourraient être erronées ».

Il pense que le choc énergétique ne signifie pas nécessairement une politique monétaire plus restrictive, car cela pourrait créer un conflit entre la mission de stabilité des prix et le soutien à l’emploi par la banque centrale.

Dans son rapport de mardi, il a écrit : « Cela épaissira la queue de la distribution de la politique : il existe un risque de maintien prolongé des taux, un risque de hausse des taux, ainsi qu’un risque accru de baisse importante des taux. »

Les données du marché montrent que depuis le début du mois, le rendement des obligations américaines à court terme a augmenté d’environ 20 points de base. Les traders anticipent actuellement une baisse de 40 points de base de la Fed cette année, contre plus de 60 points de base avant le déclenchement du conflit entre l’Iran et les États-Unis.

Après avoir dépassé 100 dollars le baril lors de la dernière séance, les prix du pétrole ont fortement reculé mardi. Cependant, la tension au Moyen-Orient n’est apparemment pas totalement apaisée, plusieurs pays producteurs réduisent leur production, et le détroit d’Hormuz reste presque à l’arrêt en tant que goulet d’étranglement pour le transport maritime.

Bhave a souligné que la réaction actuelle du marché est presque identique à celle de 2022 lors du conflit russo-ukrainien. Il a insisté sur le fait qu’à l’époque, le taux de chômage américain était plus bas et les consommateurs disposaient de beaucoup de fonds de stimulation.

« Aujourd’hui, le marché du travail est faible, l’inflation monte modérément, et le soutien fiscal s’affaiblit », a-t-il déclaré. « Si le choc des prix du pétrole perdure, la Fed pourrait adopter une politique plus dovish. »

L’attention économique aux États-Unis cette semaine se concentrera sur les données CPI de février, qui seront publiées mercredi. Selon la médiane des prévisions des économistes sondés par les médias, l’augmentation du CPI de base ce mois-là devrait atteindre 0,2 %, tandis que l’indice général devrait augmenter de 0,3 % en glissement mensuel.

L’économiste de Citigroup, Andrew Hollenhorst, a indiqué dans un rapport mardi que, avec la baisse des prix du pétrole d’hier, le rendement des obligations américaines à deux ans, légèrement supérieur d’environ 10 points de base à celui de fin février, pourrait retrouver une certaine corrélation avec les données économiques. La banque prévoit une hausse mensuelle de 0,23 % de l’inflation de base, bien inférieure à celle de février dernier, confirmant une tendance de ralentissement de l’inflation de base.

« La hausse des prix du pétrole signifie une augmentation de l’inflation globale, mais si cette hausse est temporaire, son impact sur l’inflation de base sera limité », a souligné Hollenhorst.