Prédiction : La hausse du marché boursier prendra fin sous le président Trump en 2026

Depuis 1957, le S&P 500 (^GSPC 0,21%) a enregistré en moyenne un rendement de 184 % lors des marchés haussiers. Mais l’indice n’a seulement augmenté que de 54 % depuis le début du marché haussier actuel, le 12 octobre 2022, et je doute qu’il s’approche un jour de la moyenne.

En fait, je pense que le marché haussier se terminera en 2026 en raison d’une combinaison d’incertitudes politiques liées aux élections de mi-mandat, des tarifs douaniers imposés par le président Trump, et de valorisations élevées. Voici les détails importants.

Source de l’image : Photo officielle de la Maison Blanche.

Les actions chutent souvent fortement lors des années d’élections de mi-mandat

Les élections de mi-mandat rendent les investisseurs nerveux. Le parti politique au pouvoir à la Maison Blanche tend à perdre des sièges au Congrès, et ces pertes sont généralement importantes. En fait, depuis 1958, lors des élections de mi-mandat, le parti au pouvoir a en moyenne perdu 24 sièges à la Chambre des représentants et trois sièges au Sénat.

Cela crée de l’incertitude. Les investisseurs ne savent pas si le parti du président conservera suffisamment de sièges pour maintenir les politiques fiscales, commerciales et réglementaires en place. Ainsi, ils retirent souvent leur argent du marché boursier jusqu’à ce que les élections de mi-mandat soient terminées et que l’incertitude se dissipe.

Sans surprise, le S&P 500 a tendance à très mal performer autour des élections de mi-mandat. Depuis 1958, l’indice a chuté d’une médiane de 19 % à un moment donné durant ces années. En d’autres termes, l’histoire indique qu’il y a une chance sur deux que le S&P 500 baisse d’au moins 19 % à un moment donné en 2026.

Les tarifs douaniers et la hausse des prix du pétrole menacent de ralentir la croissance économique

Une étude menée par les professeurs d’économie Gita Gopinath (Harvard) et Brent Neiman (Chicago Booth) a révélé qu’en 2025, les entreprises et les consommateurs américains ont payé 94 % des tarifs douaniers du président Trump. Une étude publiée par la Réserve fédérale de New York est arrivée à une conclusion similaire, tout comme une étude de l’Institut Kiel.

Et alors ? Le président Trump a souvent affirmé que ce sont les exportateurs étrangers qui paient les tarifs. Mais chaque dollar de recettes douanières que le gouvernement détourne des entreprises et des consommateurs américains est un dollar qui aurait pu être dépensé pour soutenir l’économie nationale.

Cela explique pourquoi l’économie américaine a ralenti l’année dernière, du moins dans une certaine mesure. Le PIB a augmenté de 2,2 % en 2025, la croissance la plus faible depuis la pandémie de 2020.

Plus récemment, le conflit au Moyen-Orient a endommagé les infrastructures pétrolières et fermé des routes de transit. Le Brent (référence internationale pour le prix du pétrole) a brièvement dépassé 110 dollars le baril lundi matin, son niveau le plus élevé depuis 2022, avant de redescendre à 90 dollars après que le président Trump a déclaré que la guerre pourrait se terminer rapidement. Mais le prix actuel reste plus de 30 % supérieur à la moyenne de l’année dernière.

Voici la vue d’ensemble : les tarifs douaniers constituent un vent contraire à la croissance économique, et la hausse des prix du pétrole pourrait aggraver le problème en réduisant encore la consommation des ménages. Cela pourrait ralentir la croissance des bénéfices des entreprises, ce qui pourrait entraîner une baisse du marché boursier.

Le marché boursier est très cher selon les standards historiques

Le S&P 500 se négocie actuellement à l’une de ses valorisations les plus élevées de l’histoire. L’indice affichait un ratio cours/bénéfice cycliquement ajusté (CAPE) de 39,2 en février, ce qui représente le cinquième mois consécutif au-dessus de 39.

Et alors ? Le S&P 500 n’a pas été aussi cher depuis la bulle Internet, à la fin des années 1990, lorsque le ratio CAPE de l’indice a atteint 44, car les investisseurs étaient irrationnellement optimistes concernant les entreprises du secteur Internet. Lorsque la bulle Internet a éclaté, le S&P 500 est entré dans un marché baissier qui a effacé 49 % de sa valeur.

Bien sûr, des valorisations élevées ne signifient pas nécessairement qu’un marché baissier est imminent. En réalité, les valorisations sont généralement de mauvais indicateurs pour prévoir les rendements à court terme, car le marché peut rester irrationnel pendant de longues périodes. Au lieu de cela, des valorisations élevées ressemblent à une boîte à feu, rendant le marché vulnérable, mais quelque chose d’autre déclenche souvent la baisse.

Dans ce scénario, je pense que l’incertitude politique entourant les élections de mi-mandat, combinée à la contrainte économique créée par les tarifs douaniers et la hausse des prix du pétrole, fournira une étincelle suffisante pour mettre fin au marché haussier à un moment donné cette année. En d’autres termes, je pense que le S&P 500 chutera d’au moins 20 % par rapport à son sommet historique en 2026, moment où l’indice entrerait dans un marché baissier.

J’espère que ma prévision sera complètement fausse, mais les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans le contexte actuel.