Conflit en Iran : la Réserve fédérale retardera-t-elle la baisse des taux et augmentera-t-elle l'ampleur de la baisse ?

Investing.com - Les conflits impliquant l’Iran et la volatilité des prix du pétrole qui en découlent sont en train de remodeler les anticipations de la politique monétaire américaine. Selon Morgan Stanley, la distribution des risques penche actuellement en faveur d’un report de la baisse des taux par la Fed, avec une amplitude potentiellement plus grande.

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Michael Gapen, économiste en chef de Morgan Stanley pour les États-Unis, a déclaré : « La distribution des résultats de la politique monétaire est asymétrique. »

Gapen a souligné que la Fed « est plus susceptible de retarder une baisse des taux, ou de la retarder tout en augmentant son ampleur, plutôt que d’abandonner complètement une politique accommodante. »

Le scénario de référence de Morgan Stanley prévoit toujours deux baisses de taux en 2026, en juin et en septembre, à condition que la Fed « ignore la pression inflationniste causée par le pétrole et mette en œuvre une politique accommodante plus tôt que prévu. » Cependant, l’institution insiste sur deux risques majeurs.

Le premier risque est que l’inflation plus élevée et le taux de chômage encore relativement bas incitent les décideurs à attendre.

« Le taux d’inflation a déjà atteint 3,0 % et continue de monter… La hausse des prix du pétrole pourrait le faire dévier encore plus de l’objectif. » Dans ce cas, la baisse des taux pourrait être reportée à septembre et décembre, voire décembre et mars de l’année suivante, mais elle finirait par atteindre une fourchette terminale de 3,0 % à 3,25 %.

Le second risque est plus profond. Si la Fed retarde trop longtemps, les conditions de resserrement pourraient infliger un coup plus sévère à l’activité économique.

Morgan Stanley avertit que « la persistance de prix élevés du pétrole combinée à une incertitude accrue pourrait endommager la demande plus que prévu. »

Dans ce scénario, la Fed pourrait finalement réduire ses taux trois fois, ramenant le taux terminal à 2,75 % - 3,0 %.

Actuellement, Morgan Stanley maintient ses prévisions de référence, tout en reconnaissant un risque évident : que la Fed « retarde la baisse des taux plus tard que prévu, ou qu’elle la fasse plus tard et à un niveau encore plus bas. »