Une explication détaillée des axes principaux du travail de Shadow 2026

Le protocole Shadow se concentrera en 2026 sur le développement d’une liquidité profonde, l’internalisation des gains d’arbitrage MEV, la destruction de 900 000 jetons inactifs, et le lancement de xSHADOW Vaults afin de renforcer son modèle économique durable basé sur un bénéfice net réalisé.

Auteur : Shadow Exchange

Le protocole Shadow a été lancé sur la plateforme Sonic il y a plus d’un an. Pendant cette période, il a généré un revenu de 26,52 millions de dollars (46,60 millions de dollars si l’on inclut les rebases), tandis que les dépenses liées à l’émission de jetons n’ont été que de 21,61 millions de dollars. Cela signifie que le bénéfice net du protocole Shadow s’élève à 4,91 millions de dollars (environ 25 millions de dollars si l’on inclut les rebases).

Plus important encore, bien que l’activité globale sur Sonic ait diminué, Shadow a maintenu un bénéfice net au cours des 180 derniers jours. Pendant cette période, le protocole a généré 2,1 millions de dollars de revenus, avec une émission de 1,5 million de dollars, pour un bénéfice net de 600 000 dollars.

En 2026, notre objectif est de continuer à développer cette base : en concentrant la liquidité dans les secteurs les plus rentables, en internalisant davantage de valeur perdue par Shadow, en éliminant l’offre inactive, et en poursuivant la construction de $xSHADOW.

Nouveaux axes de développement

La génération de revenus via la liquidité a toujours été au cœur du fonctionnement de Shadow. Les récompenses ont naturellement tendance à aller vers les pools de liquidité qui génèrent des coûts réels, et ce mécanisme constitue l’un des piliers du protocole.

Ce qui change aujourd’hui, c’est notre nouvelle orientation. Au cours des derniers mois, nous avons intensifié nos efforts pour concentrer les fonds dans des actifs capables de construire une liquidité la plus profonde et durable possible, tout en augmentant la capacité d’arbitrage interne et la rentabilité. Par exemple :

• $WETH / $USDC
• $WBTC / $USDC
• $WBTC / $WETH
• $S / $WETH
• $S / $USSD

L’importance de ces paires de trading dépasse largement leur simple apparence ou leur TVL. Après avoir analysé la structure de plusieurs marchés blockchain, une chose est claire : la majorité du volume de trading des actifs principaux provient d’arbitragistes et de market makers professionnels, qui maintiennent l’équilibre du marché.

Sur certaines blockchains, cette activité est très intense, au point d’être considérée comme normale. Mais sur Sonic, ce n’est pas le cas. Cela signifie que davantage de travail doit être effectué au niveau des DEX, et Shadow a choisi d’y investir directement, plutôt que d’espérer que la liquidité et le volume apparaissent spontanément.

Cela crée un cycle économique plus clair :

• Une liquidité suffisante attire et soutient le flux de fonds des arbitragistes et market makers
• Ce flux génère des frais et des opportunités MEV
• Les revenus qui en découlent reviennent aux participants du protocole

Par ailleurs, nous réduisons activement nos émissions. $S / $USDC reste le pool de liquidité le plus important de l’écosystème, mais dans le contexte actuel, augmenter la liquidité pour améliorer directement la profondeur du marché et l’efficacité économique de l’arbitrage interne est une décision judicieuse.

Notre objectif initial était simple : pour chaque jeton $SHADOW émis, la valeur créée doit dépasser le coût. Depuis la naissance de Shadow, cet objectif n’a jamais changé.

Aujourd’hui, nous visons à renforcer encore la durabilité en diversifiant nos sources de revenus et en augmentant la valeur générée par la liquidité que nous soutenons.

Nous collaborons déjà avec certains market makers et fournisseurs de liquidité professionnels pour aider à établir une profondeur de marché dans les segments clés, et nous continuerons à étendre ces partenariats dans les domaines appropriés. Si vous ou votre équipe souhaitez déployer une liquidité profonde sur Shadow, contactez-nous directement.

Arbitrage inverse

Shadow déploie un robot d’arbitrage inverse en mode permissionné, combiné à des positions de liquidité concentrée sur les actifs principaux, afin de capter ces opportunités avant que des robots externes ne puissent en extraire le MEV.

Principe de fonctionnement

En tant qu’opérateur de la plateforme, Shadow peut exécuter des échanges atomiques à 0 % de frais dans ses propres pools de liquidité au sein d’un même bloc. Ce robot n’a pas besoin de surveiller les mempools ni de participer aux enchères Gas. Il peut repérer les différences de prix dans les pools Shadow et effectuer des transactions correctives avant que des arbitragistes externes n’interviennent.

