2026-3-12 Obligations convertibles Rééquilibrage du portefeuille

L’investissement est une compétition de popularité. Acheter au moment où la popularité est à son apogée est le plus dangereux, car tous les facteurs favorables et opinions sont déjà intégrés dans le prix, et il n’y aura plus de nouveaux acheteurs.

L’investissement le plus sûr et avec le plus grand potentiel de profit est d’acheter lorsque personne ne l’aime. Avec le temps, si le produit devient populaire, son prix ne pourra que suivre une seule direction : augmenter !

Étant donné que la part de mon portefeuille de obligations convertibles personnelles n’est pas élevée (environ 45 %), c’est déjà le minimum de détention, je ne prévois pas de réduire activement ma position. La semaine dernière, j’ai légèrement augmenté ma position, maintenir la position n’est pas facile…

Hier soir, lors d’une réunion entre vieux amis, j’ai demandé leur avis sur le marché actuel, les opinions étaient très divergentes. Moi et un ami pensons que le marché est déjà dans la phase médiane ou tardive, avec des positions respectives de 50 % et 20 %. Un grand frère pense que le marché est à long terme favorable, avec une position de plus de 80 %, un autre, qui suivait principalement nos stratégies à faible risque, a été un peu secoué, et prévoit d’investir davantage en actions. Cependant, c’est lui qui a réalisé des gains en 2026, et c’était aussi lui qui a payé la note hier soir…

Performance globale du marché hier :

Jour de négociation précédent : obligations convertibles stables, actions A en hausse, marché américain en consolidation, FTSE A50 en baisse. Le marché américain a consolidé hier soir, les marchés du Japon et de la Corée ont ouvert en légère baisse, les facteurs externes restent importants, à observer si le marché peut se stabiliser aujourd’hui…

L’indice des obligations convertibles est passé de 2090 le 13 février 2023 à 1753 le 5 février 2024, puis à 2728 actuellement. La médiane est à 141,6, la température est à 92,6 degrés, 284 obligations convertibles au-dessus de 130 yuan, soit 5 de plus que la veille, représentant 78,7 %. 11 obligations en dessous de 110 yuan, inchangées par rapport à la veille, avec un prix minimum de 0 et maximum de 12 ; en mars, 4 obligations vertes et 4 rouges. Le volume de transactions des obligations convertibles s’élève à 66,7 milliards, en hausse de 1 milliard par rapport au jour précédent, avec un taux de rotation de 13 %, tombant à 600 milliards le deuxième jour. L’indice des obligations convertibles a augmenté de 1 point, atteignant 2728 points, avec un prix moyen de 162,9, en baisse de 0,4 par rapport à la veille. La prime médiane est de 32,2 %, en hausse de 0,4. La valeur des transactions en actions A est de 25 285 milliards, en hausse de 1 100 milliards. Hier, le marché a ouvert en hausse, a progressé, puis a reculé, avec une volatilité modérée, finissant par une légère hausse. La température de l’humeur des obligations convertibles reste élevée ; certains font du trading tactique pour maintenir leur position.

Hier, Baichuan 2 a enregistré la meilleure hausse avec +16,5 %. La concentration des transactions en obligations convertibles a augmenté, les 5 principales ont représenté entre 15 % et 19,6 % du volume total, avec un volume maximal de 51 milliards. La majorité des autres obligations ont une activité en baisse, le nombre de celles avec un volume inférieur à 10 millions est passé de 4 à 5, représentant 1,5 % du marché, avec un montant minimum passant de 7,98 millions à 5,12 millions.

Informations sur les obligations convertibles et le marché aujourd’hui :

Lino : dernier jour de négociation. Weining : ajustement à la baisse. Hongqiang : rachat forcé. Yubang : pas de rachat forcé. Haitian : émission le 12 mars. Shengtai : pas d’ajustement à la baisse.

Xiaoxiong Electric : bénéfice net 2025 de 401 millions, en hausse de 39,17 %. Yinlun : filiale Langxin approuvée par le marché de Bourse de Beijing. Shangsheng : arrêt du transfert de conversion à partir du 13 mars. Signifie que de nouvelles obligations convertibles seront émises prochainement…

Aujourd’hui, Guangli, Weice, Yong 22, Weidao, Seli : possibilité de rachat forcé dans un jour si les conditions sont réunies ; aujourd’hui, aucune nouvelle obligation, pas d’émission d’actions ou d’obligations convertibles. Focus aujourd’hui : la reprise des obligations convertibles peut-elle se poursuivre, etc.

