Les données de Barchart révèlent que le marché du café navigue entre des prévisions record d'offre mondiale

Alors que les marchés mondiaux du café font face à des pressions structurelles sur l’offre, les contrats à terme sur l’arabica et le robusta de mai ont montré une performance mitigée vendredi. La complexité des mouvements de prix récents va bien au-delà des tendances hebdomadaires de trading : elle reflète un changement fondamental dans l’équilibre mondial entre l’offre et la demande, qui redéfinit les perspectives à court terme de l’industrie du café.

Prévisions mondiales de production annoncent une expansion majeure de l’offre à venir

La direction du marché du café dépend de plus en plus des projections de production publiées par les principales agences de prévision. Le 18 décembre, le Service de l’agriculture étrangère (FAS) de l’USDA a prévu que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de 2,0 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Cette croissance masque d’importantes divergences régionales : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 % à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait bondir de 10,9 % à 83,333 millions de sacs.

Ces projections expliquent pourquoi les prix du café ont rencontré des vents contraires au cours des trois dernières semaines. Le récit de l’offre mondiale, tel que suivi par Barchart et les analystes de matières premières, met en avant l’abondance plutôt que la rareté — un changement structurel qui exerce une pression à la baisse sur les niveaux de prix des variétés arabica et robusta.

Boom de la production au Brésil : le principal moteur baissier

Le secteur du café au Brésil représente le choc d’offre dominant le sentiment du marché. Le 5 février, Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a annoncé que la production de café du pays en 2026 augmenterait de 17,2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 66,2 millions de sacs. En détail : la production d’arabica devrait augmenter de 23,2 % à 44,1 millions de sacs, tandis que celle de robusta croîtrait de 6,3 % à 22,1 millions de sacs.

Des conditions météorologiques favorables ont renforcé ces attentes de production. Lors de la semaine se terminant le 6 février, Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais — la plus grande région productrice d’arabica au Brésil — a reçu 72,6 mm de pluie, soit 113 % de la moyenne historique. Des conditions d’humidité adéquates soutiennent les perspectives de productivité intégrées dans les projections de Conab, renforçant les préoccupations liées à l’offre qui ont poussé les contrats à terme sur l’arabica à leur plus bas niveau en 15 mois.

Cependant, la dynamique des exportations brésiliennes a montré une tendance contraire : le 5 février, le ministère du Commerce du Brésil a indiqué que les exportations de café de janvier ont diminué de 42,4 % en glissement annuel pour atteindre 141 000 tonnes métriques. Cette contraction des exportations a apporté un certain soutien aux prix, même si elle n’a pas pu contrebalancer le récit plus large d’expansion de l’offre.

La hausse des exportations du Vietnam pèse sur les valeurs du robusta

En tant que plus grand producteur de robusta au monde, l’activité d’exportation du Vietnam influence fortement la tarification des contrats à terme sur le robusta. Le 6 février, le Bureau national des statistiques du Vietnam a indiqué que les exportations de café de janvier ont augmenté de 38,3 % en glissement annuel pour atteindre 198 000 tonnes métriques. Sur l’année 2025, les exportations annuelles de café du Vietnam ont progressé de 17,5 % pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques.

La trajectoire de production du Vietnam renforce la dynamique d’exportation. La production de café en 2025/26 devrait augmenter de 6,0 % en glissement annuel, atteignant un sommet de quatre ans de 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs). Cette expansion de l’offre a directement exercé une pression à la baisse sur les contrats à terme sur le robusta, qui ont chuté à leur plus bas niveau en 6,25 mois jeudi, le marché intégrant une disponibilité soutenue à l’exportation.

Dynamique des stocks ICE : les niveaux de stockage augmentent après des creux

Les tendances des stocks en entrepôt donnent souvent des signaux avancés pour la direction des prix. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 396 513 sacs, le 18 novembre, mais ont ensuite rebondi pour atteindre un sommet de 3,75 mois, à 461 829 sacs, le 7 janvier. De même, les stocks de robusta surveillés par ICE ont diminué à un plus bas de 14 mois, à 4 012 lots, le 10 décembre, puis ont rebondi à un sommet de 2,75 mois, à 4 662 lots, le 26 janvier.

Ce rebond des stocks reflète une baisse des prix qui attire l’accumulation en entrepôt — un phénomène généralement associé à une pression baissière sur l’offre. La restauration des réserves indique que la disponibilité physique de l’offre reste suffisante, limitant le potentiel de hausse des prix.

Changements régionaux de la production : faiblesse de la Colombie offre un soutien modeste

La Colombie, deuxième plus grand producteur d’arabica au monde, présente l’un des rares scénarios constructifs pour les prix. La Fédération nationale des caféiculteurs a indiqué qu’en janvier, la production de café a diminué de 34 % en glissement annuel, à 893 000 sacs. Cette contraction de la production a apporté un soutien aux prix, bien que son impact reste inférieur à celui de l’expansion record du Brésil et de la hausse des exportations du Vietnam.

Par ailleurs, l’Organisation internationale du café (OIC) a rapporté en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs — ce qui indique que, malgré la vigueur régionale, la croissance du commerce mondial reste limitée.

Évolution des prix vendredi : l’influence du dollar sur la position

Pour revenir aux dynamiques récentes des prix : les contrats à terme sur l’arabica de mai ont clôturé vendredi en hausse de 0,30 cent ( +0,11 % ), tandis que ceux sur le robusta de mai ont clôturé en baisse de 29 points (-0,80 %). La clôture mitigée reflète la faiblesse du dollar, qui a incité à un certain dénouement de positions vendeuses sur l’arabica. Un dollar américain plus faible (suivi par l’indice DXY) soutient généralement les matières premières libellées en dollars, comme le café, en améliorant leur accessibilité pour les acheteurs internationaux — un facteur qui a apporté un soutien marginal à l’arabica, même si les préoccupations structurelles sur l’offre persistent.

Perspectives du marché 2025/26 : l’expansion de la production mettra à l’épreuve la demande

Le FAS prévoit que la production de café du Brésil en 2025/26 diminuera de 3,1 % en glissement annuel, à 63 millions de sacs, une révision à la baisse par rapport aux attentes précédentes — mais toujours élevée par rapport aux niveaux historiques. La production du Vietnam devrait augmenter de 6,2 % en glissement annuel, atteignant un sommet de quatre ans de 30,8 millions de sacs. Au niveau mondial, le FAS prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 diminueront de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions en 2024/25.

L’analyse de Barchart souligne que ces réductions projetées des stocks, bien qu’importantes, s’inscrivent dans un contexte d’expansion record de la production. La trajectoire à court terme du marché du café dépendra de la capacité de la demande à absorber cette hausse de l’offre — une question qui déterminera probablement la direction des prix durant l’année marketing 2025/26.