Les robots externes doivent payer des frais de transaction standards, ce qui crée une zone sans arbitrage autour du prix du pool. Dans cette zone, trader est sans intérêt. Plus les frais sont élevés, plus la zone est large, et plus les opportunités manquées sont nombreuses.

Le robot d’arbitrage Shadow fonctionne en interne à 0 % de frais, ce qui élimine toute zone de prix. Toute différence de prix, même minime, peut être capturée. Shadow peut exploiter des écarts de prix qui ne sont pas rentables pour d’autres opérateurs, en conservant la valeur dans le protocole, et en utilisant la profondeur concentrée pour cibler précisément ces opportunités là où elles apparaissent.

Échelle

La relation entre liquidité et revenus d’arbitrage n’est pas linéaire. Des pools plus profonds supportent des volumes plus importants, tout en créant davantage d’opportunités d’arbitrage. Plus un pool est véritablement profond, plus il y a de relations de prix, de chemins de trading entre actifs, et plus Shadow peut capter de valeur avant que des robots externes n’interviennent.

Il est crucial de noter que cette croissance des revenus ne dépend pas entièrement de Sonic. Chaque nouveau pool, protocole ou plateforme de trading augmente le nombre de chemins d’arbitrage potentiels. Stablecoins, actifs emballés, ponts cross-chain, chemins inter-chaînes : chacun augmente l’espace d’arbitrage. En réduisant l’écart de prix et en approfondissant la liquidité des paires principales comme $S, $ETH, et $BTC, l’internalisation du MEV et des revenus d’arbitrage deviendra encore plus essentielle.

Protection des LP

L’internalisation du MEV permet de protéger directement les fournisseurs de liquidité contre trois types de perte de valeur : LVR (perte et rééquilibrage), où les arbitragistes exploitent des prix obsolètes ; le frontrunning, où des flux de fonds nuisibles extraient systématiquement de la valeur des positions LP ; et l’extraction par des robots externes, qui évacuent toute valeur de l’écosystème.

Shadow capte cette valeur et la redistribue aux participants.

C’est crucial, car le coût de l’arbitrage n’est pas réparti uniformément entre tous les marchés. Les plateformes avec moins de liquidité supportent des coûts de réajustement plus importants. Lors d’arbitrages entre CEX et DEX, la profondeur du CEX est presque infinie, ce qui signifie que les LP des DEX supportent presque tous les coûts de rééquilibrage. Le robot de rétrogradation de Shadow intercepte ces écarts avant que les arbitragistes externes ne puissent en profiter, brisant cette dynamique.

Frais dynamiques

Les frais dynamiques, en collaboration avec les bots, renforcent encore cet avantage. En période de forte volatilité, les frais augmentent considérablement pour profiter des fluctuations et protéger les LP contre les flux de fonds indésirables. En période de stabilité, ils diminuent pour rester compétitifs, améliorer l’exécution et soutenir un volume de trading sain. Contrairement à un système passif qui ajuste ses frais uniquement après que la volatilité a été intégrée dans les indicateurs de pool, le modèle de Shadow surveille en temps réel les données des CEX et DEX, et anticipe les risques avant que des opportunités d’arbitrage ne se présentent.

Le principe mathématique derrière est simple :

Chaque arbitrage extrait de la valeur du pool, qui se divise en deux parts : les frais reversés aux LP, et le profit restant pour l’arbitragiste.

Lorsque le ratio entre frais et volatilité est élevé, la majorité de la valeur extraite est absorbée par les frais, 86-95 % étant redistribués aux LP sous forme de revenus de frais. Avec le temps de génération de blocs en sous-seconde de Sonic, les conditions de fonctionnement du pool Shadow ont presque éliminé tout risque de perte de valeur (LVR). Désormais, le robot de rétrogradation capte la valeur restante.

En d’autres termes, les frais dynamiques récupèrent la majorité de la valeur lors des transactions normales, et l’arbitrage interne comble toute fuite. La valeur de risque de liquidité ne peut jamais être totalement éliminée, mais les frais dynamiques et l’arbitrage interne peuvent la réduire au minimum.

Répartition de la valeur

Toute la valeur capturée est réinjectée dans le protocole via le système x(3,3), sans partage avec une équipe. La valeur capturée est redistribuée par le biais de mécanismes de vote, de rachats de SHADOW, et revient aux pools de liquidité qui ont initialement créé les opportunités de trading, c’est-à-dire ceux qui en bénéficient directement.

C’est une différence fondamentale avec des modèles comme la structure de frais à la Uniswap, où les arbitragistes font une enchère pour profiter des LP, et où ces gains alimentent le jeton du protocole plutôt que de revenir aux LP supportant le LVR. Le modèle de Shadow est inverse :

Les frais sont optimisés pour minimiser le LVR, et toute valeur capturée par les bots est redistribuée à 100 % au protocole et à ses participants. Étant donné que tous les revenus reviennent au protocole, la position des LP est structurellement bien meilleure que dans un système sans internalisation.