Alar, Yubang, etc. : tendances favorables, suivi continu ; attention à Jingrui 2, Weitang, Zhengyuan 2, etc., qui ont des prix relativement bas…

Résumé des informations :
1 : La fin de la session annuelle nationale 2026 approche.
2 : Thèmes potentiels : concept de culture de homards (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfu) ; équipements de réseau électrique (Jin 05, Jingda, Huachen, Jiazhe, Yubang) ; photovoltaïque spatial (Shuangliang, Fu 22, Aowei, Dier, Reike, Tian 23, Long 22) ; applications IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian) ; aérospatiale commerciale (Guanglian, Zai 22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu) ; chimie (Baichuan 2, Hongqiang, Jinjii, Heda, Qixiang 2) ; puces (Liyang, Maolai, Lüwei, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu) ; photolithographie (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli) ; autres concepts comme robots humanoïdes à suivre…

Hier, les obligations convertibles ont ouvert en hausse puis ont reculé, avec une légère hausse, le volume de transactions a augmenté ; aujourd’hui, légère baisse prévue ; opportunités dans la spéculation sur thèmes ; prix et prime des obligations convertibles globalement élevés, avec possibilité de trading tactique…

Voici la sélection d’obligations pour le week-end dernier : (enregistrement personnel, non recommandé comme conseil d’investissement) En raison du niveau élevé de la médiane, j’ai assoupli les critères de sélection ! La qualité globale s’est améliorée par rapport à la semaine dernière, en tenant compte de la capacité de volatilité, en supposant que le marché reste favorable. Je prévois de conserver une partie de la position en obligations convertibles, en choisissant des produits à faible prix, à petite capitalisation, avec une forte activité et des concepts riches, principalement pour une diversification large, sans recommandation pour une seule position :

1 : Obligations convertibles micro, autour de 130 yuan (moins de 3 milliards), à inclure dans la liste :
Silk Road…

2 : Micro-obligations à moins de 150 yuan, moins de 2 milliards, avec peu de volatilité à la baisse, pouvant générer une prime, limite haute, peu de retraits, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé récent :
Ailu, Haibo…

3 : Produits à faible prix et faible prime, prix autour de 145, prime d’environ 30, durée de vie de 0,5 à 5,5 ans, bons pour le trading de tendance :

Wantian, Qiangli, Lantian, Wanshun 2, Yinwei, Hengfeng, Yirui, Manno, Shanshi, Shangsheng…

4 : Équipes d’attaque à faible prix, autour de 150, garantissant un certain ratio profit/perte, moins de 500 millions, prime d’environ 20 :

Tianhuo, Weitang, Zhonglu, Fengshan…

5 : Obligations purement offensives, prime d’environ 15, autour de 160, volume de 400 millions, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé dans deux semaines :
Aucune…

6 : Obligations défensives, prime pas très élevée, environ 70 %, pas entièrement dépendantes d’un ajustement à la baisse, capitalisation inférieure à 1 milliard, rendement autour de -3 %, concepts variés :

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejiangjian, Haishun…

7 : Obligations à suivre pour leur activité, concepts riches, prix modérés, bonne flexibilité, généralement autour de 145 :

Kelan, Lihe, Jingrui 2, Jintian, Hongwei, Mingli, Bain, Changhai, Zhengyuan 2…

8 : Obligations de type “dette”, à essayer si on ne veut pas rester en position vide…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Ligao, Jiankang, Shou 22, Kangyi, Lizhi, Jinxing 23, Mars, Tai 21, Yuxing, Xinhai…

Récemment, des obligations convertibles ont été ajustées, certaines ont commencé à satisfaire aux conditions de rachat forcé depuis plusieurs jours, d’autres ne le pourront peut-être pas, avec des primes déjà réduites, comme : DIO, Garden, Huaxing, Weitang, Hangxin, Sanjiao, Aidi, Jinjii, Changhai…

La situation actuelle montre une forte pression de rachat forcé, limitant les plafonds, il est donc conseillé de ne pas choisir des produits trop chers…

La stratégie globale consiste à ne pas approfondir, à ne pas concentrer, à diversifier largement, à profiter de la volatilité, en mode “jeu du fou”, en utilisant la largeur plutôt que la profondeur, tout en gérant les risques, en recherchant un rendement moyen. L’utilisation d’ordres conditionnels ou de grilles est recommandée pour exploiter au maximum la volatilité. Toutes les sélections d’obligations convertibles sont personnelles, à usage de synthèse, sans recommandation d’investissement. L’investissement comporte des risques, il faut faire preuve de prudence à l’entrée.

Rester fidèle à l’esprit des obligations convertibles, qui sont actuellement très favorables aux petits investisseurs. L’investissement en obligations convertibles est une course de fond, il faut suivre la voie droite, éviter la spéculation, c’est la vérité et la causalité. Toutes les actions sont comme un rêve ou une illusion, comme la rosée ou l’éclair. Il faut observer ainsi, sans attachement, en laissant l’esprit s’épanouir. Bien que les gouttes d’eau soient petites, elles remplissent peu à peu le vase…