Destruction de jetons

Le jeton $SHADOW a été initialement émis à 3 000 000 d’unités. Aujourd’hui, l’offre totale est d’environ 4 332 675 $SHADOW. Depuis le début, trois catégories d’allocation sont restées essentiellement inactives : partenaires, réserves, et incitations communautaires.

Ces jetons n’apportent aucune contribution substantielle à la liquidité, à la gouvernance ou à la croissance du protocole. Leur seul rôle est d’augmenter artificiellement l’offre totale.

Nous allons détruire ces jetons.

Cette destruction portera sur 900 000 $SHADOW, soit 30 % de l’offre initiale, représentant environ 20,8 % de l’offre totale actuelle. Après cette opération, l’offre effective sera d’environ 3 432 675 $SHADOW.

L’offre inactive n’est qu’un artifice pour gonfler la quantité, sans aucun avantage pour personne. La destruction de ces jetons rapprochera l’offre réelle de Shadow de la situation économique effective du protocole.

xSHADOW Vaults

Les utilisateurs peuvent désormais automatiser leurs opérations via x33, qui vote automatiquement et capitalise les récompenses en intérêts composés dans leur position. Très efficace pour la détention passive de l’actif xSHADOW, mais manquant de contrôle précis, car toute la valeur est réinvestie dans $x33 / $SHADOW, même si l’utilisateur préfère détenir d’autres actifs.

Les xSHADOW Vaults ont été créés pour répondre à ce besoin. Ils offrent la même gouvernance et exposition aux revenus, tout en permettant à l’utilisateur de choisir comment réaliser ses gains.

Les deux premières stratégies seront respectivement axées sur $S et $USDC, avec d’autres à venir.

Principe de fonctionnement :

Le système automatise le cycle suivant :

• Vote automatique pour maximiser les récompenses hebdomadaires
• Collecte automatique des frais, des récompenses de vote, et des gains de réinitialisation
• Conversion automatique des récompenses en l’actif cible choisi par l’utilisateur

Au final, l’utilisateur peut profiter des avantages de xSHADOW sans aucune intervention, sans être bloqué dans un processus de réinvestissement perpétuel dans $x33 ou $SHADOW.

Pourquoi c’est important

Les discussions sur l’intégration verticale se multiplient. La majorité pense que pour que la blockchain puisse faire revenir la valeur à ses jetons natifs, elle doit posséder directement la pile économique. La vision courante est que les applications indépendantes ne s’intègrent pas dans la structure d’un L1 : elles optimisent leur propre jeton, et la blockchain ne prélève que des frais de gas. Cette vision voit chaque application comme un extracteur de valeur, en ignorant la possibilité que le protocole puisse faire le contraire.

Depuis son lancement, Shadow a généré plus de 26 millions de dollars de revenus, tout en restant profitable. Le coffre-fort $S utilise ces revenus, frais de transaction et incitations de vote pour acheter directement des jetons $S. Tout cela est automatisé, exécuté en chaîne, et vérifiable, sans intervention humaine. Ce n’est pas une promesse de rachat futur, c’est une réalité concrète.

Un protocole déjà rentable, durable, et qui investit directement ses profits dans le jeton $S, est plus aligné avec la philosophie de l’écosystème que tout modèle initial où les revenus ne sont pas réinvestis. La vraie mesure de l’intégration ne réside pas dans la propriété du code, mais dans la capacité à faire entrer de la valeur réelle dans l’actif, de façon vérifiable.

Cap sur 2026

À l’aube de 2026, Shadow a déjà prouvé que la majorité des protocoles poursuivent un objectif essentiel : un modèle économique durable, avec un bénéfice net positif.

Shadow n’est plus un simple protocole cherchant à prouver sa rentabilité : il l’a déjà fait.

Notre prochaine étape est d’optimiser ce modèle : concentrer l’émission dans les zones de liquidité la plus abondante, internaliser davantage la valeur créée par le trading et l’arbitrage, offrir aux utilisateurs une meilleure façon de réaliser des gains via xSHADOW Vaults, redistribuer plus de valeur à $S, et éliminer les supplys qui n’ont pas de rôle productif.

Ces initiatives se complètent : transformer une liquidité plus profonde en plus de revenus, plus de revenus en une durabilité renforcée, et cette durabilité en une meilleure expérience pour tous les participants de Shadow.

Avec le lancement de l’arbitrage inverse et des xSHADOW Vaults, nous publierons davantage de contenus.

Nous vous souhaitons une excellente année 2026, ensemble vers le succès !